Что такое паевые инвестиционные фонды с рыночной капитализацией?

Паевые инвестиционные фонды стремятся согласовать стратегии с конкретными сегментами рынка, указанными для инвесторов в проспекте эмиссии фонда. Многие популярные фонды сосредотачиваются на широком индексе, таком как SP-500 или Russell-2000, в то время как другие концентрируются на доходе, секторе или рыночной капитализации. Фонды капитализации особенно хорошо работают с целевыми периодами владения, потому что долгосрочное поведение рынка имеет тенденцию отслеживать конкретные уровни капитализации, будь то малая, средняя или большая капитализация.

Рыночная капитализация логически согласовывалась с годовой производительностью, начиная с минимума медвежьего рынка 2009 года, с использованием индексов Standard and Poor’s в качестве контрольных инструментов.Индекс большой капитализации SP-100 показал прирост на 348% по сравнению с этим минимумом до последнего торгового дня 2019 года, в то время как индекс голубых фишек SP-500 вырос на 376%.1  Нижняя половина спектра капитализации превзошла эти индексы с большим отрывом: индекс средней капитализации SP-400 прибавил 409%, в то время как индекс малой капитализации SP-600 возглавил все остальные рейтинги с впечатляющими 460%.3

Эти многоуровневые результаты, в которых предпочтение отдается малой и средней капитализации, а не мега-капитализации и голубым фишкам, следуют тенденции, восходящей к началу века, и могут сохраниться в следующем десятилетии. В результате потенциальным инвесторам необходимо хорошо понимать рыночную капитализацию, чтобы выбирать фонды с наибольшим потенциалом роста. В связи с этим давайте рассмотрим характеристики паевых инвестиционных фондов, основанных на капитализации, и потенциальную прибыль от этих инструментов на основе исторических данных.

Уровни капитализации паевых инвестиционных фондов

Паевые инвестиционные фонды, классифицируемые по рыночной капитализации (то есть с малой, средней или большой капитализацией), указывают на размер компаний, в которые фонд инвестирует, а не на размер паевого инвестиционного фонда. Рыночная капитализация рассчитывается как количество акций в обращении, умноженное на текущую рыночную цену одной акции. Таким образом, компания с одним миллионом акций в обращении, продаваемых по 100 долларов за акцию, будет иметь рыночную капитализацию в 100 миллионов долларов.

Фонды с малой капитализацией

Фонды с малой капитализацией обычно включают компании с рыночной капитализацией менее 2 миллиардов долларов. Однако разделительная линия может измениться, и точные определения могут варьироваться в зависимости от фондов и брокерских контор. Как правило, небольшие компании участвуют в деятельности на ранних этапах своей коммерческой деятельности. Предполагается, что они обладают значительным потенциалом роста, но не так стабильны в финансовом отношении и не так устойчивы, как крупные компании. Многие паевые инвестиционные фонды не могут занимать крупные позиции в акциях с малой капитализацией без регистрации в SEC, что дает дополнительное преимущество в виде большей прозрачности.

Фонды с малой капитализацией могут быть нестабильными, потому что они инвестируют в компании, которые менее стабильны, чем компании с большой капитализацией. Эти фонды могут приносить резко отрицательную прибыль в периоды нестабильности рынка, когда менее устоявшиеся компании могут обанкротиться. С другой стороны, это отличные инвестиционные инструменты для участников рынка, которые могут терпеть риск и стремятся к агрессивному росту. Более консервативные инвесторы, стремящиеся увеличить доходность, могут захотеть выделить часть капитала в эти фонды, ограничивая риск за счет общей подверженности риску по сравнению с общим портфелем.

Фонды средней капитализации

Фонды средней капитализации инвестируют в компании с рыночной капитализацией от 2 до 10 миллиардов долларов. Компании со средней капитализацией имеют некоторые общие характеристики роста с компаниями с малой капитализацией, но несут меньший риск, по крайней мере, теоретически, потому что они немного крупнее и лучше устоялись. Фонды со средней капитализацией не всегда движутся в тандеме с широким рынком и могут быть менее уязвимы к резким колебаниям по сравнению с фондами с малой капитализацией. Фонды со средней капитализацией могут быть отличным инвестиционным инструментом для инвесторов, стремящихся к более высокой доходности без риска малой капитализации или обратной стороны доходности, привязанной к индексам, типичной для большой капитализации.

