Коэффициент покрытия процентов
Что такое Коэффициент покрытия процентов?
Коэффициент покрытия процентов — это коэффициент долга и коэффициент прибыльности, используемый для определения того, насколько легко компания может выплатить проценты по непогашенному долгу. Коэффициент покрытия процентов может быть рассчитан путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) на ее процентные расходы в течение определенного периода на процентные платежи компании, подлежащие выплате в течение того же периода.
Коэффициент покрытия процентов также называется «умножением на заработанные проценты». Кредиторы, инвесторы и кредиторы часто используют эту формулу для определения рискованности компании относительно ее текущего долга или будущих займов.
Ключевые моменты
- Коэффициент покрытия процентов используется, чтобы увидеть, насколько хорошо фирма может выплачивать проценты по непогашенному долгу.
- Этот коэффициент, также называемый коэффициентом умножения на процентные доходы, используется кредиторами и потенциальными кредиторами для оценки риска предоставления ссудного капитала фирме.
- Чем выше коэффициент покрытия, тем лучше, хотя идеальное соотношение может варьироваться в зависимости от отрасли.
Формула коэффициента покрытия процентов
Интерест Ковераге Ратиознак равноEBITИнтерест Expenseжчере:EBITзнак равноЕгпяпGсекбееöгеянтереытспдтхеы
Понимание коэффициента покрытия процентов
Коэффициент покрытия процентов показывает, сколько раз компания может покрыть текущую выплату процентов за счет имеющейся прибыли. Другими словами, он измеряет запас прочности компании для выплаты процентов по ее долгу в течение определенного периода. Коэффициент покрытия процентов используется для определения того, насколько легко компания может оплатить процентные расходы по непогашенной задолженности .
Коэффициент рассчитывается путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) на процентные расходы компании за тот же период. Чем ниже коэффициент, тем больше компания обременена долгами. Когда коэффициент покрытия процентов компании составляет всего 1,5 или ниже, ее способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной.
Компаниям необходимо иметь более чем достаточный доход для выплаты процентов, чтобы пережить будущие (и, возможно, непредвиденные) финансовые трудности, которые могут возникнуть. Способность компании выполнять свои обязательства по выплате процентов является одним из аспектов ее платежеспособности и, таким образом, является очень важным фактором прибыли для акционеров.
Интерпретация является ключевым моментом, когда дело доходит до использования коэффициентов в анализе компании. Хотя рассмотрение одного коэффициента покрытия процентов может многое сказать о текущем финансовом положении компании, анализ коэффициентов покрытия процентов с течением времени часто дает гораздо более четкую картину положения и траектории движения компании.
Например, ежеквартально анализируя коэффициенты покрытия процентов за последние пять лет, можно выявить тенденции, которые позволят инвестору гораздо лучше понять, улучшается или ухудшается низкий коэффициент покрытия текущих процентов, или высокий коэффициент покрытия текущих процентов. стабильно. Это соотношение также можно использовать для сравнения способности разных компаний выплачивать свои проценты, что может помочь при принятии инвестиционного решения.
Как правило, стабильность коэффициентов покрытия процентов является одной из наиболее важных вещей, на которые следует обращать внимание при таком анализе коэффициента покрытия процентов. Инвесторы часто опасаются снижения коэффициента покрытия процентов, поскольку это указывает на то, что компания может оказаться не в состоянии выплатить свои долги в будущем.
В целом, коэффициент покрытия процентов — это хорошая оценка краткосрочного финансового состояния компании. Хотя составление прогнозов на будущее путем анализа истории коэффициентов покрытия процентов компании может быть хорошим способом оценки инвестиционных возможностей, трудно точно предсказать долгосрочное финансовое состояние компании с помощью любого коэффициента или показателя.
Тенденции во времени
Коэффициент покрытия процентов в определенный момент времени может помочь аналитикам немного рассказать о способности компании обслуживать свой долг, но анализ коэффициента покрытия процентов с течением времени даст более четкую картину того, становится ли их долг бременем для компании. финансовое положение. Инвесторы должны опасаться снижения коэффициента покрытия процентов, поскольку это указывает на то, что компания может быть не в состоянии выплатить свои долги в будущем.
Однако трудно точно предсказать долгосрочное финансовое состояние компании с помощью какого-либо коэффициента или показателя. Более того, желательность любого конкретного уровня этого соотношения в определенной степени находится в глазах смотрящего. Некоторым банкам или потенциальным покупателям облигаций может понравиться менее желательный коэффициент в обмен на взимание с компании более высокой процентной ставки по их долгу.
Пример использования коэффициента покрытия процентов
В качестве примера расчета коэффициента покрытия процентов предположим, что прибыль компании за данный квартал составляет 625 000 долларов и что у нее есть долги, по которым она должна ежемесячно выплачивать 30 000 долларов.
Чтобы рассчитать здесь коэффициент покрытия процентов, нужно будет преобразовать ежемесячные процентные платежи в квартальные, умножив их на три. Коэффициент покрытия процентов для компании составляет 625 000 долларов США / (30 000 долларов США x 3) = 625 000 долларов США / 90 000 долларов США = 6,94.
Выплата процентов является критической и постоянной заботой любой компании. Как только компания начинает бороться с этим, ей, возможно, придется брать дополнительные займы или вкладывать средства в свой денежный резерв, который гораздо лучше использовать для инвестирования в основной капитал или на случай чрезвычайных ситуаций.
Чем ниже коэффициент покрытия процентов, тем больше долговые расходы ложатся на компанию. Когда коэффициент покрытия процентов компании составляет 1,5 или ниже, ее способность покрывать процентные расходы может быть сомнительной.
