Инвесторы подталкивали горнодобывающих гигантов к отказу от угля. Теперь это дает обратный эффект
(Bloomberg) — Это должно было стать большой победой для активистов климатического движения: еще одна из самых мощных в мире горнодобывающих компаний уступила требованиям инвесторов прекратить добычу угля.
Самое читаемое из Bloomberg
Почему Гонконг строит квартиры размером с парковочное место
Куда делись все общественные туалеты?
Протесты COP26: Надувные коровы, мегафоны и радуга
Подъем Тихого океана вынуждает деревню коренных жителей переезжать. Кто заплатит?
Вместо этого, уход Anglo American Plc из угольной отрасли стал примером непредвиденных последствий, превратив шахты, которые планировалось закрыть, в машинное отделение для угольного бизнеса, жаждущего роста.
И хотя это особенно яркий пример, он не единственный. Когда в этом году конкурирующая компания BHP Group пыталась продать австралийскую шахту, она удивила инвесторов, подав заявку на продление добычи на этом участке еще на два десятилетия — очевидная попытка подсластить свою привлекательность для потенциальных покупателей.
Теперь, после многих лет лоббирования компаниями «голубых фишек» прекращения добычи наиболее загрязняющего окружающую среду топлива, среди активистов климатического движения и некоторых инвесторов растет беспокойство по поводу того, что политика, за которую многие из них выступали, может привести к тому, что угля будет добываться больше и дольше. Высокопоставленные руководители горнодобывающих компаний говорят, что их акционеры признают этот риск, и они уже не так настойчиво добиваются полного прекращения добычи угля.
BHP может в конечном итоге сохранить за собой австралийский рудник, который она пыталась продать, сообщило на прошлой неделе агентство Bloomberg. В начале этого года Glencore Plc, по словам людей, знакомых с вопросом, прежде чем объявить о намерении увеличить свою долю в крупной колумбийской угольной шахте, провела переговоры с крупной группой инвесторов в области климата.
«Все в отрасли начинают быть более искушенными, более тонко чувствующими и более тщательно продумывающими эти вопросы», — сказал Ник Стэнсбери, руководитель отдела климатических решений в Legal & General Group Plc.
Кому должны принадлежать угольные шахты мира — вопрос, над которым, возможно, еще долгие годы будут биться ресурсные гиганты и их инвесторы. На глобальных переговорах по климату в Глазго мировые лидеры не достигли амбиций хозяина Великобритании «оставить уголь в истории». Он продолжает доминировать в мировом энергобалансе, а дефицит энергии в Европе и Китае в этом году только усилил понимание того, что мир по-прежнему сильно зависит от угля.
Кампания по вытеснению угля из рук крупнейших диверсифицированных шахтеров началась около десяти лет назад и имела ограниченный успех. Ситуация изменилась после того, как некоторые из самых влиятельных инвесторов в мире, включая Норвежский фонд благосостояния в 1 триллион долларов и компанию BlackRock Inc, начали внедрять политику ограничения своего участия в угольной отрасли.
Читать далее: КС стремится покончить с углем, но мир все еще зависим от него
К началу 2020 года давление на босса Anglo American Марка Кьютифани усилилось. Он уже наблюдал, как конкурирующая Rio Tinto Group продает свои последние угольные шахты. BHP рассматривала варианты выхода из игры, и даже Glencore, крупнейший чемпион по добыче угля, согласился ограничить свое производство.
Первоначальный план Кутифани был прост: все более маловероятно, что Anglo будет инвестировать больше в свои семь южноафриканских шахт — на долю которых приходится лишь часть общей прибыли — и компания в конечном итоге закроет их, когда на них закончится уголь в течение следующего десятилетия или около того.
Но для некоторых инвесторов это было недостаточно скоро.
Решение, которое предложила Anglo, заключалось в создании отдельной компании — Thungela Resources Ltd., которая будет управляться высокопоставленным руководителем Anglo. — которой будет управлять один из руководителей Anglo и которая будет передана акционерам.
План означал, что Anglo сможет выйти из угольной отрасли без сокращения рабочих мест в стране с массовой безработицей и оставить шахты в доверительных руках до полного истощения. Инвесторы Anglo могли сами решать, держать или продавать полученные акции.
Однако уже через несколько дней генеральный директор Джулай Ндлову заявил о больших амбициях компании и ее шахт. По его словам, Thungela стремится к росту, а не к сокращению производства угля.
«Я взял на себя эту роль не для того, чтобы закрыть эти шахты, закрыть этот бизнес», — сказал Ндлову в интервью Bloomberg.
Шахты компании Zibulo, Mafube и Khwezela имеют потенциал для расширения, что позволит вести добычу еще как минимум десять лет, а возможно, и гораздо дольше, производя более 10 миллионов тонн угля в год.
Создание Thungela пришлось на время серьезных изменений в отрасли. По мере восстановления мировой экономики после пандемии спрос на электроэнергию и топливо, используемое для ее производства, вырос во всем мире, в результате чего цены на энергетический уголь достигли рекордного уровня.
Это означает получение сверхприбылей для производителей и их инвесторов, что делает более выгодным продолжение добычи как можно больше. Акции Thungela взлетели вверх после первичного размещения в июне, хотя в последнее время они отступили, поскольку цены на уголь снизились.
