Нефтяные кредиторы Wells Fargo на 28 миллиардов долларов готовы к этому буму

(Bloomberg) — Спустя год после того, как Wells Fargo & Co. стал одним из последних крупных американских банков, давших обещание о нулевом балансе, по сути, поставив крест на своем огромном бизнесе кредитования нефтегазовой отрасли, банкиры, выдающие миллиарды долларов ископаемому топливу, не паникуют.

Специалисты по нефти и газу пережили череду прогоревших лет, увенчавшихся жестокой пандемией. Сейчас углеводородный бизнес снова набирает обороты, и кредиторы Wells Fargo сидят на самом верху. Согласно данным, собранным Bloomberg, никто в мире в прошлом году не выдал больше кредитов на ископаемое топливо в качестве букраннера: С конца 2015 года, когда было принято эпохальное Парижское соглашение, объем кредитов на нефть и газ в 2021 году превысил $28 млрд. Эта сумма превышает рыночную капитализацию BP, Marathon Petroleum и Valero Energy вместе взятых.

У лидеров ископаемого финансирования есть веские причины для беспокойства. Начнем с цели банка «чистый ноль»: Wells присоединился к более чем 100 финансовым учреждениям, которые установили сроки сокращения выбросов парниковых газов к середине века. Мало кому из банкиров нравится работать в сфере деятельности, практически предназначенной для ликвидации. Даже если вы не доверяете обещаниям корпораций, взрыв экологических, социальных и управленческих соображений в многотриллионной отрасли оказывает давление на тех, кто занимается финансированием добычи нефти, газа и угля.

Но банкиры Wells играют в долгую игру. «Существует идея или динамика, что это выключатель», — говорит Скотт Уоррендер, руководитель отдела энергетики и энергетики. Зеленая революция? «Наше мнение — и в действительности — она будет происходить в течение гораздо более длительного периода времени».

Руководители Wells не прекратят выдавать кредиты на углеводороды, когда остальные потребляют их в большом количестве, согласно интервью с 10 нынешними и бывшими сотрудниками компании. Лишь немногие ветераны этого бизнеса уверены в том, куда он пойдет дальше. Их отношение к кризису изменения климата колеблется между прагматизмом и, в случае одного из бывших руководителей, презрением.

Все это создает серьезную угрозу для энергетической отрасли, мира потепления и Уолл-стрит, особенно для банка, который главный исполнительный директор Чарли Шарф пытается переломить ситуацию после нескольких лет скандалов. Поскольку доступ к капиталу так важен для индустрии ископаемого топлива, которая вбухивает деньги, моральные и финансовые расчеты банкиров, подобных сотрудникам Wells, будут играть ключевую роль в будущем климата.

Пока экономика и общество не изменятся, говорит Уоррендер, «мы считаем, что нам нужно банкировать широкий энергетический сектор во всех его формах». На протяжении десятилетий работы в энергетическом банке он наблюдал, как углеводородная промышленность погружалась в крах, а затем снова поднималась в бум с большими деньгами. Он пережил все потрясения и научился держаться до конца, сказал он журналисту более десяти лет назад, когда он сравнивал свою работу энергетического банкира с любительским боксом. Сегодня, по его словам, его хобби сменилось на велоспорт, но его внимание к энергетике осталось неизменным.

«Вот что будет интересно», — говорит Дерек Детринг, который восемь лет назад работал в энергетическом банке Wells, прежде чем основать фирму, консультирующую энергетическую отрасль. «Теперь, когда мы снова зарабатываем деньги, будут ли инвесторы держаться подальше?». По его словам, когда многострадальная отрасль вновь станет прибыльной, «им будет труднее уйти».

Действительно, цены на нефть взлетели после вторжения в Украину и шагов США и Великобритании по запрету российской нефти. Руководители энергетических компаний и их банкиры привыкли к волатильности. Кредитование ископаемого топлива в Wells Fargo оставалось на первом месте в отрасли, даже когда годовые показатели колебались — от $23,7 млрд в 2016 году до $48,3 млрд в 2018 году, а затем снова снизились до $28,7 млрд в прошлом году.

