Балансовая стоимость и рыночная стоимость: в чем разница?

Балансовая стоимость и рыночная стоимость: обзор

Определить балансовую стоимость компании сложнее, чем определить ее рыночную стоимость, но это также может быть гораздо более выгодным. Многие известные инвесторы, в том числе миллиардер чистых активов фирмы, которая колеблется намного меньше, чем цены на акции. Умение пользоваться формулой балансовой стоимости дает инвесторам более стабильный путь к достижению своих финансовых целей.

Ключевые выводы

  • Балансовая стоимость — это чистая стоимость активов фирмы, указанная на ее балансе, и она примерно равна общей сумме, которую получили бы все акционеры, если бы они ликвидировали компанию.
  • Рыночная стоимость — это стоимость компании, основанная на общей стоимости ее акций в обращении на рынке, которая является ее рыночной капитализацией.
  • Рыночная стоимость обычно превышает балансовую стоимость компании, поскольку рыночная стоимость отражает прибыльность, нематериальные активы и перспективы будущего роста.
  • Балансовая стоимость на акцию — это способ измерить стоимость чистых активов, которую получают инвесторы при покупке акции.
  • Отношение цены к балансовой стоимости (P / B) — популярный способ сравнения балансовой и рыночной стоимости, и более низкое соотношение может указывать на более выгодную сделку.

Ценность книги

Значение книги буквально означает стоимость бизнеса в соответствии с его книгами или счетов, как это отражено в его финансовой отчетности. Теоретически это то, что получили бы инвесторы, если бы они продали все активы компании и выплатили все ее долги и обязательства. Таким образом, балансовая стоимость примерно равна сумме, которую акционеры получили бы, если бы решили ликвидировать компанию.

Формула балансовой стоимости

Математически балансовая стоимость — это разница между совокупными активами компании и совокупными обязательствами.

Предположим, что у компании XYZ общие активы составляют 100 миллионов долларов, а общие обязательства — 80 миллионов долларов. Тогда балансовая оценка компании составляет 20 миллионов долларов. Если бы компания продала свои активы и выплатила свои обязательства, чистая стоимость бизнеса составила бы 20 миллионов долларов.

Общие активы включают все типы финансовых активов, включая денежные средства, краткосрочные инвестиции и дебиторскую задолженность. Физические активы, такие как запасы, основные средства, также являются частью общих активов. Нематериальные активы, включая торговые марки и интеллектуальную собственность, могут быть частью общих активов, если они указаны в финансовой отчетности. Общие обязательства включают такие статьи, как долговые обязательства, кредиторская задолженность и отложенные налоги.

Примеры балансовой стоимости

Определить балансовую стоимость компании становится проще, когда вы знаете, где искать. Компании ежеквартально и ежегодно отражают свои общие активы и общие обязательства в своих балансах. Кроме того, он также отображается как собственный капитал в балансе.

Краткий обзор

Инвесторы могут найти финансовую информацию компании в квартальных и годовых отчетах на ее странице по связям с инвесторами. Однако часто бывает проще получить информацию, перейдя к тикеру, например AAPL, и прокрутив страницу вниз до раздела основных данных.

Рассмотримбухгалтерский баланстехнологического гиганта Microsoft Corp. (MSFT ) за финансовый год, закончившийся в июне 2020 года. Он сообщил, что общие активы составляют около 301 миллиарда долларов, а общие обязательства — около 183 миллиардов долларов.Это приводит к балансовой стоимости в 118 миллиардов долларов (301 миллиард — 183 миллиарда долларов).118 миллиардов долларов — это та же цифра, что и общий акционерный капитал.

Обратите внимание: если у компании есть миноритарный компонент, правильное значение будет ниже. Доля меньшинства — это владение менее 50% капитала дочерней компании инвестором или компанией, не являющейся материнской компанией.

Мега-ритейлер Walmart Inc. (WMT ) представляет собой пример доли меньшинства.Его общие активы составили около 236,50 млрд долларов, а общие обязательства — около 154,94 млрд долларов на финансовый год, заканчивающийся в январе 2020 года. Это дало Walmart чистую стоимость около 81,55 млрд долларов.Кроме того, компания накопила миноритарный пакет акций в размере 6,88 миллиарда долларов.После вычитания чистая балансовая стоимость или собственный капитал Walmart за указанный период составляли около 74,67 миллиарда долларов.

