Институциональный выкуп (IBO): Что это значит, как это работает
Что такое институциональный выкуп (IBO)?
Институциональный выкуп (IBO) — это приобретение контрольного пакета акций компании институциональным инвестором, таким как частные и венчурные компании или финансовые учреждения, например коммерческие банки. IBO может включать в себя покупку акций публичных компаний, что приводит к сделке «перехода в частные руки», или частный выкуп путем прямых продаж. Ключевым отличием IBO является то, что его движущей силой являются институциональные инвесторы, а не существующее руководство компании.
Основные выводы
— Институциональные выкупы (IBO) происходят, когда институциональные инвесторы приобретают контрольный пакет акций компании.
— IBO могут быть дружественными или враждебными, в зависимости от того, пользуются ли они поддержкой нынешних владельцев и руководства компании.
— Институциональные покупатели обычно специализируются на конкретных отраслях и ориентируются на предпочтительный размер сделки.
— IBO могут быть структурированы как выкупы с использованием заемных средств (LBO), когда речь идет о высокой степени финансового рычага.
— Инвестор-покупатель в IBO часто стремится выйти из своей доли в компании путем стратегической продажи или первичного публичного размещения акций (IPO).
Как работает институциональный выкуп (IBO)?
Институциональные выкупы (IBO) могут проводиться при сотрудничестве с существующими владельцами компании или начинаться и завершаться при возражениях существующего руководства. При проведении IBO институциональный покупатель может сохранить текущую команду менеджеров, либо привлечь новых руководителей и предоставить им долю в бизнесе. Компании прямых инвестиций часто берут на себя структурирование и выход из сделки, а также наем менеджеров.
Институциональные покупатели обычно специализируются на конкретных отраслях и выбирают компании, у которых есть неиспользованный долговой потенциал, которые отстают от своих отраслей, но при этом являются высокодоходными, имеют стабильные денежные потоки и низкие потребности в капитальных затратах. Эти характеристики делают компанию привлекательным объектом для выкупа.
Инвестор, приобретающий IBO, обычно имеет определенные временные рамки, часто от пяти до семи лет, и планируемый порог возврата инвестиций. В эти сроки они могут стремиться продать свою долю в компании стратегическому покупателю или через первичное публичное размещение акций (IPO).
IBO в сравнении с выкупами с привлечением заемных средств (LBO)
Институциональные выкупы могут быть классифицированы как выкупы с использованием заемных средств (LBO), если они предполагают высокую степень финансового рычага, то есть значительная часть средств, используемых для приобретения, является заемной. Леверидж в LBO обычно измеряется отношением долга к EBITDA и может составлять от четырех до семи раз. Высокий левередж, используемый в LBO, повышает риск провала сделки и банкротства, если новые владельцы не проявят дисциплинированности в отношении уплаченной цены и не смогут добиться запланированных улучшений в бизнесе.
Рынок LBO пережил свой пик в конце 1980-х годов, когда было заключено множество сделок с использованием заемных средств. Одним из известных примеров является приобретение компанией KKR компании RJR Nabisco в 1988 году, которая обошлась в 25 миллиардов долларов и почти 90 % сделки финансировалось за счет заемных средств.
Применимость к России
Институциональные выкупы — глобальное явление, и концепция IBO применима и к России. Российские компании могут стать объектом институционального выкупа со стороны местных или международных институциональных инвесторов, таких как частные инвестиционные компании, фонды венчурного капитала или финансовые институты. Как и на других рынках, IBO в России могут быть дружественными или враждебными, в зависимости от обстоятельств и поддержки со стороны существующих владельцев и руководства компании.
Необходимо отметить, что нормативно-правовая база, регулирующая деятельность МБП в России, может отличаться от других юрисдикций. Инвесторам и компаниям, участвующим в сделках IBO в России, следует обращаться за соответствующими юридическими и финансовыми консультациями, чтобы обеспечить соответствие местным законам и нормам.
В целом, институциональные выкупы могут играть значительную роль в российском бизнесе, предоставляя возможности для инвесторов и способствуя росту и развитию экономики страны.
