Премия за рыночный риск

Что такое Премия за рыночный риск?

Премия за рыночный риск — это разница между ожидаемой доходностью рыночного портфеля и безрисковой ставкой. Премия за рыночный риск равна наклону линии рынка ценных бумаг (SML) , графическому представлению модели ценообразования капитальных активов (CAPM) . CAPM измеряет требуемую норму прибыли от вложений в акционерный капитал и является важным элементом современной теории портфелей и оценки дисконтированных денежных потоков.

Понимание премий за рыночный риск

Премия за рыночный риск описывает взаимосвязь между доходностью портфеля фондового рынка и доходностью казначейских облигаций . Премия за риск отражает требуемую доходность, историческую доходность и ожидаемую доходность. Премия за исторический рыночный риск будет одинаковой для всех инвесторов, поскольку ее значение зависит от того, что произошло на самом деле. Однако требуемые и ожидаемые рыночные премии будут отличаться от инвестора к инвестору в зависимости от толерантности к риску и стилей инвестирования .

Теория

Инвесторы требуют компенсации за риск и альтернативные издержки. Безрисковая теоретический процентная ставка , которая будет оплачиваться с помощью инвестиций с нулевыми рисками и долгосрочные доходности казначейских облигаций США традиционно использовались в качестве прокси — сервера для промышленного среднего индекса Dow Jones .

Реальная доходность капитала колеблется в зависимости от операционных показателей основного бизнеса, и рыночные цены на эти ценные бумаги отражают этот факт. Исторические нормы доходности колебались по мере того, как экономика созревает и переживает циклы, но традиционные знания обычно оценивают долгосрочный потенциал примерно в 8% в год. Инвесторы требуют надбавки к доходности своих вложений в акционерный капитал по сравнению с альтернативами с более низким уровнем риска, поскольку их капитал находится под большей угрозой, что приводит к премии за риск по акциям.

Расчет и применение

Премия за рыночный риск может быть рассчитана путем вычитания безрисковой ставки из ожидаемой доходности фондового рынка, что дает количественную оценку дополнительной прибыли, требуемой участниками рынка за повышенный риск. После расчета премия за риск по капиталу может использоваться в важных расчетах, таких как CAPM. В период с 1926 по 2014 год S&P 500 демонстрировал 10,5% годовой доходности, в то время как 30-дневный казначейский вексель составлял 5,1%. Это указывает на премию за рыночный риск в размере 5,4%, исходя из этих параметров.

Требуемую норму прибыли для отдельного актива можно рассчитать, умножив бета-коэффициент актива на рыночный коэффициент, а затем прибавив безрисковую ставку. Это часто используется в качестве ставки дисконтирования в популярной модели оценки дисконтированного денежного потока.