Компании, у которых много недвижимости, машин, инвентаря и оборудования, как правило, имеют большую балансовую стоимость. Напротив, игровые компании, консалтинговые компании, модельеры и торговые фирмы могут иметь очень мало. В основном они полагаются на человеческий капитал, который является мерой экономической ценности набора навыков сотрудника.

Балансовая стоимость на акцию (BVPS)

Когда мы делим балансовую стоимость на количество акций в обращении, мы получаем балансовую стоимость одной акции ( BVPS ). Это позволяет нам делать сравнения на акцию. Выпущенные акции состоят из всех акций компании, которыми в настоящее время владеют все ее акционеры. Это включает пакеты акций, принадлежащие институциональным инвесторам, и акции с ограниченным доступом.

Ограничения балансовой стоимости

Одна из основных проблем с балансовой стоимостью заключается в том, что компании отчитываются об этой цифре ежеквартально или ежегодно. Только после отчета инвестор узнает, как он изменился за месяцы.

Балансовая оценка — это концепция бухгалтерского учета, поэтому она может корректироваться. Некоторые из этих корректировок, такие как амортизация, может быть нелегко понять и оценить. Если компания обесценивает свои активы, инвесторам может потребоваться финансовая отчетность за несколько лет, чтобы понять ее влияние. Кроме того, правила и методы бухгалтерского учета, связанные с амортизацией, могут создавать другие проблемы. Например, компании, возможно, придется сообщить о чрезмерно высокой стоимости некоторого ее оборудования. Это могло бы произойти, если бы он всегда использовал линейную амортизацию в качестве политики.

Балансовая стоимость не всегда включает полное влияние требований на активы и затраты на их продажу. Балансовая оценка может быть слишком высокой, если компания является кандидатом на банкротство и имеет залоговое право на ее активы. Более того, активы не будут полностью восстановлены, если кредиторы продадут их на депрессивном рынке по бросовым ценам.

Повышенная важность нематериальных активов и сложность определения их стоимости поднимают вопросы о балансовой стоимости. По мере развития технологий такие факторы, как интеллектуальная собственность, играют все большую роль в определении прибыльности. В конечном итоге бухгалтеры должны найти способ последовательной оценки нематериальных активов, чтобы поддерживать балансовую стоимость в актуальном состоянии.

Рыночная стоимость

Рыночная стоимость представляет собой стоимость компании в соответствии с фондовым рынком. Это цена, которую актив получит на рынке. В контексте компаний рыночная стоимость равна текущей рыночной цены акций компании.

Формула рыночной стоимости

Рыночная стоимость, также известная как рыночная капитализация, рассчитывается путем умножения находящихся в обращении акций компании на ее текущую рыночную цену.

Маркет кап оф а компанизнак равноСутгент твгКет ртясе (рер ычге)*ТотлнутберOFOUтытпгIпGсекчатеы    \ text {Рыночная капитализация компании} = \ text {Текущая рыночная цена (за акцию)} * \ text {Общее количество акций в обращении}Рыночная капитализация компаниизнак равноТекущая рыночная цена (за акцию)*Общее количество акций в обращении

Если компания XYZ торгуется по 25 долларов за акцию и имеет 1 миллион акций в обращении, ее рыночная стоимость составляет 25 миллионов долларов. Финансовые аналитики, репортеры и инвесторы обычно имеют в виду рыночную стоимость, когда упоминают стоимость компании.

Поскольку рыночная цена акций меняется в течение дня, меняется и рыночная капитализация компании. С другой стороны, количество акций в обращении почти всегда остается неизменным. Это число постоянно, если компания не предпринимает определенных корпоративных действий. Следовательно, изменения рыночной стоимости почти всегда происходят из-за изменений цены на акцию.

Примеры рыночной стоимости

Возвращаясь к предыдущим примерам, у Microsoft было 7,57 миллиарда акций в обращении на конец финансового года 30 июня 2020 года.  В тот день акции компании закрылись на уровне 203,51 доллара за акцию.  В результате рыночная капитализация составила около 1540,6 миллиарда долларов (7,57 миллиарда * 203,51 доллара). Эта рыночная стоимость более чем в 13 раз превышает стоимость компании в бухгалтерских книгах.

Точно так же у Walmart было 2,87 миллиарда акций в обращении.  Его цена закрытия составила 114,49 долларов за акцию на конец финансового года Walmart 31 января 2020 года.  Таким образом, рыночная стоимость компании составила примерно 328,59 миллиарда долларов (2,87 миллиарда * 114,49 доллара). Это более чем в четыре раза превышает балансовую оценку Walmart в 74,67 миллиарда долларов, которую мы подсчитали ранее.

Довольно часто можно увидеть, что балансовая стоимость и рыночная стоимость значительно различаются. Разница обусловлена ​​несколькими факторами, включая операционную модель компании, ее сектор рынка и особенности компании. При оценке также учитывается характер активов и пассивов компании.

Ограничения рыночной стоимости

Хотя рыночная капитализация отражает восприятие рынком оценки компании, она не обязательно отражает реальную картину. Часто можно увидеть, что даже акции с большой капитализацией движутся вверх или вниз от 3 до 5 процентов в течение дневной сессии. Согласно техническому анализу, акции часто становятся перекупленными или перепроданными на краткосрочной основе.

Долгосрочным инвесторам также следует опасаться случайных маний и паники, влияющих на рыночную стоимость. Рыночная стоимость резко превысила балансовую стоимость и здравый смысл в 1920-е годы и во время пузыря доткомов. Рыночная стоимость многих компаний фактически упала ниже их балансовой стоимости после краха фондового рынка 1929 года и во время инфляции 1970-х годов. Опора исключительно на рыночную стоимость может быть не лучшим методом для оценки потенциала акции.

Ключевые отличия

Приведенные выше примеры должны прояснить, что балансовая и рыночная стоимость сильно различаются. Многие инвесторы и трейдеры используют как балансовую, так и рыночную стоимость для принятия решений. При сравнении балансовой оценки с рыночной стоимостью компании возможны три различных сценария.

Балансовая стоимость выше рыночной

Для компании необычно торговать по рыночной стоимости ниже ее балансовой стоимости. Когда это происходит, это обычно указывает на то, что рынок на мгновение потерял доверие к компании. Это может быть связано с бизнес-проблемами, проигрышем критических судебных процессов или другими случайными событиями. Другими словами, рынок не верит, что компания стоит того, что указано в его бухгалтерских книгах. Неэффективное управление или экономические условия могут поставить под вопрос будущие прибыли и денежные потоки фирмы. Многие банки, такие как Bank of America ( BAC ) и Citigroup ( C ), имели балансовую стоимость выше, чем их рыночная стоимость во время кризиса с коронавирусом.

Ценностные инвесторы активно ищут компании, рыночная стоимость которых ниже их балансовой стоимости. Они видят в этом признак недооценки и надеются, что восприятие рынка окажется неверным. В этом сценарии рынок дает инвесторам возможность купить компанию по цене ниже заявленной чистой стоимости. Однако нет никаких гарантий, что цена будет расти в будущем.

Рыночная стоимость выше балансовой стоимости

Рыночная стоимость компании обычно превышает ее балансовую стоимость. Фондовый рынок придает большую ценность большинству компаний, потому что у них больше возможностей для заработка, чем у их активов. Это указывает на то, что инвесторы считают, что у компании прекрасные перспективы роста, расширения и увеличения прибыли. Они также могут подумать, что стоимость компании выше, чем показывает текущий расчет балансовой стоимости.

Прибыльные компании обычно имеют рыночную стоимость выше балансовой стоимости. Большинство компаний в ведущих индексах соответствуют этому стандарту, как видно из примеров Microsoft и Walmart, упомянутых выше. Такие компании могут оказаться перспективными для инвесторов в рост. Однако это также может указывать на переоцененные или перекупленные акции, торгующиеся по высоким ценам.

Балансовая стоимость равна рыночной стоимости

Иногда балансовая оценка и рыночная стоимость почти равны друг другу. В таких случаях рынок не видит причин оценивать компанию иначе, чем ее активы.

Соотношение цены к книге

Отношение цены к балансовой стоимости ( P / B ) — популярный способ сравнения рыночной стоимости и балансовой стоимости. Он равен цене за акцию, деленной на балансовую стоимость одной акции.