Заключение
Институциональные выкупы (IBO) подразумевают приобретение контрольного пакета акций компании институциональными инвесторами, такими как частные инвестиционные компании, фонды венчурного капитала или финансовые институты. Такие выкупы могут быть дружественными или враждебными и могут включать в себя покупку акций у публичных компаний или частные выкупы путем прямых продаж. Институциональные покупатели обычно специализируются на конкретных отраслях и выбирают компании, отвечающие определенным критериям.
IBO могут быть структурированы как выкупы с использованием заемных средств (LBO), когда речь идет о высокой степени финансового рычага. Инвестор, приобретающий IBO, часто имеет определенные временные рамки и планируемый уровень возврата инвестиций в сделку и может стремиться выйти из своей доли через стратегическую продажу или первичное публичное размещение акций (IPO).
В России институциональные выкупы вполне применимы и могут способствовать росту и развитию экономики страны. Однако важно отметить, что специфика институциональных выкупов в России может отличаться от других юрисдикций, и необходимо тщательно учитывать правовые и нормативные аспекты.
В целом институциональные выкупы открывают возможности для инвесторов и могут оказывать значительное влияние на компании и экономику. Понимание динамики и механизмов IBO важно как для инвесторов, так и для компаний, участвующих в таких сделках.
Вопросы и ответы
Что такое институциональный выкуп (IBO)?
Институциональный выкуп (IBO) — это приобретение контрольного пакета акций компании институциональными инвесторами, такими как частные инвестиционные компании, фонды венчурного капитала или финансовые институты. Он может включать в себя покупку акций у публичных компаний или частный выкуп через прямые продажи.
Чем институциональные выкупы отличаются от управленческих выкупов (MBO)?
Институциональные выкупы осуществляются институциональными инвесторами, в то время как выкупы менеджмента (MBO) происходят, когда текущее руководство компании приобретает весь бизнес или его часть. При IBO контрольный пакет акций приобретают внешние институциональные инвесторы, в то время как при MBO контроль переходит к действующему менеджменту.
Какие типы инвесторов участвуют в институциональных выкупах?
Институциональные выкупы привлекают различные типы институциональных инвесторов, включая частные инвестиционные компании, фонды венчурного капитала и финансовые учреждения, такие как коммерческие банки. Эти инвесторы предоставляют финансовые ресурсы, опыт и сети для поддержки роста и развития приобретаемой компании.
Какие критерии учитывают институциональные покупатели при выборе компаний для выкупа?
Институциональные покупатели обычно фокусируются на конкретных отраслях и выбирают компании, которые имеют неиспользованный долговой потенциал, отстают от своих отраслей, но при этом являются высокодоходными, имеют стабильные денежные потоки и низкие потребности в капитальных затратах. Эти характеристики делают компанию привлекательным объектом для выкупа.
Какова стратегия выхода институциональных покупателей из IBO?
Институциональные покупатели в IBO часто имеют заранее определенные временные рамки, как правило, от пяти до семи лет, и запланированный порог возврата инвестиций в сделку. Они могут стремиться выйти из компании через стратегическую продажу другому покупателю или через первичное размещение акций (IPO) на публичном рынке.
Применимы ли институциональные выкупы в России?
Да, институциональные выкупы применимы в России. Российские компании могут быть объектом институционального выкупа со стороны местных или международных институциональных инвесторов, таких как частные инвестиционные компании, венчурные фонды или финансовые институты. Однако важно учитывать специфику нормативно-правовой базы, регулирующей деятельность институциональных выкупов в России, и обращаться за соответствующими консультациями для обеспечения соответствия местным законам и нормам.
Какие риски связаны с институциональными выкупами?
Институциональные выкупы, особенно выкупы с привлечением заемных средств (LBO), связаны с использованием финансового рычага и несут в себе риски. Если новые владельцы не смогут добиться запланированных улучшений в бизнесе или если цена, уплаченная за приобретение, окажется слишком высокой, компания может столкнуться с трудностями и, возможно, даже банкротством. Институциональным покупателям крайне важно тщательно оценивать эти риски и управлять ими на протяжении всего процесса выкупа.