Кэти Вуд подверглась испытанию в 2021 году, и в следующем году будет не легче

Как и у многих из нас, у Кэти Вуд был сумасшедший 2021 год. Инвесторы ее основного фонда могут утверждать, что год был еще более сумасшедшим.

Ark Innovation (ARKK), основной ETF Вуда, может закончить 2021 год с падением почти на 25%, хотя S&P 500 вырос примерно на столько же. Но генеральный директор Ark Invest не отступает от намеченного курса, делая смелые ставки на быстрорастущие технологические компании и укоряя критиков, которые придерживаются ориентиров, «которые вряд ли принесут даже среднюю прибыль в течение следующих 10 лет» — даже в то время, когда ее собственные инвесторы несут большие потери.

Несмотря на то, что год был отмечен низкой эффективностью, Вуд не отстает от стратегии подрывных инноваций, благодаря которой в прошлом году ее позиционировали как постер бычьего рынка, после того как ее вложения в так называемые «сидячие» акции, которые выиграли от блокировки COVID-19, принесли ей годовую прибыль в размере 150%. Даже сейчас, когда эти акции теряют свою популярность, Вуд, чья фирма отклонила просьбу об интервью, придерживается своего плана, утверждая, что скептики должны вместо этого беспокоиться о «безопасных» индексах, таких как S&P 500, стоимость которых, по ее словам, взлетела выше стоимости базовых компаний, которые они отслеживают.

«Поскольку мировая экономика переживает крупнейшую в истории технологическую трансформацию, большинство эталонных показателей могут оказаться под угрозой», — написала Вуд в своем блоге в недавнем комментарии о рынке. «Мы не позволим эталонам и ошибкам отслеживания сделать наши стратегии заложниками существующего миропорядка».

На данный момент именно ARKK, похоже, находится в опасности. Вуд обещала, что ее стратегия может обеспечить 40% совокупной годовой доходности в течение следующих пяти лет — прогноз, который она позже изменила на более низкий, но все еще высокий 30%-40% после критики ее заявления. ARKK упал на 11,22% по состоянию на 29 декабря и более чем на 20% с начала года — поскольку высоко оцененные, но зачастую убыточные технологические акции, составляющие большую часть активов фонда, вызывают недовольство инвесторов, которые все более настороженно относятся к активам, получившим поддержку благодаря пандемии, которая, похоже, близится к завершению.

Вуд, звезда Уолл-стрит, чьи прозорливые подборы акций снискали ей похвалу, предупредила, что «проверенные и верные» инвестиционные стратегии, которые работали в прошлом, скорее всего, разочаруют инвесторов в долгосрочной перспективе. Она утверждала, что инвесторы, которые вкладывают средства в низкорисковые, более предсказуемые акции, будут отбиты именами в пяти изобретательных секторах, на которые она положила глаз — секвенирование ДНК, робототехника, хранение энергии, искусственный интеллект и технология блокчейн.

«В отличие от многих акций, связанных с инновациями, эталоны акций продаются по рекордно высоким ценам и почти по рекордно высоким оценкам, 26x для S&P 500 и 127x для Nasdaq на 12-месячной основе», — сказала она, защищая свою стратегию с высоким риском и высокой доходностью.

Она добавила, что пять основных инновационных платформ, на которые она опирается, скорее всего, изменят существующий миропорядок, который представляют собой эталоны.

«В этом есть доля правды. В каждой истории есть две стороны», — сказал генеральный директор AlphaCore Wealth Advisory Дик Пфистер, добавив, что S&P держится за счет большого веса таких мега-компаний, как Amazon, Apple и Microsoft, которые возглавили его рост, в то время как ARKK — несмотря на наличие таких крупных акций, как Tesla, которая также присоединилась к клубу мега-компаний в этом году — не имеет таких мега-мега имен.

«Если акции мега-компаний вернутся на землю, то в зависимости от временного горизонта, Ark может выйти из S&P 500», — сказал Пфистер.

Вуд указывает на Zoom (ZM), Teladoc Health (TDOC) и DocuSign (DOCU), три из выбранных ею компаний, чьи цены в прошлом году упали на 43%, 53% и 29% соответственно, как на примеры акций, которые вскоре превзойдут свои позиции. Эти компании продолжают расти по таким фундаментальным показателям, как квартальная выручка и EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, которая служит показателем прибыльности компании.