Исторически сложилось так, что банкиры не испытывали особого давления со стороны акционеров, требующих от них более быстрых климатических изменений. Но ситуация может измениться. В прошлом году, в преддверии конференции ООН по климату, компания Wells присоединилась к Финансовому альянсу Глазго за «чистый ноль» — группе банков и управляющих фондами, представляющих активы на 130 триллионов долларов. (Майкл Блумберг, владелец и основатель Bloomberg LP, является сопредседателем альянса). Крупные банки не только обязались свести к нулю выбросы, но и согласились со временем начать учет углерода в своих огромных портфелях. Принятие мер по определению «финансируемых выбросов» станет предметом жарких споров, и активисты будут следить за этим. В декабре группа инвесторов Interfaith Center on Corporate Responsibility обратилась к Wells и другим банкам с просьбой принять к концу 2022 года политику, гарантирующую, что кредитование и андеррайтинг не будут способствовать разработке новых месторождений ископаемого топлива.

Тем не менее, пока что гигант Уолл-стрит может быть «зеленым» и кредитовать будущее чистой энергетики, одновременно заключая сделки по строительству газопроводов и нефтяных месторождений. В прошлом году Wells опередил JPMorgan Chase & Co. в качестве букраннера по синдицированным кредитам, что означает быть главным банком, когда в сделке участвуют несколько банков. Рассмотрение кредитов дает хорошее представление о том, как компании, добывающие ископаемое топливо, финансируют себя, но они также сотрудничают с Уолл-стрит для выпуска облигаций. В прошлом году Wells не был крупнейшим в этой сфере — 7,7 млрд долларов, которыми он управлял, составляли примерно половину от 15,8 млрд долларов JPMorgan.

«Мы являемся ведущим финансовым партнером традиционных энергетических компаний, таких как нефте- и газодобывающие компании и электростанции, а также развивающихся компаний, работающих в сфере возобновляемых источников энергии, на протяжении многих лет», — сказал представитель Wells. «Мы будем продолжать поддерживать наших клиентов в этой отрасли, поскольку они обеспечивают топливо, которое питает общество сегодня, и реагируют на изменения рынка».

Ни одна из последних сделок банка по кредитованию нефтегазовой отрасли не была более крупной, чем револьверный кредит в размере 5 млрд долларов, который он предоставил в 2018 году компании Energy Transfer LP, чей трубопровод Dakota Access Pipeline находится в центре борьбы между нефтяной промышленностью и племенем Standing Rock Sioux. Миллиардер Келси Уоррен, председатель совета директоров оператора трубопровода, базирующегося в Далласе, поддерживает с Wells отношения, которые насчитывают уже несколько десятилетий. Незадолго до выдачи кредита консультативная группа Institutional Shareholder Services Inc. рекомендовала инвесторам Wells поддержать резолюцию, требующую проведения политики, направленной на защиту групп коренного населения. В 2017 году протестующие добрались до калифорнийского дома Тима Слоуна, в то время возглавлявшего банк, и установили надувной трубопровод.

Это не отпугнуло Wells от бизнеса. Его самым значительным синдицированным кредитом на ископаемое топливо в прошлом году стала сделка с Enterprise Products Partners LP на сумму 3 млрд долларов. Владелец трубопровода в Хьюстоне согласился в январе купить компанию Navitas Midstream Partners и ее 1750 миль трубопровода в бассейне Пермиан за 3,25 миллиарда долларов наличными.

История энергетического кредитования связана не только с будущим климата — она также связана с консолидацией, в результате которой десятки банков превратились всего в несколько. Wells стал гигантом в области кредитования ископаемых после ряда приобретений. Тим Мюррей, один из ведущих руководителей энергетического подразделения Wells до своего ухода в 2005 году, придерживается взглядов, противоречащих научному консенсусу. «Арктика не тает, она растет», — говорит Мюррей, который впоследствии был руководителем Guggenheim Partners и советником нефтяной промышленности Техаса. В действительности Арктика теплеет гораздо быстрее, чем остальной мир».

Дэн Пикеринг, ветеран техасской энергетической банковской индустрии, слышал, как Уолл-стрит изменила свое отношение к окружающей среде. «В те времена, когда нефтяная и газовая промышленность была в почете, ответ был бы таким: «Да, я даю кредит нефтегазовой промышленности, ну и что? Мы зарабатываем на этом большие деньги, и это то, что мы должны делать». «Теперь, по его словам, ответ более мягкий. Банки, которые остаются здесь, сталкиваясь с меньшим количеством конкурентов, «возможно, смеются до упаду».

Деньги можно делать по обе стороны энергетического перехода — и иногда одни и те же банкиры оказываются на противоположных сторонах. Например, в прошлом году Wells сформировал команду по переходу к энергетике под руководством Уоррендера, чтобы сосредоточиться на развитии возобновляемых источников энергии и зарядной инфраструктуры для электромобилей.

