Индексы iTraxx LevX

Что такое индексы iTraxx LevX?

ITraxx LevX — это пара из двух торгуемых индексов, которые содержат свопы кредитного дефолта ( CDS ), представляющие диверсифицированную корзину из 40 (ранее 35) наиболее ликвидных европейских компаний, предлагающих торгуемые долговые обязательства на вторичном рынке.

Индексы LevX отслеживают так называемые свопы по кредитному дефолту с использованием заемных средств ( LCDS ).  Заемных средств кредита  является одним из видов кредита, который распространяется на компании, которые уже имеют значительные суммы долга или плохой кредитной историей.

Понимание индексов iTraxx LevX

ITraxx является группой международных кредитных производных показателей, инвесторы могут использовать, чтобы получить или хеджирует на  кредитных рынках,  лежащих в основе  кредитных деривативов. Рынок кредитных деривативов, который предоставляет iTraxx, позволяет сторонам передавать риск и доход от базовых активов от одной стороны к другой без фактической передачи активов. Индексы iTraxx охватывают рынки кредитных деривативов в Европе, Японии, Азии за пределами Японии и Австралии. Индексы iTraxx также обычно называют индексами Markit iTraxx.

ITraxx LevX отслеживает ликвидные свопы по кредитным дефолтам (LCDS), при этом каждый из двух индексов торгуется с 5-летним сроком погашения, которые обновляются каждые полгода в марте и сентябре. ITraxx LevX Старший индекс представляет только старшие кредиты, в то время как iTraxx LevX Подчиненного индекс представляет собой субординированный долг, включая вторые и третьи залоговые кредиты.

Своп кредитного дефолта по ссуде — это тип производного кредитного инструмента, при котором кредитный риск по базовой ссуде обменивается между двумя сторонами. Структура свопа кредитного дефолта аналогична структуре обычного свопа кредитного дефолта, за исключением того, что базовое ссылочное обязательство ограничивается строго синдицированными обеспеченными займами, а не любым корпоративным долгом.

Свопы ссуды на дефолт по кредиту также называют «свопами по ссуде на дефолт по ссуде». Индексы LecX, в частности, рассматривают кредиты с кредитным плечом в своих портфелях. Кредиторы считают, что ссуды с использованием заемных средств несут более высокий риск  дефолта, и, как следствие, ссуды с использованием заемных средств обходятся заемщику дороже.

Как работают индексы iTraxx LevX

Индексная пара предлагает два набора цен каждый день: цена в середине дня и цена в конце дня. Цены поддерживаются консорциумом инвестиционных банков, включая Morgan Stanley, Barclays Capital и UBS. Оба индекса начинаются с начальной купонной ставки, затем идут вверх или вниз, чтобы отразить рыночную активность. Новые индексы LevX выпускаются периодически, чтобы отражать новые предложения по долговым обязательствам или участие новых компаний на рынках ссуд с использованием заемных средств.

Индексы iTraxx LevX доступны для торговли с конца 2006 года, и, хотя объем торгов все еще относительно невелик, средний объем торгов в долларах растет. Контракты в основном используются спекулянтами и крупными коммерческими банками в качестве хеджирования балансовых активов или других портфелей. Спрос на индексы, подобные группе iTraxx, значительно увеличился в связи с резким скачком выкупа заемных средств в период 2004-2007 годов, поскольку LBO обычно создают большой объем корпоративного долга с низким рейтингом.

Если рынок почувствует, что общее кредитное качество падает, цена индексов iTraxx также упадет, и, следовательно, будет выплачена более высокая купонная ставка. Поскольку большая часть покрываемого долга приходится на кредиты с использованием заемных средств (более низкие кредитные рейтинги), индекс может оказаться более волатильным, чем гипотетический индекс на основе LCDS, охватывающий долговые предложения инвестиционного уровня.

Ниже перечислены лицензированные маркет-мейкеры для индекса iTraxx LevX: