Рыночный портфель: Определение, теория и примеры

Рыночный портфель играет важнейшую роль в сфере финансов и инвестиций. Это теоретическая концепция, которая представляет собой диверсифицированный пакет инвестиций, включающий все виды активов, доступных на рынке. В этой статье мы рассмотрим определение, теорию и примеры рыночного портфеля, а также его значение для принятия инвестиционных решений.

Основы рыночного портфеля

Рыночный портфель формируется таким образом, чтобы включать в себя все типы активов, доступных в инвестиционной вселенной, такие как акции, облигации, ETF, опционы, товары и многое другое. Каждый актив в портфеле взвешивается пропорционально его общему присутствию на рынке. Охватывая широкий спектр активов, рыночный портфель стремится отразить общую динамику всего рынка.
Одной из ключевых характеристик рыночного портфеля является его диверсификация. Будучи полностью диверсифицированным портфелем, он в первую очередь подвержен систематическому риску, также известному как рыночный риск, который влияет на рынок в целом. С другой стороны, он не подвержен несистематическому риску, который относится к рискам, характерным для отдельных активов или классов активов.

Роль рыночного портфеля в модели ценообразования капитальных активов (CAPM)

Рыночный портфель является важнейшим компонентом модели оценки капитальных активов (CAPM). Модель CAPM широко используется для оценки стоимости активов, в частности акций, и определения их ожидаемой доходности с учетом систематического риска. Взаимосвязь между ожидаемой доходностью актива и его систематическим риском выражается с помощью линии рынка ценных бумаг — уравнения в рамках CAPM.
Уравнение линии рынка ценных бумаг выглядит следующим образом:
R = Rf + βc (Rm — Rf)
Где:
R = ожидаемая доходность
Rf = безрисковая ставка
βc = Бета актива по сравнению с рыночным портфелем
Rm = Ожидаемая доходность рыночного портфеля
Используя ожидаемую доходность рыночного портфеля и комбинируя ее с безрисковой ставкой и бета-фактором актива, инвесторы могут оценить соответствующую ожидаемую доходность актива с учетом его систематического риска.

Ограничения рыночного портфеля

Хотя концепция рыночного портфеля ценна в теории, она сталкивается с практическими ограничениями. Экономист Ричард Ролл предложил критику, известную как «критика Ролла», предположив, что на практике невозможно создать по-настоящему диверсифицированный рыночный портфель. Это связано с тем, что для создания полностью диверсифицированного рыночного портфеля потребуется включить в него все активы в мире, в том числе коллекционные предметы, товары и другие активы, имеющие рыночную стоимость. Таким образом, даже широкий рыночный портфель может лишь приблизительно обеспечить полную диверсификацию и в определенной степени является индексом.

Пример рыночного портфеля в реальном мире

В исследовании под названием «Историческая доходность рыночного портфеля» экономисты Рональд К. Досвейк, Тревин Лам и Лоренс Свинкелс проанализировали показатели глобального портфеля из нескольких активов с 1960 по 2017 год. Они обнаружили, что реальная совокупная доходность варьировалась в зависимости от используемой валюты в диапазоне от 2,87 до 4,93 %. В долларах США доходность составила 4,45 %.

Заключение

Понимание концепции рыночного портфеля крайне важно для инвесторов и финансовых специалистов. Он представляет собой теоретическую совокупность инвестиций, которая призвана отразить общую динамику рынка. Хотя полностью диверсифицированный рыночный портфель сложно получить на практике, он служит ценным инструментом в модели ценообразования капитальных активов и помогает инвесторам оценить ожидаемую доходность с учетом систематического риска. Анализируя исторические данные и учитывая ограничения рыночного портфеля, инвесторы могут принимать более обоснованные инвестиционные решения и создавать хорошо диверсифицированные портфели, отвечающие их финансовым целям.

Вопросы и ответы

Что такое рыночный портфель?

Рыночный портфель — это теоретический набор инвестиций, включающий все виды активов, доступные в инвестиционной вселенной, взвешенные пропорционально их общему присутствию на рынке. Его цель — отразить общую производительность всего рынка.

Какова роль рыночного портфеля в принятии инвестиционных решений?

Рыночный портфель играет важнейшую роль в принятии инвестиционных решений, предоставляя ориентир для оценки эффективности отдельных активов или портфелей. Он помогает инвесторам оценить ожидаемую доходность актива с учетом его систематического риска и способствует формированию хорошо диверсифицированных портфелей.

Можно ли на практике создать полностью диверсифицированный рыночный портфель?

Создать полностью диверсифицированный рыночный портфель на практике практически невозможно. Согласно критике экономиста Ричарда Ролла, для достижения полной диверсификации необходимо включить в портфель все активы мира, включая коллекционные и другие неторгуемые активы. В результате даже широкий рыночный портфель может лишь приблизительно обеспечить полную диверсификацию.

Что такое систематический риск и как он связан с рыночным портфелем?

Систематический риск, также известный как рыночный риск, относится к риску, который влияет на рынок в целом. Систематическому риску подвержен в первую очередь рыночный портфель, поскольку он отражает общую динамику рынка. Вкладывая средства в рыночный портфель, инвесторы подвергаются взлетам и падениям всего рынка, а не рискам, характерным для отдельных активов.

Как рыночный портфель используется в модели ценообразования капитальных активов (CAPM)?

Рыночный портфель является важнейшим компонентом CAPM, широко используемой модели для оценки стоимости активов и их ожидаемой доходности. CAPM использует ожидаемую доходность рыночного портфеля, а также безрисковую ставку и бету актива для определения его соответствующей ожидаемой доходности с учетом его систематического риска.

Можно ли настроить рыночный портфель в соответствии с конкретными инвестиционными целями?

Хотя рыночный портфель отражает общую картину рынка, инвесторы могут настраивать свои портфели, исходя из своих конкретных инвестиционных целей и предпочтений в отношении риска. Комбинируя рыночный портфель с другими активами, инвесторы могут создавать диверсифицированные портфели, соответствующие их финансовым целям. Однако важно учитывать ограничения рыночного портфеля и проводить тщательный анализ перед принятием инвестиционных решений.