Morgan Stanley’s Slimmon советует покупать повторное открытие, пока не поздно
(Bloomberg) — Когда клиенты звонят Эндрю Слиммону за советом о том, как позиционировать свои портфели с учетом быстрого распространения дельта-варианта, он говорит им об этом без обиняков:
Готовьтесь к экономическому восстановлению, причем в ближайшее время.
Слиммон, под управлением которого находится около 7,5 миллиардов долларов в компании Morgan Stanley Investment Management, говорит, что нет ничего необычного в том, что в это время года происходят экономические заминки. В будущем «люди станут немного более оптимистичными», что благоприятно скажется на акциях, которые были проданы из-за опасений, связанных с Covid. Ставки могут достичь дна в ближайшие месяцы и восстановиться в четвертом квартале, добавил он.
«Возможности открываются в тех акциях, которые пострадали больше всего, а именно в циклических акциях, акциях энергетического сектора, акциях, открывающихся заново, — именно они упали больше всего», — сказал он в интервью.
Слиммон скупает акции казино, круизных лайнеров, ресторанов и театральных компаний. Он также неравнодушен к инвестиционным фондам торговой недвижимости, которые сильно пострадали на фоне опасений, что потребители снова будут избегать магазинов и торговых центров, как это было во время эпидемии коронавируса.
Его совет идет вразрез с недавними настроениями на рынке, когда инвесторы вкладываются в защитные акции. Акции роста — такие как технологические акции, которые превзошли свои рыночные индексы во время пандемии — опережают свои более дешевые стоимостные аналоги уже третий месяц подряд, в то время как акции с малой капитализацией упали примерно на 6% с момента достижения максимума в середине марта.
Между тем, равновзвешенная версия индекса S&P 500, в которой гегемония мегакап снижена, отстает от взвешенного по капитализации индекса более чем на четыре процентных пункта с середины мая.
Эта динамика проявилась в понедельник, когда Nasdaq 100 вырос на 1,5%, что стало самым большим показателем с начала июня, когда начал распространяться вариант дельты. Russell 2000 вырос на 1,9%, после того как один из его участников подскочил на 189%, когда компания Pfizer Inc. согласилась купить его.
Слиммон отмечает, что рынок ориентирован на будущее, и инвесторам не стоит продолжать гоняться за оборонительными акциями, такими как коммунальные предприятия или технологические акции, которые находятся вблизи рекордных максимумов.
«Сейчас возможности открываются не там», — сказал он. Скорее, он смотрит на компании, которые упали на 20-30% по сравнению с пиковыми значениями в начале этого года.
«Я бы не стал продавать на волнениях Covid — это уже произошло. Вы должны думать о том, пройдем ли мы через это? Будет ли у нас лучший четвертый квартал, что исторически и происходит?» сказал Слиммон из Чикаго. «Кто-то, кто скажет вам в четвертом квартале: «Ну, я настроен оптимистично, потому что вариант с Covid уже позади», — мой ответ будет: «Тогда вам следовало покупать эти акции в августе, а не в октябре»».
У старшего портфельного менеджера есть послужной список, подтверждающий его призыв к переоткрытию: Его основной портфель акций США в этом году опережает 94% своих аналогов и опережает рост S&P 500, показывают данные Bloomberg.
Слиммон также замечает большие различия в поведении инвесторов по сравнению с прошлым годом. В середине 2020 года клиенты, зафиксировавшие значительные прибыли, звонили ему и спрашивали, не может ли очередная волна Ковида сорвать восстановление рынка. Это одна из причин волатильности, наблюдавшейся в это время в прошлом году.
В этом раунде эти разговоры совсем другие.
«Нам звонят и спрашивают: «Когда наступит откат? У меня слишком много наличных на обочине, я хочу инвестировать в хорошую возможность», — сказал он. «Это одна из причин, почему я не думаю, что мы получим большой откат».
(Обновления с показателями портфеля Slimmon в 2021 году в 11-м параграфе)
Больше подобных историй можно найти на сайте bloomberg.com
Подпишитесь сейчас, чтобы быть впереди с самым надежным источником деловых новостей.
©2021 Bloomberg L.P.