Варианты процентной ставки

Что такое Варианты процентной ставки?

Опцион процентной ставки — это производный финансовый инструмент, который позволяет держателю получать выгоду от изменений процентных ставок . Инвесторы могут спекулировать на направлении процентных ставок с помощью опционов процентных ставок. Он похож на опцион на акции и может быть как пут, так и колл. Опционы на процентную ставку — это опционные контракты на ставку облигаций, таких как ценные бумаги Казначейства США.

Что вам говорят опционы процентной ставки?

Как и в случае с опционами на акции, опцион на процентную ставку имеет добавленную к нему премию или стоимость заключения контракта. Вызов опцион дает держателю право, но не обязательство, выгоды от повышения процентных ставок. Инвестор держит опцион получает прибыль , если по истечению срока опциона, процентные ставки выросли и торгуются по ставке , что это выше , чем цена исполнения и высокие достаточно , чтобы покрыть премии , выплачиваемых ввести контракт.

И наоборот, пут дает держателю право, но не обязанность, получать выгоду от падения процентных ставок. Если процентные ставки падают ниже страйк-цены и достаточно низки, чтобы покрыть уплаченную премию, опцион является прибыльным или прибыльным.

Стоимость опциона в 10 раз больше базовой казначейской доходности для этого контракта. Казначейство с доходностью 6% будет иметь базовую стоимость опциона на рынке опционов в размере 60 долларов. Когда ставки казначейства движутся или меняются, то же самое происходит и с базовой стоимостью их опционов. Если доходность 6% для казначейства вырастет до 6,5%, базовый опцион увеличится с 60 до 65 долларов.

Помимо прямых спекуляций о направлении процентных ставок, управляющие портфелями и учреждения также используют опционы на процентные ставки для хеджирования процентного риска. Опционы на процентные ставки могут быть заключены с использованием краткосрочной и долгосрочной доходности или того, что обычно называют кривой доходности . Кривая доходности относится к наклону доходности казначейских облигаций с течением времени. Если краткосрочные казначейские облигации, такие как двухлетние казначейские обязательства, имеют более низкую доходность, чем долгосрочные казначейские облигации, например 30-летние, кривая доходности имеет наклон вверх. Если долгосрочная доходность ниже краткосрочной, кривая называется наклонной вниз.

Опционы на процентную ставку официально торгуются через CME Group, одну из крупнейших бирж фьючерсов и опционов в мире. Регулирование этих опционов осуществляется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) . Инвестор может использовать опционы на казначейские облигации и ноты, а также на евродолларовые фьючерсы.

Процентные опционы имеют положение упражнения в европейском стиле, что означает , держатель может только осуществлять свои возможности по истечению срока. Ограничение исполнения опционов упрощает их использование, поскольку устраняет риск досрочной покупки или продажи опционного контракта . Страйки процентных опционов — это доходность, а не единицы цены.

Кроме того, доставка ценных бумаг не осуществляется. Вместо этого расчет по процентным опционам производится денежными средствами, которые представляют собой разницу между ценой исполнения опциона и расчетной стоимостью исполнения, определяемой преобладающей спотовой доходностью .

Пример варианта процентной ставки

Если инвестор хочет спекулировать на повышении процентных ставок, он может купить опцион колл на 30-летнее казначейство с ценой исполнения 60 долларов и датой истечения 31 августа.

Премия за опцион колл составляет 1,50 доллара за контракт. На рынке опционов 1,50 доллара умножают на 100, так что стоимость одного контракта составит 150 долларов, а двух контрактов колл-опционов — 300 долларов. Премия важна, потому что инвестор должен заработать достаточно денег, чтобы покрыть премию.

Если доходность вырастет к 31 августа и опцион будет стоить 68 долларов на момент истечения срока, инвестор получит разницу в 8 долларов, или 800 долларов, исходя из множителя 10. Если бы инвестор изначально купил один контракт, чистая прибыль составила бы 650 долларов или 800 долларов за вычетом премии в 150 долларов, уплаченной за участие в опционе колл.

И наоборот, если 31 августа доходность была ниже, а опцион колл теперь стоил 55 долларов, срок действия опциона был бы бесполезным, и инвестор потерял бы премию в размере 150 долларов, уплаченную за один контракт.

Для бесполезного опциона с истечением срока его действия говорят, что он « не в деньгах ». Другими словами, его стоимость будет равна нулю, и покупатель опциона теряет всю уплаченную премию.

Как и в случае с другими опционами , держателю не нужно ждать истечения срока, чтобы закрыть позицию. Держателю необходимо продать опцион обратно на открытом рынке. Для продавца опционов закрытие позиции до истечения срока требует покупки эквивалентного опциона с тем же страйком и истечением.

Однако при раскручивании транзакции может быть прибыль или убыток, который представляет собой разницу между премией, первоначально уплаченной за опцион, и премией, полученной от раскрутки контракта.

Разница между опционами на процентную ставку и бинарными опционами

Бинарный опцион является производным финансовым продуктом с фиксированным (или максимальным) выплатой , если опцион истекает  в деньгах или потеря торговца сумму , которую они инвестированы в опции , если опцион истекает из денег. Таким образом, успех бинарного опциона основан на утверждении «да» или «нет» — следовательно, «бинарный».

Бинарные опционы имеют дату или время истечения срока. В момент истечения срока цена базового актива должна быть на правильной стороне от  цены исполнения  (в зависимости от заключенной сделки), чтобы трейдер мог получить прибыль.

Опцион на процентную ставку часто называют опционом на облигации, и его можно спутать с бинарными опционами. Однако процентные опционы имеют другие характеристики и структуру выплат, чем бинарные опционы.

Ограничения вариантов процентной ставки

Поскольку опционы на процентную ставку являются европейскими опционами, они не могут быть исполнены досрочно, как опционы американского типа. Однако контракт можно расторгнуть, заключив встречный контракт, но это не то же самое, что исполнение опциона.

Инвесторы должны хорошо понимать рынок облигаций при инвестировании в опционы процентной ставки. Доходность казначейских облигаций и облигаций имеет фиксированную ставку, а доходность казначейских облигаций изменяется обратно пропорционально ценам облигаций.

По мере роста доходности цены облигаций падают, потому что существующие держатели облигаций продают свои ранее купленные облигации, поскольку их облигации имеют более низкую доходность по выплате, чем текущий рынок. Другими словами, на рынке с растущей процентной ставкой существующие держатели облигаций не хотят удерживать свои низкодоходные облигации до погашения. Вместо этого они продают свои облигации и ждут, чтобы в будущем купить более высокодоходные облигации. В результате, когда ставки повышаются, цены на облигации падают из-за распродажи на рынке облигаций.

Узнать больше о вариантах процентной ставки

Инвесторы, желающие торговать опционами на процентные ставки, должны понимать динамику рынка облигаций , доходность, цены облигаций и количество факторов, влияющих на процентные ставки.