ETF с кредитным плечом: подходят ли они вам? (SSO, DDM)

Привлекательность биржевых фондов (ETF) проста: они сочетают преимущества диверсификации паевых инвестиционных фондов с возможностью торговать на дневной основе. Сейчас есть тысячи ETF на выбор, и их количество постоянно увеличивается.

Учебник: инвестирование в ETF

Цель ETF с кредитным плечом — увеличить подверженность и влияние базового индекса или инвестиций в ETF. Например, ETF с кредитным плечом может пытаться ежедневно удваивать доходность индекса. (Чтобы узнать больше об индексах, см . Азбуку фондовых индексов и индексное инвестирование.)

ETF с кредитным плечом предоставляют инвесторам еще один инструмент для доступа к кредитному плечу на финансовых рынках. А поскольку покупка ETF так же проста, как выставление ордера на покупку через ваш торговый счет, для большинства это намного проще, чем использование опционов, фьючерсов и маржинальная торговля . В этой статье мы покажем вам некоторые ключевые моменты, на которые следует обратить внимание при покупке ETF с кредитным плечом.

В июне 2006 года ProShares представила первую волну ETF с кредитным плечом, которую компания называет «ProShares Ultra».  Ультра ETF были разработаны, чтобы удвоить ежедневную доходность базовых индексов, которые они отслеживают.Например, ETF ProShares Ultra Dow 30 (NYSEARCA: индекс Dow Jones Industrial Average повысился на 1%. 

Все больше компаний, таких как  Direxion, последовали их примеру, и, согласно данным Morningstar, на конец сентября 2016 года в настоящее время насчитывается более 170 ETF с кредитным плечом и активами под управлением на сумму более 30 миллиардов долларов. Эти фонды используют ряд инструментов для удержания позиций по классам активов. включая акции, заемные средства, товары и деривативы. Эти инвестиции также могут быть сильно сконцентрированы в секторах, например ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO), или в определенных географических регионах, таких как Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF (NYSEARCA: YINN ). 

Они доставляют?

Идея таких фондов заключается в использовании быстрых повседневных движений на различных финансовых рынках. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA:SSO ) был запущен в 2006 году с целью удвоить доходность базовогоиндексаS&P 500. В проспекте фонда четко указано, что намерение состоит в том, чтобы удвоить дневную доходность, а не в долгосрочной перспективе.Фактически далее говорится, что в течение периодов, превышающих один день, фонд может потерять деньги, если базовый индекс остается неизменным или даже иногда, когда он растет.  Например, раз в день в октябре 2016 года, когда S&P возвращал 0,48%, фонд возвращал 0,82%. Аналогичная тенденция существует для производительности за 1 неделю, но при более длительном периоде возникает несоответствие.

Ежедневно доходность ультра-ETF была довольно точной, но в долгосрочной перспективе возникают некоторые проблемы. 

Теоретически ETF с кредитным плечом, который вдвое превышает доходность S&P 500, за последние десять лет принес бы годовой доход более 13%. Доходность фонда ProShares Ultra S&P 500 была далека от запланированной. Не говоря уже о удвоении, 10-летняя доходность фонда по состоянию на 25 октября 2016 г. на уровне 6,73% с трудом могла даже сравниться с 6,83% S&P за тот же период.

Это расхождение можно пояснить на небольшом примере. Предположим, что Nasdaq падает на 2% в течение одного дня и отскакивает с увеличением на 1% на следующую сессию. Индекс будет иметь двухдневную потерю 1,02%. ETF, который дает инвесторам удвоение индекса, приведет к потере 2,08% через два дня. Если ETF вернул вдвое больше индекса, доходность должна составить -2,04%. Разумеется, в этом примере разница невелика, но со временем она может резко увеличиться с помощью начисления процентов. Если акция упадет на 2%, она должна вырасти на 2,04%, чтобы снова стать равной. Со временем это сказывается на производительности.

Регулирующие органы SEC и FINRA в предупреждении 2009 года, разъясняющем это для индивидуальных инвесторов, сказали: «Некоторые инвесторы могут инвестировать в эти ETF, ожидая, что ETFs также могут достичь заявленных ежедневных целей производительности в долгосрочной перспективе. эти ETF за период, превышающий один день, могут значительно отличаться от заявленных ими ежедневных целей ».

Помните о расходах

Хотя инвестор выкладывает около 0,9% от средней транзакционные издержки, связанные с каждой покупкой или продажей ценных бумаг фондом, и налоги, если эти транзакции подлежат налогообложению. Эти затраты обычно не учитываются в годовых расходах, но отражаются в результатах деятельности фонда. Фонды, которые полагаются на ежедневную ребалансировку, чтобы максимально использовать движения рынка, обычно имеют более высокий оборот портфеля или больше транзакций. ProShares Ultra S&P 500 в своем последнем проспекте показывает, что оборот портфеля составляет 7% от средней стоимости его фонда в течение последнего финансового года.

Стратегическое использование

ETF с кредитным плечом обычно лучше всего используют инвесторы, использующие краткосрочную торговую стратегию. Трейдеры, которые стремятся извлечь выгоду из ежедневных движений — будь то на рынке или в конкретном секторе — могут использовать ультра ETF для увеличения кредитного плеча. Поскольку ультра-ETF дают краткосрочным трейдерам кредитное плечо, необходимое на ежедневной основе, без ошибки отрицательного сложения, большинство из них будет входить и выходить в течение дня.

Ультра-ETF также могут быть полезны инвесторам, которые хотели бы получить чрезмерную открытость для определенного сектора или индекса, но не имеют необходимого капитала. Например, предположим, что инвестор на 95% вложил средства в диверсифицированное распределение, но не имеет доступа к коммунальному сектору. Цель инвестора — вложить 10% своего портфеля в полупроводники; однако, имея только 5% наличными, это может показаться невозможным. Инвестор может использовать 5% наличных средств для покупки ETF с кредитным плечом, который инвестирует в полупроводники, такие как Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF (SOXS), и, в действительности, распределить портфель в 10% сектору.

Обертывание It Up Напомним, что преимущества заемных ETFs являются:

• Они предлагают способ использовать кредитное плечо без использования опционов или маржи.
• Они доступны на пенсионных счетах.
• Они являются отличным торговым инструментом для краткосрочных трейдеров.