Крупные банки предупреждают, что волатильность рынка, вызванная ФРС, скоро наступит

Волатильность рынка снизилась с сентября, но ведущие банкиры страны предупреждают, что в скором времени — благодаря Федеральной резервной системе — может вновь возникнуть нестабильность.

На этой неделе руководители крупнейших американских банков в ходе переговоров о доходах заявили, что колебания цен могут возобновиться, поскольку центральный банк пытается замедлить (а затем и обратить вспять) свою политику легких денег, начатую в прошлом году, чтобы защитить экономику от последствий пандемии COVID-19.

«Сейчас полезно быть настороже», — сказал в четверг аналитикам генеральный директор Morgan Stanley (MS) Джеймс Горман. «Конечно, ничто не указывает на наличие каких-либо проблем, но рынки немного подпрыгивают. И в течение следующих 18 месяцев мы увидим больше такого, когда ФРС начнет действовать».

Индекс VIX, ключевой показатель волатильности рынка, опустился ниже уровня 2020 года, поскольку ФРС постепенно сообщила о своем намерении начать замедление так называемой программы количественного смягчения уже в следующем месяце. Как только ФРС начнет этот процесс, она сократит темпы закупок казначейских и ипотечных ценных бумаг агентств США на сумму 120 миллиардов долларов в месяц. Заглядывая в будущее, чиновники ФРС также говорят о возможности первого повышения процентных ставок в конце 2022 года.

Финансовый директор Citigroup (C) Марк Мейсон заявил журналистам в четверг утром, что волатильность, вызванная откатом ФРС, может быть хорошей вещью.

«Все эти факторы играют роль в позиционировании инвесторов», — сказал Мейсон. «Поскольку инвесторы ищут возможности позиционирования на основе этой волатильности, это создает для нас возможность создавать для них рынки».

В течение нескольких кварталов 2020 года, охваченных пандемией, банки в значительной степени полагались на свои торговые отделы для поиска арбитражных решений в условиях волатильности рынка. Торговля ценными бумагами с фиксированным доходом, валютами и сырьевыми товарами (FICC) была особенно сильной стороной, так как банки с опытным бизнесом на рынках капитала демонстрировали двузначный рост, компенсируя слабую кредитную активность.

Восстановление экономики вселяет в крупные банки оптимизм в отношении того, что они смогут увеличить объемы выдачи потребительских и бизнес-кредитов. Но некоторые банковские аналитики говорят, что в переходный период банки денежного центра должны оставаться победителями среди финансовых акций.

«Мы по-прежнему склоняемся к банкам сектора рынков капитала, потому что конструкция рынков капитала лучше, чем предполагает консенсус на данный момент», — сказал старший аналитик-исследователь JMP Securities Девин Райан в интервью Yahoo Finance в четверг.

Ничего удивительного?

Протоколы последнего заседания ФРС показывают, что если бы ФРС пошла на «сворачивание» этих покупок в ноябре, она могла бы начать этот процесс в последующие недели и полностью прекратить покупки к середине следующего года.

В ходе этого процесса ФРС признала риск кислой реакции рынка. Чиновники ФРС в сентябре надеялись, что стратегия заблаговременного уведомления рынков о любом сокращении количественного смягчения «снизит риск неблагоприятной реакции рынка на уменьшение объема закупок активов».

Финансовый директор Wells Fargo (WFC) Майк Сантомассимо заявил журналистам в четверг, что, по его мнению, ФРС сможет избежать каких-либо «резких» движений на рынках.

«Таперича это не станет ни для кого сюрпризом, я думаю, мы говорим об этом уже довольно долгое время», — сказал Сантомассимо.

Даже если на рынке возникнет волатильность, руководители банков отметили, что изменения в денежно-кредитной политике вряд ли раскачают лодку роста кредитов и депозитов. Финансовый директор JPMorgan Chase (JPM) Джереми Барнум заявил в среду, что рост депозитов, скорее всего, не изменится, пока ФРС не начнет активно сворачивать свои активы, а ФРС в настоящее время далека от этого.

Даже когда ФРС начнет повышать процентные ставки, стоимость депозитов может резко не вырасти. Генеральный директор Bank of America (BAC) Брайан Мойнихан заявил в четверг, что в его потребительском бизнесе 56% остатков приходится на «основные транзакционные», беспроцентные расчетные счета.

«Мы хорошо относимся к долгосрочному росту депозитов», — сказал Мойнихан, отмахнувшись от влияния изменений в денежной массе.

Брайан Чунг — репортер, освещающий деятельность ФРС, экономику и банковское дело для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.