Конференция ФРС слышит, что стабильные монеты могут укрепить доллар США как мировую резервную валюту

В заметке, опубликованной Федеральной резервной системой США по итогам недавно проведенной конференции, большинство участников считают, что цифровая валюта центрального банка США (CBDC) не приведет к радикальным изменениям в глобальной валютной экосистеме.

Участники конференции также согласились, что развитие CBDC за пределами США не угрожает статусу доллара, но развитие криптовалют может изменить роль доллара в глобальном масштабе, а некоторые считают, что стейблкоины могут даже усилить роль доллара США как глобальной доминирующей резервной валюты.

Оценки были получены от экспертов, участвовавших в конференции «Международная роль доллара США», организованной Федеральной резервной системой 16 и 17 июня, которые были сведены в записку и опубликованы ФРС 5 июля. Конференция проводилась с целью получения информации от политиков, исследователей и экспертов рынка для понимания «потенциальных факторов, которые могут изменить доминирующую роль доллара США в будущем», включая новые технологии и платежные системы.

Участники дискуссии, посвященной цифровым активам и тому, дадут ли CBDC преимущества доллару, сошлись во мнении, что сама по себе технология не приведет «к радикальным изменениям в глобальной валютной экосистеме».

Среди выступавших были директор инициативы по цифровым валютам в Массачусетском технологическом институте Неха Нарула, глава отдела исследований Банка международных расчетов, Хен Сонг Шин, главный инвестиционный стратег компании по управлению активами Bridgewater Ребекка Паттерсон и глава отдела валютных исследований банка HSBC Пол Макел.

Участники дискуссии согласились, что такие факторы, как рыночная и политическая стабильность, а также глубина рынка, являются более важными для доминирующих резервных валют, таких как доллар США, чем развитие цифрового доллара, выпускаемого ФРС.

По общему мнению участников дискуссии, развитие CBDCs другими странами также имеет тенденцию в большей степени ориентироваться на внутренний розничный рынок этой страны, и поэтому «не представляет угрозы для международного статуса доллара США».

Федеральная резервная система отметила, что количество и масштабы CBDC для осуществления трансграничных платежей «все еще довольно ограничены», предполагая, что эти системы пока не представляют угрозы для доллара, на который приходится большая часть международных финансовых операций, согласно записке от октября 2021 года.

Сосредоточившись на криптовалютах, участники дискуссии заявили, что дальнейшее развитие цифровых активов может изменить международную роль доллара, но принятие криптовалют институциональными инвесторами сдерживается отсутствием нормативно-правовой базы, в результате чего на нынешнем рынке криптовалют доминируют спекулятивные розничные инвесторы.

Другая группа экспертов, в которую вошли советник по финансовым исследованиям ФРС Асани Саркар и профессор финансов Джиакай Чен, пришла к выводу, что частично спрос на криптовалюты, особенно на биткоин (BTC), вызван желанием обойти внутренний контроль за движением капитала.

Несмотря на это, ФРС утверждает, что участники дискуссии не рассматривали криптовалюты как угрозу глобальной роли доллара в краткосрочной перспективе. Некоторые даже предположили, что в «среднесрочной перспективе» криптовалюты могут усилить роль доллара, если «новые наборы услуг, структурированные вокруг этих активов, будут привязаны к доллару», что, вероятно, является ссылкой на стейблкоины — криптовалюты, привязанные к стоимости фиатной валюты (обычно доллара США).

Советы участников дискуссии могут помочь по-новому взглянуть на вещи членам Федеральной резервной системы.

Ранее, в июне, Совет управляющих ФРС заявил, что стабильные монеты, не подкрепленные в достаточной степени ликвидными активами и надлежащими нормативными стандартами, «создают риски для инвесторов и потенциально для финансовой системы», вероятно, имея в виду крах TerraUSD Classic (USTC).

Комментарий Совета прозвучал до того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что CBDC может «потенциально помочь поддержать международный авторитет доллара».