Крупные американские акции превращаются в лучшее убежище в мире на фоне роста рисков

(Bloomberg) — Инвесторы ищут безопасные места, поскольку риски растут — от войны в Украине до повышения процентных ставок и глобальной рецессии. Они нашли ее на фондовом рынке США — особенно в крупнейших американских компаниях.

Индекс S&P 500 вырос более чем на 8% за последние две недели, отыграв все потери с момента российского вторжения 24 февраля. В то же время индекс Nasdaq 100 вырос почти на 11% за тот же период. Поскольку доходы выглядят убедительно, а перспективы компаний улучшаются, есть основания полагать, что эти достижения могут сохраниться, несмотря на огромное количество рисков, с которыми сталкиваются мировые акции.

«Это беспокоит людей, потому что им кажется, что рынок бессердечен», — сказала в телефонном интервью Нэнси Тенглер, исполнительный директор и главный инвестиционный директор Laffer Tengler Investments. «И это верно».

Читать: Мрачность рынка вызывает контраварийный «сигнал на покупку» для акций от BofA

Боевые действия вызвали скачок цен на сырьевые товары, подстегивая инфляцию, которая и так уже находится на четырехдесятилетнем максимуме. Между тем, санкции против Москвы угрожают оказать давление на мировой экономический рост. Риски рецессии в США также накапливаются, а часть кривой доходности казначейских облигаций инвертируется, поскольку Федеральная резервная система приступает к новому циклу ужесточения.

Возможно, больше всего озадачивает тот факт, что крупнейшие мировые фондовые рынки не рухнули. Индекс STOXX Europe 600 практически не изменился после вторжения России в Украину. Индекс MSCI AC Asia Pacific за это время снизился чуть более чем на 3%, а индекс Nasdaq Golden Dragon China потерял около 7,5%, в основном из-за опасений роста и риска того, что китайские компании будут вытеснены с американских бирж.

На данный момент американские акции представляются лучшим вариантом для глобальных инвесторов, особенно по сравнению с облигациями. По данным Bank of America, доходность глобального государственного долга, взвешенная по мировому ВВП, находится на пути к худшему году с 1949 года.

«Мы считаем, что нам следует просто переключиться на сектора, которые более благоприятны в данной ситуации, потому что альтернативы акциям на самом деле не так много», — сказал Илья Фейгин, управляющий директор и старший стратег WallachBeth Capital.

Сильные показатели прибыли

Акции крупных компаний в США предлагают большую безопасность и стоимость, чем акции мелких и средних компаний, поскольку они, как правило, приносят инвесторам надежный доход, особенно компании, которые могут поддерживать дивидендные выплаты. Кроме того, обморок американского фондового рынка в начале года, возможно, в значительной степени компенсировал скачок цен на нефть и ослабление экономического роста, что означает, что эти акции уже не так дороги, считает Тенглер.

«Американские акции крупных компаний являются убежищем, потому что они надежно растут и не имеют тонны долгов», — сказал Тенглер. «Это возможность получить в продажу компании более высокого качества».

Еще одним фактором поддержки американских акций стало повышение ожиданий роста прибыли на акцию в первом квартале по индексу S&P 500, которые растут уже три недели подряд, по данным Bloomberg Intelligence.

«Акции, похоже, в значительной степени оценили ближайшие геополитические риски и риски изменения процентных ставок», — написала в своей записке Джина Мартин Адамс, главный стратег по акциям в Bloomberg Intelligence. «Прогнозы прибыли снова растут, поскольку аналитики стали спокойнее относиться к рискам, связанным с цепочкой поставок, а оценки доходов продолжают улучшаться».

Устойчивые технологии

Инвесторы также находят утешение в американских корпорациях благодаря огромным кучам наличности на их балансах, накопленным во время пандемии. В результате американские компании увеличивают выкуп акций до рекордных показателей. Согласно данным S&P Dow Jones Indices, в прошлом году компании из списка S&P 500 выкупили акций на 882 миллиарда долларов, что на 9,3% больше предыдущего рекорда, установленного в 2018 году.

Читать: Крупнейший в Европе управляющий активами видит стагфляцию и предпочитает S&P 500

Кроме того, некоторые из крупнейших технологических имен, таких как Apple Inc., Google parent Alphabet Inc. и Microsoft Corp. остаются в минусе по итогам года, предоставляя возможности для покупки акций, которые не так давно были на исторических максимумах.

«Большие технологии показали устойчивость, особенно имена FAANG», — сказал в интервью Эрик Бейли, исполнительный управляющий директор по управлению активами в Steward Partners Global Advisory. Инвесторы восприняли некоторые из этих акций, упавших по меньшей мере на 20%, как возможность для покупки». Кибер-акции также были ярким пятном, а полуфабрикаты привлекательны, поскольку они являются основой цифрового мира».

Несмотря на это, риски все еще существуют, поскольку исторические индикаторы рецессии подают инвесторам предупреждающие сигналы, но в то же время посылают неоднозначные сигналы. Разрыв между доходностью двухлетних и 10-летних казначейских облигаций сократился, в то время как спред между 10-летними и трехмесячными казначейскими облигациями фактически увеличивается. Оба показателя в прошлом предсказывали рецессии.

С технической точки зрения, S&P 500 находится в ключевой точке перелома, так как он вернулся выше своей 200-дневной скользящей средней. Если он сможет удержаться над этим уровнем и продвинуться выше февральских максимумов около 4 590 (сейчас он находится на уровне 4 543), это может стать сигналом того, что рынок находится на восходящей траектории. Если же он не достигнет цели, то это, скорее всего, будет признаком того, что на рынке разворачивается контртрендовое ралли.

«История показывает, что вначале на рынках происходит значительное падение на опасениях по поводу войны. Затем часто происходит восстановление после того, как действие произошло», — сказал Бейли. «Что может изменить мое мнение? Случится что-то еще хуже. Мы не знаем, чем закончатся отношения между Россией и Украиной. Это большая проблема. Эскалация или ухудшение ситуации?».

©2022 Bloomberg L.P.