Поскольку на кону стоят миллиарды долларов и сотни тысяч рабочих мест, всегда стоял вопрос о том, кто — не публично торгуемые горнодобывающие компании — должен управлять горными заводами?
Такие компании, как Anglo и BHP, уже давно утверждают, что они являются наиболее ответственными операторами, с глубокими карманами и сложными подходами к климату, воздействию их деятельности на окружающую среду и благосостоянию работников. Нет никакой гарантии, что новые владельцы будут действовать так же, или что у них хватит финансовых ресурсов, чтобы пережить неустойчивые колебания цен на сырьевые товары.
«Продажа проблемы третьей стороне чревата нежелательными последствиями», — говорит Эшли Гамильтон Клакстон, руководитель отдела ответственного инвестирования в Royal London Asset Management, который утверждает, что горнодобывающие компании должны удерживать активы, связанные с ископаемым топливом, и управлять их сокращением. «Нам необходимо перевести дискуссию в инвестиционной отрасли на более сложный подход к этим вопросам».
Эта тема уже звучала в других местах. Некоторые наблюдатели за нефтяной промышленностью говорят, что кампании активистов, направленные на то, чтобы заставить нефтяные компании отказаться от ископаемых видов топлива, могут в конечном итоге ускорить переход к государственным владельцам, которые работают менее прозрачно и, иногда, с худшими экологическими показателями.
В попытке заполнить этот пробел возникли другие предприятия. В начале этого года Citigroup Inc. и Trafigura Group предложили инвесторам компанию, ориентированную на добычу угля, с идеей, что она сможет приобретать дешевые шахты и эксплуатировать их для получения денег, а не для роста, прежде чем в конечном итоге закрыть их.
Но также появляется все больше доказательств того, что инвесторы меняют свой подход.
Когда в начале этого года BHP и Anglo захотели продать свои доли в крупной колумбийской угольной шахте, третий партнер, Glencore, был очевидным покупателем. В прошлом шаг по увеличению доли угля мог вызвать критику со стороны инвесторов, ориентированных на борьбу с изменением климата. Компания уже согласилась в 2019 году ограничить добычу угля под давлением Climate Action 100+, группы инвесторов, в которую входят 545 членов, управляющих активами на общую сумму 52 триллиона долларов.
В то время как Anglo и BHP настаивали на продаже рудника, Climate Action стала неожиданным закулисным советником для Glencore, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Группа рассматривала сделку как способ предотвратить любое расширение шахты или передачу актива менее ответственному владельцу. В рамках сделки Glencore согласилась еще больше ужесточить свои цели по сокращению выбросов.
Хотя Climate Action не высказывалась публично, колумбийская покупка рассматривалась многими в отрасли как еще одно доказательство того, что позиции инвесторов коренным образом изменились.
Между тем, компания BHP, которая планирует уйти из энергетического угля по крайней мере с середины 2019 года, отклонила несколько предложений о продаже своей шахты Mt Arthur в Австралии. Продажа затянулась, поскольку круг потенциальных покупателей сократился, а полученные предложения были либо слишком низкими, либо отклонялись, поскольку компания не считала их подходящими для новых владельцев.
В начале этого года стало известно, что BHP подала заявку на продление срока эксплуатации рудника почти на 20 лет. Не сразу обеспокоенные инвесторы начали спрашивать, почему компания готовит шахту к тому, чтобы продолжать добывать уголь еще дольше.
С тех пор давление на BHP усилилось, чтобы заставить ее изменить стратегию выхода. Организация Market Forces, которая координирует группы акционеров по вопросам климата, призвала компанию отказаться от планов по продаже ископаемых видов топлива и вместо этого ответственно закрыть предприятия.
«Большой толчок со стороны инвесторов направлен на то, чтобы гарантировать, что любой отчуждаемый участок будет принадлежать ответственным сторонам», — сказал генеральный директор BHP Майк Генри на собрании акционеров компании в октябре.
Теперь, похоже, процесс продажи застопорился, и компания может оставить г-на Артура у себя, после того как рост стоимости угля повысил ценность актива, и на нее уже не так сильно давят некоторые инвесторы с целью продажи, сказали люди, знакомые с вопросом.
Glencore, тем временем, пообещала довести свой угольный бизнес до закрытия к 2050 году, что получило абсолютную поддержку акционеров, но она также подготовила запасные планы на случай, если инвесторы заставят ее выйти из бизнеса. События последних шести месяцев показывают, что вероятность этого уменьшается.
«Дивестирование удобно и просто в общении», — сказал Гамильтон Клэкстон. «Помочь компаниям справиться с упадком сложно с инвестиционной точки зрения, а показать нашим клиентам, что мы были эффективны, еще сложнее».
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
Председатель совета директоров, который вступил в войну со своей семьей, чтобы вернуть себе компанию
Одна из беднейших стран мира нашла лучший способ стимулирования экономики
Все эти плевательные тесты 23andMe были частью большого плана
Электрическая сеть — это еще одно казино для энергетических трейдеров
Гонка Индии по вакцинации своих деревень наталкивается на сопротивление сельских жителей