Могут ли проблемы майнеров биткоина вызвать «спираль смерти» для цены BTC?

Сообщение @PricedinBTC от 9 июля о «стоимости добычи биткоина» в США привлекло внимание криптосообщества, особенно учитывая недавние заголовки, сделанные майнерами BTC. Медвежий рынок криптовалют и растущие затраты на электроэнергию вызвали идеальный шторм для сектора майнинга, что заставило некоторые компании уволить сотрудников, а другие отложить все капитальные расходы. Некоторые зашли так далеко, что забили тревогу по поводу того, что майнеры биткоина попали в «спираль смерти».

На таких медвежьих рынках, как этот, неизбежно появляется критик биткойна и говорит, что биткойн скоро рухнет из-за «спирали смерти майнеров», что означает, что майнеры уйдут в оффлайн, потому что их деятельность станет невыгодной, и тогда хэшрейт биткойна упадет, что приведет к его…

— Кори Клиппстен (@coryklippsten) 6 июля 2022 г.

Однако Раймонд Нассер, генеральный директор Arthur Mining, профессиональной майнинговой компании, работающей в США, сообщил Cointelegraph, что их маржа не полностью совпадает с данными @PricedinBTC.

Стоимость добычи 1 #биткоина в каждом штате США pic.twitter.com/JKug0KtGVq

— Priced in ₿itcoin ∞/21M (@PricedinBTC) 9 июля 2022 г.

Текущая мощность Arthur Mining составляет 25 мегаватт (МВт), и компания ориентируется на экологически чистые источники энергии. Сначала можно было бы отмахнуться от этих цифр, поскольку такие компании, как Marathon Digital Holdings, имеют заводы мощностью 300 МВт, но они полагаются на традиционную сетевую энергию — даже если часть энергии поступает от гидроэлектростанций.

Для достижения наилучшей экологической, социальной и управленческой практики (ESG) мелкие майнинговые компании используют недооцененные факелы и отходящий газ из нефтегазовой промышленности. Их секрет заключается в мобильных установках для майнинга биткоинов и использовании более экологичных, эффективных и выгодных источников энергии по сравнению с традиционными решениями.

Что касается стоимости добычи для майнеров в $16 000, Нассер сказал:

«Эти диаграммы крайне субъективны. Самые крупные новые проекты в отрасли ищут автономные решения, а эта диаграмма представляет одни из самых дорогих энергозатрат, используемых в городских районах. Наши комплексные затраты на электроэнергию ниже $0,02 кВт/ч в двух разных штатах США».

Стоимость электроэнергии удвоилась за последний год

Данные QuickElectricity показывают, что с марта 2022 года стоимость коммерческой электроэнергии за киловатт/час (кВтч) колебалась от $0,08 до $0,09 в американских штатах Айдахо, Юта, Вирджиния, Техас, Невада, Северная Дакота, Небраска и Оклахома.

Одной из сильных сторон сети Биткойн является приоритет эффективности, то есть трудоемкий производственный процесс всегда будет стремиться к наименьшим операционным затратам. Оборудование для майнинга ASIC мобильно, но что более важно, существует возможность использования других источников энергии. Например, эти машины можно устанавливать в контейнерах, доставлять на морские нефтегазовые сооружения и работать с колеблющимися источниками энергии.

На сегодняшний день компания Upstream Data, канадский производитель дата-центров для майнинга Биткоина, создает портативное оборудование и инфраструктуру для майнинга Биткоина на природном газе без необходимости прокладки трубопроводов или сооружения среднего потока. После развертывания более 180 таких дата-центров становится ясно, что эта деятельность становится основной.

Ранее в этом году CNBC исследовал, как возобновляемые источники энергии используются в процессе добычи биткоина, и на сегодняшний день компания Giga Energy Solutions, занимающаяся добычей биткоина на природном газе, подписала сделки с более чем 20 нефтегазовыми компаниями, четыре из которых являются публично торгуемыми.

Повышение процентных ставок и обвал биткоина вредят майнерам BTC

Независимо от источника энергии, майнеры испытывают трудности со своими балансами. Помимо влияния снижения цен на биткоин, финансирование стало серьезным препятствием для всей отрасли. В отчете Cointelegraph от 7 июля говорится о том, что промышленные майнеры биткоина задолжали около $4 млрд. по кредитам, а некоторые были вынуждены ликвидировать свои запасы BTC, чтобы покрыть капитальные и операционные расходы.

Но не каждая майнинговая компания имеет доступ к традиционному долгосрочному банковскому финансированию. Таким образом, эти компании создали более рискованную структуру долга, предложив свои майнеры и инфраструктуру в качестве залога. Когда цена биткоина упала, упали и цены на оборудование для майнинга, что, в свою
очередь, ухудшило условия финансирования, когда они больше всего в нем нуждались.

Аналитик Blockware Solutions Рич Фероло выразил свои опасения Cointelegraph 28 июня:

«Для s17s [ASIC-майнера], при цене $0,07 за киловатт, BTC должен стоить около $18 000…. вы увидите много капитуляций, банкротств и избыточных машин… Это больше похоже на выживание сильнейшего».

По словам Нассера:

«Мы всегда уменьшали нашу подверженность выпуклостям, немедленно реинвестируя или ликвидируя наши остатки биткоинов на еженедельной основе. Мы понимаем, что при 70%+ ebitdas и высокой эффективности в большинстве случаев, чрезмерная жадность при хранении резервов биткоинов может сломать вашу работу и стоить вам рабочих мест, как мы видели в прошлом месяце».

У майнинговой индустрии есть проблема, но ее влияние ограничено

У отрасли явно есть проблемы, но это может быть просто отражением ее младенческого возраста. Тем не менее, влияние майнеров, продающих больше биткоина, чем они добыли за последние пару месяцев, может создавать дополнительное давление на цену BTC.

Этот бесконечный цикл усиливает теорию «спирали смерти», но в этом упрощении не учитывается, что майнеры просто выключают свои машины при снижении цены до определенного порога, и что многие из них будут перемещаться в районы с более низкой стоимостью электроэнергии или даже искать возобновляемые варианты.

Хотя снижение активности майнеров действительно представляет собой краткосрочный риск, поскольку сеть становится менее безопасной, этот риск преувеличен, поскольку регулировка сложности Биткойна повышает операционную прибыльность майнеров. Одним словом, майнинговый бизнес Биткойна не представляет системного риска для цены BTC.

Высказанные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph. Любой инвестиционный и торговый шаг связан с риском. При принятии решения вы должны провести собственное исследование.