Паевые инвестиционные фонды и ETF: в чем разница?
Паевые инвестиционные фонды против ETF: обзор
Паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды (ETF) созданы на основе концепции инвестирования в объединенные фонды, часто придерживаясь пассивной индексированной стратегии, которая пытается отслеживать или воспроизводить репрезентативные эталонные индексы. Объединенные фонды объединяют ценные бумаги вместе, чтобы предложить инвесторам диверсифицированный портфель. Концепция объединенного фонда в первую очередь предлагает диверсификацию и экономию на масштабе, позволяя менеджерам снижать транзакционные издержки за счет крупных сделок с долями с объединенным инвестиционным капиталом.
Ключевые выводы
- И паевые инвестиционные фонды, и ETF предлагают инвесторам объединенные варианты инвестиционных продуктов.
- Паевые инвестиционные фонды имеют более сложную структуру, чем ETF, с разными классами акций и сборами.
- ETF обычно привлекают инвесторов, потому что они отслеживают рыночные индексы, а паевые инвестиционные фонды — потому что они предлагают широкий выбор активно управляемых фондов.
- ETF активно торгуются в течение всего торгового дня, в то время как торги паевых инвестиционных фондов закрываются в конце торгового дня.
- Паевые инвестиционные фонды находятся в активном управлении, а ETF — это инвестиционные возможности с пассивным управлением.
Сходства
И паевые инвестиционные фонды, и ETF обычно имеют от 100 до 3000 различных отдельных ценных бумаг в фонде. Оба типа инвестиций также в основном регулируются тремя основными законами о ценных бумагах, принятыми после краха рынка 1929 года.
- Закон о ценных бумагах 1933 года
- Закон о ценных бумагах и биржах 1934 года
- Закон об инвестиционных компаниях 1940 г.
Хотя эти два инвестиционных продукта построены на основе одной и той же концепции объединенного фонда и регулируются одними и теми же основными законами о ценных бумагах, несомненно, существуют некоторые ключевые различия между паевыми фондами и ETF. Эти различия могут быть привлекательными в зависимости от инвестора.
1924 г.
Год, когда инвесторам в Соединенных Штатах был предложен первый паевой инвестиционный фонд.
Паевые инвестиционные фонды
MFS Investment Management предложила первый паевой фонд в США в 1924 году. С 1920-х годов паевые инвестиционные фонды предлагали инвесторам широкий выбор предложений объединенных фондов. Хотя некоторые паевые инвестиционные фонды управляются пассивно, многие инвесторы ищут в этих ценных бумагах добавленную стоимость, которую они могут предложить в рамках активно управляемой стратегии. Для этих инвесторов активное управление является ключевым отличием, поскольку они полагаются на профессионального менеджера для создания оптимального портфеля, а не просто следят за индексом.
Краткий обзор
Паевые инвестиционные фонды предлагают широкий спектр вариантов с активно управляемыми фондами, в то время как ETF, как правило, имеют более пассивно управляемые варианты.
Из двух вариантов, как ведущих, активно управляемых инвестиций, паевые инвестиционные фонды сопряжены с некоторыми дополнительными сложностями. Как правило, плата за управление паевым инвестиционным фондом будет выше, потому что менеджерам предстоит более сложная работа по определению лучших ценных бумаг, соответствующих стратегии портфеля. Паевые инвестиционные фонды также давно интегрированы в процесс брокерских транзакций с полным спектром услуг. Это предложение с полным спектром услуг является основной причиной для структурирования классов акций, а также может добавить некоторые дополнительные соображения по оплате.
Паевые инвестиционные фонды создаются для предложения с несколькими классами акций. У каждого класса акций есть своя структура комиссионных, которая требует, чтобы инвестор оплачивал брокеру различные виды продаж. У разных классов акций также есть разные типы операционных комиссий.
Операционные сборы паевого инвестиционного фонда всесторонне выражаются инвестору через коэффициент расходов.Коэффициент расходов состоит из комиссий за управление, операционных расходов и комиссий 12b-1.Комиссии 12b-1 являются фундаментальным отличием паевых инвестиционных фондов от ETF.Паевой инвестиционный фонд требует комиссионных в размере 12b-1 для покрытия расходов, связанных с продажей фонда через брокерские отношения с полным спектром услуг. Комиссия 12b-1 не требуется для ETF, и, следовательно, может немного увеличить коэффициент расходов паевых инвестиционных фондов.