Фонды с большой капитализацией

Фонды с большой капитализацией включают компании с рыночной капитализацией 10 миллиардов долларов и более, то есть «большую рыбу» Уолл-стрит. Из-за своего огромного размера управляющие фондами часто вынуждены имитировать эталоны голубых фишек, такие как SP 500 или SP-100. Это происходит потому, что паевые инвестиционные фонды имеют ограничения на уровень владения в одной компании, который обычно составляет не более 10% их выпущенных акций. Это приводит к тому, что фонды с большой капитализацией вынуждены владеть теми же компаниями, которые составляют основные рыночные индексы.

Фонды с большой капитализацией могут быть отличным инвестиционным инструментом для участников рынка, которые имеют долгосрочные периоды владения и хотят покупать и удерживать. Они могут приносить стабильную прибыль и доход тем, кто хочет брать на себя меньший риск. Однако они не подходят для инвесторов, пытающихся «обыграть рынок».

Рассмотрение потенциальной прибыли

Как только вы поймете фундаментальные различия между фондами капитализации, имеет смысл изучить реальную доходность, чтобы получить более четкое представление о том, что подходит для вашего портфеля.

Фонды с малой и средней капитализацией Morningstar за последние пять лет в целом опередили фонды с большой капитализацией, но ориентация на рост конкретного инструмента и нацеленность на стоимость оказывает заметное влияние на итоговые результаты. Это типичное поведение на ревущем бычьем рынке, например, в период между 2013 и 2018 годами, которое подчеркивает, как потенциальным инвесторам нужно делать все возможное и тщательно выбирать между обманчиво похожими фондами.

Сравнение результатов за три и пять лет добавляет полезные данные в процесс экзамена. Трехлетний ретроспективный анализ на второй квартал 2015 года отводит относительно более длительные временные рамки бурному периоду, который привел к падению многих акций. Общая выборка соответствует многоуровневым результатам пятилетнего ретроспективного анализа, но различия в показателях более выражены через три года, при этом фонды роста с малой капитализацией опережают фонды с большой капитализацией с гораздо большей разницей.

Разрушая это

Вообще говоря, компании с малой и средней капитализацией имеют возможность приносить большую прибыль, чем компании с большой капитализацией, за счет более гибких и динамичных предприятий, которые, как правило, более ориентированы на рост, чем более крупные конгломераты. Кажется логичным, что компании с рыночной капитализацией в 1 миллиард долларов легче удвоить свою воспринимаемую стоимость, чем конгломерату в 100 миллиардов долларов. А поскольку цена акций влияет на измерение рыночной капитализации, быстрорастущая рыночная капитализация сильно коррелирует с ростом цен на акции.

Рассмотрим эту аналогию. Небольшой продуктовый магазин на углу, вероятно, сможет менять продукты для удовлетворения потребительского спроса быстрее, чем мегасеть. Хотя более мелкие компании могут не иметь такого же влияния на цену, как более крупные компании, они могут адаптировать свои продукты к определенной нише, чтобы обеспечить значительную прибыль для местоположения и конкретного клиента.

Фонды с большой капитализацией инвестируют в более крупные компании, в то время как фонды с малой капитализацией приобретают доли в более мелких, более отраслевых компаниях. Итак, когда вы покупаете фонд с малой капитализацией, у вас есть возможность инвестировать в корзину успешных угловых магазинов, а не в мегакомпанию. Также имейте в виду, что управляющие фондами, инвестирующие в более мелкие компании, часто будут усердно работать, чтобы обеспечить финансовую устойчивость своего портфеля с квалифицированными командами менеджеров.

Суть

Узкая ориентация на рыночную капитализацию предлагает уникальные преимущества для инвесторов паевых инвестиционных фондов. Даже в этом случае другие факторы, которые включают рост по сравнению с ценностью, могут со временем сильно повлиять на доходность. В результате инвесторы должны понимать риски, присущие этой популярной рыночной стратегии.