Microsoft — это высококачественное имя с премиальной ценой

Microsoft (NASDAQ:MSFT) — один из ведущих технологических гигантов на рынке. Компания имеет прочные фундаментальные показатели и некоторые особенности, которые радуют инвесторов, такие как обратный выкуп акций и повышение дивидендов. С ростом примерно на 50% за год до настоящего времени (YTD), акции MSFT также опередили более широкий фондовый рынок США. Теперь все внимание приковано к отчету о доходах за первый квартал 2022 финансового года, который компания опубликует 26 октября.

microsoft stock

Источник: Peteri / Shutterstock.com

Есть ли у акций MSFT потенциал роста в этом году? Отчет о прибыли имеет решающее значение для сохранения компанией своего сильного импульса. В основном, два фактора, которые сейчас беспокоят меня в отношении Microsoft, — это премия, отраженная в цене ее акций, и потенциальное замедление роста доходов.

Вот что вы должны знать об акциях MSFT в будущем.

InvestorPlace — Новости фондового рынка, рекомендации по акциям и торговые советы

Microsoft — это хрестоматийная акция высшего качества. Она высокорентабельна, увеличила доходы и собственный капитал, а также сократила задолженность. В то же время компания реализует программу выкупа акций и последовательно увеличивает дивиденды. На самом деле, это постоянство — то, что я больше всего ценю в акциях MSFT.

Цифры роста здесь говорят сами за себя. Данные, взятые из Morningstar, показывают уверенный трехлетний средний рост выручки (15,06%), операционной прибыли (25,87%), чистой прибыли (54,63%) и разводненной прибыли на акцию (EPS) (55,77%). Сильный баланс является еще одним положительным фактором. Microsoft снизила коэффициент долг/капитал (D/E) до о,42.

7 акций здравоохранения с рейтингом «А», которые следует покупать на долгосрочную перспективу

Вдобавок ко всему, один из моих любимых финансовых показателей — свободный денежный поток (FCF) — также демонстрирует силу для этого имени. Свободный денежный поток последовательно увеличивается уже много лет. В 2021 финансовом году компания Microsoft отчиталась о FCF в размере 56,12 млрд долларов, что на 24% больше, чем в предыдущем году. Этот FCF был особенно исключительным, поскольку компания также сообщила о высокой валовой марже (68,9%), операционной марже (41,6%) и чистой марже (36,4%) за этот период.

В целом, в прошлом году Microsoft работала на полную катушку — и, похоже, она продолжает в том же духе.

Как я уже отмечал, еще одна причина любить акции MSFT — это увеличение дивидендов и выкуп акций. Последовательность компании в этом направлении заслуживает внимания. Более того, 14 сентября Microsoft объявила несколько очень позитивных новостей для акционеров.

Новости? Квартальный дивиденд в размере 62 центов — на 11% больше, чем в предыдущем квартале — а также «новая программа выкупа акций, разрешающая выкуп акций на сумму до 60 миллиардов долларов».

В течение некоторого времени количество акций в обращении здесь снижалось, в то время как годовые дивиденды росли. В частности, Microsoft, похоже, не отстает, увеличивая свои дивиденды в среднем на 10% в год. Примечательно, что текущий уровень выплат в размере около 27% является одновременно устойчивым и самым низким показателем за последние годы.

Таким образом, Microsoft вознаградила инвесторов последовательной дивидендной политикой и постоянным выкупом акций. Это большой плюс для инвесторов. Но компания вполне может увеличить размер дивидендов и дальше, учитывая текущий коэффициент выплат. Мое лучшее предположение? Руководство компании вскоре взвесит компромисс между будущим ростом и возвращением капитала своим акционерам.

Однако, если отбросить дивиденды и тому подобное, меня больше беспокоили акции MSFT по другому поводу. Моя тревога? Потенциальное замедление роста доходов и прибыли. Однако недавний отчет о доходах выявил некоторые положительные моменты.