Например, компания имеет P / B, равный единице, когда балансовая и рыночная оценки равны. На следующий день рыночная цена падает, поэтому соотношение P / B становится меньше единицы. Это означает, что рыночная оценка меньше балансовой, поэтому рынок может недооценить акции. На следующий день рыночная цена стремительно растет и создает соотношение P / B больше единицы. Это говорит нам о том, что рыночная оценка сейчас превышает балансовую, что указывает на потенциальную переоценку. Однако соотношение P / B — это лишь один из нескольких способов использования инвесторами балансовой стоимости.

Особые соображения

Большинство публичных компаний удовлетворяют свои потребности в капитале за счет заемных средств и капитала. Компании получают долги, беря ссуды в банках и других финансовых учреждениях или размещая процентные корпоративные облигации. Обычно они увеличивают уставный капитал путем листинга акций на фондовой бирже посредством первичного публичного предложения ( IPO ). Иногда компании получают акционерный капитал с помощью других мер, таких как последующие выпуски, выпуск прав и дополнительная продажа акций.

Заемный капитал требует выплаты процентов, а также возможного погашения ссуд и облигаций. Однако собственный капитал не создает для компании таких обязательств. Инвесторы в акции стремятся к дивидендному доходу или приросту капитала за счет роста цен на акции.

Кредиторов, которые предоставляют бизнесу необходимый капитал, больше интересует стоимость активов компании. В конце концов, они больше всего озабочены выплатой. Следовательно, кредиторы используют балансовую стоимость, чтобы определить, какой капитал предоставить компании в кредит, поскольку активы являются хорошим обеспечением. Балансовая оценка также может помочь определить способность компании выплатить ссуду в течение определенного периода времени.

С другой стороны, инвесторы и трейдеры больше заинтересованы в покупке или продаже акций по справедливой цене. При совместном использовании рыночная стоимость и балансовая стоимость могут помочь инвесторам определить, является ли акция справедливой, переоцененной или недооцененной.

Часто задаваемые вопросы о балансовой стоимости

Как вы рассчитываете балансовую стоимость?

Балансовая стоимость компании равна ее совокупным активам за вычетом совокупных обязательств. Общая сумма активов и общая сумма обязательств отражаются на балансе компании в годовых и квартальных отчетах.

Какая балансовая стоимость на акцию?

Балансовая стоимость на акцию — это способ измерить чистую стоимость активов, которую получают инвесторы при покупке акций. Инвесторы могут рассчитать балансовую стоимость одной акции, разделив балансовую стоимость компании на количество акций, находящихся в обращении.

Лучше ли более высокая балансовая стоимость?

При прочих равных условиях более высокая балансовая стоимость лучше, но необходимо учитывать несколько других факторов. Люди, которые уже вложили средства в успешную компанию, могут реально ожидать, что ее балансовая оценка будет расти в течение большинства лет. Однако более крупные компании в определенной отрасли обычно имеют более высокую балансовую стоимость, так же как и более высокую рыночную стоимость. Кроме того, одни предприятия более прибыльны, чем другие. Такие фирмы могут позволить себе платить более высокие дивиденды. Это может оправдать покупку более дорогих акций с меньшей балансовой стоимостью на акцию.

Какова цена балансовой стоимости?

Цена на балансовую стоимость — это способ измерения стоимости, предлагаемой акциями фирмы. Можно получить цену за балансовую стоимость, разделив рыночную цену акций компании на балансовую стоимость одной акции. Более низкая цена за балансовую стоимость обеспечивает более высокий запас прочности. Это означает, что инвесторы могут получить больше денег, если компания выйдет из бизнеса. Отношение цены к балансовой стоимости — это еще одно название цены на балансовую стоимость.

Суть

Как балансовая, так и рыночная стоимость позволяют получить значимое представление об оценке компании. Сравнение этих двух показателей может помочь инвесторам определить, переоценена или недооценена акция с учетом ее активов, обязательств и способности приносить доход. Как и в случае с любыми другими финансовыми измерениями, настоящая выгода заключается в признании преимуществ и ограничений балансовой и рыночной стоимости. Инвестор должен определить, когда использовать балансовую стоимость, рыночную стоимость или другой инструмент для анализа компании.