Результат 1,5 обычно считается минимально приемлемым соотношением для компании и переломным моментом, ниже которого кредиторы, вероятно, откажутся ссужать компании дополнительные деньги, поскольку риск дефолта компании может быть воспринят как слишком высокий.
Более того, коэффициент покрытия процентов ниже 1 указывает на то, что компания не генерирует достаточной выручки для покрытия своих процентных расходов. Если коэффициент компании ниже 1, ей, вероятно, придется потратить часть своих денежных резервов, чтобы покрыть разницу, или занять больше, что будет затруднительно по причинам, указанным выше. В противном случае, даже если заработок будет низким в течение одного месяца, компания рискует оказаться банкротом .
Несмотря на то, что заимствование приводит к возникновению долга и процентов, оно может положительно повлиять на прибыльность компании за счет увеличения основных фондов в соответствии с анализом затрат и выгод . Но компания также должна с умом брать заемные средства. Поскольку проценты также влияют на прибыльность компании, компании следует брать ссуду только в том случае, если она знает, что будет хорошо справляться со своими выплатами процентов в ближайшие годы.
Хороший коэффициент покрытия процентов может служить хорошим индикатором этого обстоятельства и, возможно, индикатором способности компании погасить сам долг. Однако крупные корпорации часто могут иметь как высокие коэффициенты покрытия процентов, так и очень большие заимствования. Имея возможность выплачивать крупные процентные платежи на регулярной основе, крупные компании могут продолжать брать займы без особого беспокойства.
Часто предприятия могут выжить в течение очень долгого времени, выплачивая только проценты, а не сам долг. Тем не менее, это часто считается опасной практикой, особенно если компания относительно небольшая и поэтому имеет низкий доход по сравнению с более крупными компаниями. Более того, выплата долга помогает выплатить проценты в будущем, поскольку с уменьшением долга компания высвобождает денежный поток, и процентная ставка по долгу также может быть скорректирована.
Ограничения коэффициента покрытия процентов
Как и любой показатель, пытающийся измерить эффективность бизнеса, коэффициент покрытия процентов имеет ряд ограничений, которые важно учитывать любому инвестору перед его использованием.
Во-первых, важно отметить, что процентное покрытие сильно варьируется при измерении компаний в разных отраслях и даже при измерении компаний в одной отрасли. Для устоявшихся компаний в определенных отраслях, таких как коммунальное предприятие, коэффициент покрытия процентов 2 часто является приемлемым стандартом.
Даже несмотря на то, что это небольшое число, хорошо зарекомендовавшая себя коммунальное предприятие, вероятно, будет иметь очень стабильные объемы производства и доходов, особенно из-за государственного регулирования, поэтому даже при относительно низком коэффициенте покрытия процентов оно может надежно покрывать свои процентные платежи. Другие отрасли, такие как обрабатывающая промышленность, гораздо более изменчивы и часто могут иметь более высокий минимально приемлемый коэффициент покрытия процентов, например 3.
В таких компаниях обычно наблюдаются более значительные колебания в бизнесе.Например, во время рецессии 2008 года продажи автомобилей существенно упали, что нанесло ущерб автомобильной промышленности.1 Забастовка рабочих — еще один пример неожиданного события, которое может повлиять на коэффициент покрытия процентов. Поскольку эти отрасли более подвержены этим колебаниям, они должны полагаться на большую способность покрывать свои проценты, чтобы учесть периоды низких доходов.
Из-за таких значительных различий при сравнении коэффициентов покрытия интересов компаний обязательно сравнивайте компании только из одной отрасли, и в идеале, когда у компаний схожие бизнес-модели и показатели выручки.
Несмотря на то, что при расчете коэффициента покрытия процентов важно учитывать всю задолженность, компании могут выделить или исключить определенные типы задолженности при расчетах коэффициента покрытия процентов. Таким образом, при рассмотрении коэффициента покрытия процентов самостоятельно опубликованных компанией, следует попытаться определить, все ли долги включены в него, или в противном случае следует рассчитать коэффициент покрытия процентов независимо.
Вариации коэффициента покрытия процентов
Прежде чем изучать коэффициенты компаний, важно рассмотреть несколько распространенных вариаций коэффициента покрытия процентов. Эти изменения происходят из-за изменений в EBIT в числителе расчетов коэффициента покрытия процентов.
В одном из таких вариантов при расчете коэффициента покрытия процентов используется прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) вместо EBIT. Поскольку это изменение не включает износ и амортизацию, числитель при расчетах с использованием EBITDA часто будет выше, чем при расчетах с использованием EBIT. Поскольку процентные расходы будут одинаковыми в обоих случаях, расчеты с использованием EBITDA обеспечат более высокий коэффициент покрытия процентов, чем расчеты с использованием EBIT.
Другой вариант использует прибыль до уплаты процентов после налогообложения (EBIAT) вместо EBIT при расчете коэффициента покрытия процентов. Это приводит к вычету налоговых расходов из числителя в попытке дать более точное представление о способности компании оплачивать свои процентные расходы. Поскольку налоги являются важным финансовым элементом, который следует учитывать, для более четкого представления о способности компании покрывать свои процентные расходы можно использовать EBIAT при расчете коэффициентов покрытия процентов вместо EBIT.
Все эти варианты расчета коэффициента покрытия процентов используют в знаменателе процентные расходы. В целом, эти три варианта становятся все более консервативными: те, которые используют EBITDA, являются наиболее либеральными, те, которые используют EBIT, являются более консервативными, а те, которые используют EBIAT, являются наиболее строгими.