Например, компания Zoom увеличила свой доход на 58% и EBITDA на 53% с финансового квартала, закончившегося в июле 2020 года, отмечает она, даже теряя популярность среди инвесторов, которые отнеслись к ней как к «акции, не выходящей из дома», которая, скорее всего, потерпит неудачу после окончания пандемии.

Вуд, однако, отвергает это мнение, утверждая, что «сидеть дома» превратилось в «оставаться на связи» в гибридном рабочем мире и «оставаться конкурентоспособным», называя этот сдвиг циклом замены, сравнимым с появлением интернета 30 лет назад.

«Вместо того чтобы искать и исследовать захватывающие инвестиционные возможности в бурно развивающемся инновационном пространстве, инвесторы, похоже, обнимают свои ориентиры и смотрят в прошлое в поисках будущего успеха», — сказала она. «Ориентиры направляют инвесторов к компаниям, которые уже добились значительного успеха».

Ее убежденность подтверждается тем, что 10 крупнейших фондов ARKK завершили год в основном в минусе, причем все компании, кроме двух — Tesla (TSLA) и Intellia Therapeutics (NTLA) — снизились в 2021 году. Из этих 10 пакетов акций семь снизились не менее чем на 20%.

«После коррекции, продолжавшейся почти 11 месяцев, акции инновационных компаний [ARKK], похоже, вступили на территорию глубокой стоимости, их оценки составляют лишь малую часть от пиковых уровней», — сказала она.

Генеральный директор ETF Trends Том Лайдон недавно сказал Yahoo Finance Live, что он верит в долгосрочные перспективы Вуд, а также в открытую архитектуру и коммуникацию, которые ее фирма использует для структурирования активных стратегий.

«Если когда-либо и была возможность купить акции будущего, я бы сказал, что это сейчас, потому что по таким ценам вы не увидите компании, которые являются долгосрочными разрушителями и новаторами», — сказал Лайдон.

Но успех видения Вуда зависит от того, кого вы спросите. В то время как одни могут похвалить ее активный, стреляющий по звездам подход, другие более настороженно относятся к ее способности оценивать риски.

Робби Гринголд, стратег американской команды Morningstar по фондовым стратегиям, сказал Yahoo Finance в начале этого года, что в то время как конкуренты «знают эталоны» и имеют «параметры построения портфеля», ARKK «не имеет ничего подобного».

«Они смогли справиться с распродажей коронавируса и выйти из нее довольно успешно — 2020 год был невероятным с точки зрения производительности», — сказал он. «Но сейчас все по-другому».

Гринголд сказал, что фонд не привык управлять более крупной базой активов — около 18 миллиардов долларов по состоянию на 30 ноября — с которой он сейчас имеет дело. Его размер теперь может затруднить достижение уровня доходности, который был достигнут ранее, когда он управлял меньшими деньгами.

«Я думаю, что в целом у нее, вероятно, будет выигрышная стратегия, но вопрос в том, хватит ли у инвесторов сил остаться с ней, если она упадет на 30, 40, 50% от своего пика?». сказал Пфистер. «Она должна быть в состоянии выдержать изъятие активов, которое, вероятно, произойдет вместе с этим».

Вуд удвоила свое мнение о том, что она может сделать именно это, не обращая внимания на потери и отвергая опасения по поводу «пузыря», несмотря на то, что ей предстоит испытание распродажей акций быстрорастущих технологических компаний, которая может усилиться в следующем году, если Федеральная резервная система будет действовать в соответствии с ожиданиями повышения процентных ставок до трех раз, что сделает такие компании особенно уязвимыми.

«По нашему мнению, эти павловские реакции окажутся такими же ошибочными, как и те, что были в самом начале кризиса, вызванного коронавирусом», — сказал Вуд. «Они ориентированы на прошлое и не признают, что компании, осуществляющие сегодня агрессивные инвестиции, жертвуют краткосрочной прибыльностью по важной причине: чтобы воспользоваться эрой инноваций, подобной которой мир еще не видел».

«В отличие от компаний, парализованных ориентированными на краткосрочную перспективу акционерами, требующими от них прибыли и дивидендов «сейчас», истинно инновационные компании переходят в наступление», — добавила она.

—