Майк Уилсон из Morgan Stanley предупреждает о новой боли на фондовом рынке

(Bloomberg) — Чуть более двух недель назад Майк Уилсон из Morgan Stanley предупредил, что падение американских акций на 20% является реальной возможностью. С тех пор S&P 500 пережил приступы волатильности, оставаясь вблизи исторических максимумов.

Самое читаемое из Bloomberg

Рождество под угрозой, поскольку «катастрофа» в цепи поставок становится только хуже

Ярость левых угрожает прибежищу Уолл-стрит в Латинской Америке

Перестроенный кризисом, «антибиеннале» заново представляет Чикаго

До появления межштатных дорог Америка передвигалась на интерфурбанах

Вот как выглядит «зеленое» будущее Европы

Теперь скептики, подобные Уилсону, могут найти более восприимчивую аудиторию, поскольку распродажа облигаций набирает обороты, а акции падают на торгах в среду на фоне растущего кризиса предложения по всему миру.

Все это укрепляет стратега в его мнении, что сезон прибылей мало поможет умерить инфляционные страхи, подпитываемые сырьевыми товарами, в то время как отложенный потребительский спрос иссякнет.

«Мы находимся в заключительной фазе этого переходного периода середины цикла, когда рост замедляется, а рынки корректируются», — сказал он в телефонном интервью.

В то время как коэффициент S&P 500 уже опустился до 20-кратного увеличения прибыли в следующем году, аналитик считает, что в ближайшей перспективе он еще снизится до 18. В сочетании с вероятностью падения корпоративных прибылей в дальнейшем, трудно оправдать цены на акции, находящиеся на почти рекордных уровнях.

«Мы призывали к коррекции на 10-20%, которую возглавят технологические акции», — сказал Уилсон. «Мы считаем, что оценки доходов слишком высоки».

Американские акции упали в начале торгов в среду, а европейские бенчмарки снизились на целых 2%, в то время как распродажа казначейских бумаг продолжается уже третий день. S&P, несмотря на многочисленные предупреждения, удвоился с ковидской впадины, но теперь инвесторы столкнулись с инфляционными условиями, невиданными за последний год, в то время как Федеральная резервная система намерена сократить объем стимулирования.

Между тем, один из показателей потребительских цен растет самыми быстрыми темпами за последние три десятилетия, в результате чего доходность казначейских облигаций достигла трехмесячного максимума. Это плохая новость для фондовых бенчмарков, таких как S&P 500 и Nasdaq 100, которые в значительной степени ориентированы на акции крупных технологических компаний. За последнее десятилетие эти долгосрочные активы выросли вместе с облигациями до высоких оценок.

В то же время розничные инвесторы все чаще стали выступать в качестве покупателей на падении, поскольку уровни поддержки в S&P 500 уступили место после кризиса China Evergrande.

«Розничная торговля была очень устойчивой, но в конечном итоге, если они покупают на падении и оно не срабатывает, они не покупают следующее падение. Именно это произошло несколько недель назад, когда S&P вернулся ниже 50-дневной средней», — сказал Уилсон.

Стратеги Barclays Plc под руководством Эммануэля Кау предупреждают, что волатильность акций вернется, хотя они по-прежнему позитивно оценивают класс активов, поскольку доходы могут компенсировать ускорение инфляции. Команда рекомендует стоимостные акции — дешевые, обычно циклические имена, такие как банки и производители энергии, которые обычно растут вместе с доходностью облигаций.

«По мере того, как политики сворачивают меры по реинфляции, условия роста и ликвидности не станут лучше, и макроволатильность должна возрасти», — пишут аналитики в записке в среду. «Но мы считаем, что конечный спрос останется устойчивым, поскольку и корпорации, и потребители находятся в хорошей форме».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Самый богатый и самый белый район Атланты хочет отделиться

‘Большинство американцев сегодня считают, что фондовый рынок сфальсифицирован, и они правы’

Заброшенная больница, получившая второй шанс за 1 доллар