Инвестору также важно понимать ценообразование паевых инвестиционных фондов. Паевые инвестиционные фонды оцениваются на основе стоимости чистых активов (NAV), которая рассчитывается в конце торгового дня. Стандартные открытые паевые инвестиционные фонды можно покупать и продавать только по их NAV, что означает, что инвестор, открывающий сделку в течение торгового дня, должен дождаться расчета окончательной цены, чтобы совершить транзакцию.
Краткий обзор
Комиссионные паевые инвестиционные фонды обычно выше, чем у ETF, в основном потому, что большинство паевых инвестиционных фондов активно управляются, что требует больше рабочей силы и вклада, чем ETF, которые чаще всего находятся в пассивном управлении.
Биржевые фонды
Первый ETF был введен в 1993 году для отслеживания индекса S&P 500, и к концу 2017 года их количество выросло до более чем 3400 ETF. Правила в первую очередь требовали, чтобы этими фондами управляли пассивно, а ценные бумаги отслеживали индекс.В 2008 году Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) упростила процесс утверждения ETF, что впервые позволило активно управлять ETF.
Исторически сложилось так, что ETF были популярны среди инвесторов-индексов, стремящихся получить доступ к определенному сегменту рынка с преимуществами диверсификации по всему сектору.В последние годы интеллектуальные бета фонды стали более популярными, их активы ежегодно растут почти на 20% в течение последних пяти лет. На арене предложения ETF интеллектуальный бета-ETF предоставляет тип индивидуализированного индексного продукта, построенного на основе методологии индексирования на основе факторов. Эта настройка позволяет инвесторам выбирать из вариантов индексов с выбранными фундаментальными характеристиками, которые во многих случаях могут существенно превзойти. С развитием интеллектуальных бета-индексных фондов возможности ETF расширились, предоставляя инвесторам более широкий выбор пассивных ETF.
Комиссии также являются важным фактором для инвесторов ETF. ETF не взимают комиссию за продажу. Инвесторы будут платить комиссию, если это необходимо для торговли ими, но многие ETF торгуют бесплатно. Что касается операционных расходов, у ETF есть несколько отличий от варианта взаимного фонда.
Расходы на ETF обычно ниже по нескольким причинам. У ETF более низкие комиссии за управление, потому что многие из них являются пассивными фондами, которые не требуют анализа акций со стороны управляющего фондом. Комиссии за транзакции также обычно ниже, поскольку требуется меньше торговли. Как уже упоминалось, ETF также не взимают комиссию в размере 12b-1, что снижает общий коэффициент расходов.
Ценообразование ETF также отличается от ценообразования паевых инвестиционных фондов. Важное соображение при сравнении двух. ETF торгуются на биржах в течение дня, как акции. Эта активная торговля может понравиться многим инвесторам, которые предпочитают торговлю в реальном времени и транзакционную активность в своем портфеле. В целом цена ETF отражает текущие цены на ценные бумаги, хранящиеся в портфеле.
Особые соображения — налоги
Налоги на паевые инвестиционные фонды и ETF такие же, как и на любые другие инвестиции, при которых любой полученный доход облагается налогом.Инвесторы должны платить краткосрочный или долгосрочный налог наприрост капитала при продаже своих акций с целью получения прибыли.Краткосрочный прирост капитала применяется к акциям, удерживаемым менее чем за год до продажи.Долгосрочные налоги включают прибыль от акций, проданных после владения им в течение года или дольше.
Краткосрочный прирост капитала облагается налогом по обычной ставке налога на прибыль.Долгосрочный прирост капитала облагается налогом по ставке 0%, 15% и 20% в зависимости от размера обычного подоходного налога инвестора. Инвесторы в паевые инвестиционные фонды и ETF должны также платить налоги на любые дивиденды, которые они получают от холдинга.Обычные дивиденды облагаются налогом по обычной ставке подоходного налога.Квалифицированные дивиденды облагаются налогом по ставке долгосрочного прироста капитала.
Паевые инвестиционные фонды обычно имеют более высокие налоговые последствия, поскольку они выплачивают инвесторамраспределение прироста капитала.Такое распределение капитала, выплачиваемое взаимным фондом, облагается налогом. ETF обычно не выплачивают распределение капитала и, следовательно, могут иметь небольшое налоговое преимущество.
Для инвесторов, которые держат свои активы в системе с налоговыми льготами, например, 401 (k), это преимущество исчезает.Планы 401 (k) s и другие квалифицированные планы взимают взносы с отсрочкой налогообложения.Внесенные деньги — до определенных годовых лимитов — не облагаются подоходным налогом.Кроме того, инвестиции на счет могут расти без уплаты налогов и не облагаться налогами при совершении сделок.