Когда в конце октября компания Microsoft опубликовала данные о доходах за первый квартал 2022 финансового года, она показала «сильное начало» года. В частности, исполнительный вице-президент и финансовый директор Эми Худ отметила, что выручка Microsoft Cloud за квартал составила «$20,7 млрд, что на 36% больше, чем в прошлом году». Кроме того, доход за период составил $45,3 млрд, увеличившись на 22%. При этом операционная прибыль составила $20,2 млрд — рост на 27% — а чистая прибыль не по GAAP — $17,2 млрд. Последний показатель увеличился на 24%. Наконец, разводненная прибыль на акцию (EPS) не по GAAP составила $2,27, увеличившись на 25%.

Эти финансовые результаты показывают, что замедление роста, похоже, не предвидится — по крайней мере, пока. Но если мы увидим какие-либо промахи в ближайшие кварталы? Что ж, инвесторы, возможно, захотят воспринимать будущие результаты с долей соли.

Одним словом, все сводится к сезонности. В ежегодном отчете компании 10-K за 2021 финансовый год Microsoft заявила следующее (стр. 40):

«Наша выручка колеблется ежеквартально и обычно выше во втором и четвертом кварталах финансового года. Доходы второго квартала обусловлены тенденциями корпоративных расходов в конце года на наших основных рынках и расходами потребителей в праздничный сезон, а доходы четвертого квартала обусловлены объемом многолетних локальных контрактов, заключенных в этот период.»

Поэтому, хотя инвесторы могут быть склонны беспокоиться о промахах в будущем, им, возможно, не придется так сильно беспокоиться — особенно в первом и третьем кварталах.

Последнее, что я отмечу о Microsoft, — это актуальность компании в последние годы — и ее разнообразие.

Во-первых, Microsoft всей душой приняла цифровую рабочую среду. Она имеет несколько диверсифицированных потоков доходов — от Xbox и LinkedIn до облачных вычислений, виртуальной реальности (VR) и искусственного интеллекта (AI). Кроме того, компания внесла изменения в свои показатели для инвесторов, повысив прозрачность и помогая инвесторам точно оценить прогресс компании. Но означает ли все это, что вы должны инвестировать в акции MSFT?

Если отбросить все плюсы компании, MSFT все еще остается сложным именем для покупки прямо сейчас. Конечно, относительная оценка — это лишь один из методов анализа. Однако данные CSI Market неоднозначны в отношении того, является ли Microsoft недооцененной или нет. Например, коэффициент цена-прибыль (P/E) в настоящее время составляет 37,26, по сравнению с отраслевым P/E, равным 35, и отраслевым P/E, равным 27.

При этом коэффициент PEG у Microsoft также составляет 0,84. Это говорит о том, что компания недооценена. Тем не менее, если посмотреть на трейлинг-коэффициент цена-продажи (P/S), равный 14, то P/S компании выше, чем медиана по сектору. То же самое касается коэффициента цена-книга (P/B) и коэффициента цена-денежный поток.

В целом, эти показатели говорят о том, что акции MSFT сейчас торгуются с премией.

В целом, акции MSFT — это отличное имя, которое торгуется по чрезвычайно высокой цене.

Эта компания может похвастаться надежными фундаментальными показателями и уверенным ростом. Она также возвращает капитал акционерам. Тем не менее, ее цена невероятно высока. Любая распродажа приведет к улучшению инвестиционных возможностей с учетом риска — если только Microsoft не повысит ставку дивидендов еще быстрее или не расширит программу выкупа акций.

В какой-то момент может произойти замедление роста выручки и прибыли на акцию. Этот фактор будет иметь решающее значение для потенциальных инвесторов. Однако это может занять много времени.

На дату публикации Ставрос Георгиадис не имел (ни прямо, ни косвенно) никаких позиций в ценных бумагах, упомянутых в данной статье. Мнения, выраженные в данной статье, являются мнениями автора, с учетом Руководства по публикации InvestorPlace.com.

Ставрос Георгиадис — обладатель сертификата CFA, аналитик по исследованию акций и экономист. Он специализируется на американских акциях и ведет собственный блог о фондовом рынке на сайте thestockmarketontheinternet.com. В прошлом он писал различные статьи для других изданий, с ним можно связаться через Twitter и LinkedIn.