Коэффициент покрытия срока ссуды — LLCR

Что такое Коэффициент покрытия срока ссуды — LLCR?

Коэффициент покрытия срока ссуды (LLCR) — это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенную ссуду. LLCR рассчитывается путем деления чистой приведенной стоимости (NPV) денежных средств, имеющихся для погашения долга , на сумму непогашенной задолженности.

LLCR аналогичен коэффициенту покрытия обслуживания долга (DSCR), но он чаще используется при проектном финансировании из-за его долгосрочного характера. DSCR фиксирует один момент времени, тогда как LLCR учитывает весь период ссуды .

Формула коэффициента покрытия срока ссуды (LLCR):

Как рассчитать коэффициент покрытия срока ссуды

LLCR можно рассчитать, используя приведенную выше формулу или сокращенный вариант: разделив чистую приведенную стоимость свободных денежных потоков проекта на приведенную стоимость непогашенной задолженности.

В этом расчете средневзвешенная стоимость долга представляет собой ставку дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости, а «денежные потоки» проекта — это, в частности, денежные потоки, доступные для обслуживания долга (CFADS).
О чем вам говорит коэффициент покрытия жизненного цикла ссуды?

LLCR — это коэффициент платежеспособности . Коэффициент покрытия срока ссуды — это показатель того, сколько раз денежные потоки проекта могут погасить непогашенный долг в течение срока ссуды. Коэффициент 1.0x означает, что LLCR находится на уровне безубыточности. Чем выше коэффициент, тем меньше потенциальный риск для кредитора.

В зависимости от профиля риска проекта кредитору иногда требуется резервный счет для обслуживания долга . В таком случае числитель LLCR будет включать остаток на резервном счете. Соглашения о проектном финансировании неизменно содержат ковенанты, определяющие уровни LLCR.

Ключевые выводы
Коэффициент покрытия срока ссуды (LLCR) — это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенную ссуду.
Коэффициент покрытия срока ссуды — это показатель того, сколько раз денежные потоки проекта могут погасить непогашенный долг в течение срока ссуды.
Чем выше коэффициент, тем меньше потенциальный риск для кредитора.

Разница между LLCR и DSCR

В корпоративных финансах коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR) является мерой денежного потока, доступного для погашения текущих долговых обязательств. Коэффициент определяет чистую операционную прибыль как кратную сумме долговых обязательств со сроком погашения в течение одного года, включая проценты, основную сумму, амортизационный фонд и арендные платежи. Однако DSCR фиксирует только один момент времени, в то время как LLCR допускает несколько периодов времени, что больше подходит для понимания ликвидности, доступной для кредитов на средние и длинные временные горизонты.

LLCR используется аналитиками для оценки жизнеспособности заданной суммы долга и, следовательно, для оценки профиля риска и связанных с этим затрат. У него менее непосредственное объяснение по сравнению с DSCR, но когда LLCR имеет значение больше единицы, это обычно является сильной гарантией для инвесторов.
Ограничения LLCR

Одним из ограничений LLCR является то, что он не улавливает слабые периоды, потому что он в основном представляет собой дисконтированное среднее значение, которое может сгладить грубые пятна. По этой причине, если у проекта есть стабильные денежные потоки с историей погашения кредита, хорошее практическое правило состоит в том, что LLCR должен быть примерно равен среднему коэффициенту покрытия обслуживания долга.