Примерно шесть лет назад команда выглядела иначе, чем сейчас. Херб Ракебранд работал над рыночной стратегией и разработкой проектов в энергетической команде Wells, где инженер и поклонник группы Grateful Dead чувствовал себя чужаком среди банкиров типа «А». По словам Рейкбранда, банкиры считали его ботаником.

Дэвид Марселл, который в ту эпоху работал в команде над приобретением и продажей активов, имел несколько иной взгляд на их личности. «Какое правильное слово я хочу использовать? Они не были парнями с поясом и подтяжками», — говорит он о своих коллегах. «Это были ребята, которые много работали и делали для клиентов все, что могли».

Тайлер Харрис, клиент Wells, когда он был финансовым директором компании, занимающейся разведкой и добычей, наблюдал, как банки устремились в эту сферу, как будто ничего не могло пойти не так. Он запомнил пословицу о кредитовании нефтегазовой отрасли: «Ни один банк никогда не терял деньги, занимаясь этим». Дикая конкуренция позволяла компаниям натравливать кредиторов друг на друга, вспоминает Харрис, который сейчас является руководителем Moriah Energy Investments LLC. «Люди просто обленились», — говорит он. «Они стали самодовольными».

ОПЕК помогла положить конец этим легким временам после Дня благодарения 2014 года, отказавшись сократить добычу нефти, чтобы уменьшить ее избыток. Один ветеран энергетической отрасли вспоминает этот праздник так: Обычно из-за проигрыша «Даллас Ковбойз» он падает лицом в свой тыквенный пирог. Цены упали, начался долгий спад для отрасли и ее банкиров.

В некотором смысле, у них были связаны руки. Если вы берете кредит на покупку пикапа и объявляете дефолт, банк может послать кого-нибудь к вашему подъезду, чтобы забрать его. Энергетические активы более привередливы. «Это не то же самое, что проковырять дырку в земле, выкачать нефть, и все будет как солнышко и розы», — говорит Харрис. Вместо этого кредиторы решили подождать восстановления цен. «Они прогадали», — говорит он. «Вам нужен отказ, чтобы продержаться еще полгода? Отлично».

Годы плохой доходности, возможно, открыли дверь для некоторых банков, чтобы отказаться от нефтегазовой отрасли. Французский банк BNP Paribas SA, который в 2012 году продал Wells свое подразделение по кредитованию энергетики, пять лет спустя объявил, что прекратит сотрудничество с компаниями, основным видом деятельности которых является разведка, добыча или распределение сланцевого газа или нефти из смолистых песков.

Уолл-стрит было проще отнестись к энергетическому бизнесу, когда они теряли деньги на кредитах, говорит Бадди Кларк, сопредседатель отдела энергетики в юридической фирме Haynes Boone в Хьюстоне. «Но если цены поднимутся до 100 долларов за баррель, а деньги будут печататься этими нефтяными компаниями, я не могу представить, что банки вернутся». Все это наводит на мысль о закономерности: «Цены начинают возвращаться, и цикл начинается заново». Другими словами, по его словам, то, что ESG находится «в центре внимания», не означает, что так будет всегда. Wells Fargo обязался выделить 500 миллиардов долларов на устойчивое финансирование в этом десятилетии, а цель JPMorgan — 1 триллион долларов.

Адель Шрайман из Sierra Club работает над кампанией Fossil Free Finance, проводимой экологической группой, чтобы убедиться, что эра ESG продлится. «Уолл-стрит имеет возможность изменить направление нашего энергетического будущего в зависимости от того, куда они решат вложить свои деньги», — говорит она. «Речь не идет о том, чтобы в одночасье перекрыть кран».

Давление на банки растет с каждой неделей. После того, как компания Spotify Technology SA выступила против дезинформации Covid-19, музыкант Нил Янг призвал своих соотечественников — бэби-бумеров «отказаться от компаний, способствующих массовому уничтожению Земли ископаемым топливом». Он призвал поклонников вывести сбережения из JPMorgan, Citigroup Inc, Bank of America Corp. и Wells.

Тем не менее, финансовые компании и компании, добывающие ископаемое топливо, возможно, вступают в особенно счастливую главу в своих отношениях. После многих лет раздражения Уолл-стрит, когда расширение производства ставилось выше доходов инвесторов, сланцевые компании пообещали вернуть рекордные денежные потоки акционерам. Это привлекло инвесторов как раз в тот момент, когда цена на нефть подскочила.

Мюррей, бывший руководитель Wells, с оптимизмом смотрит на будущее энергетического кредитования. «Я думаю, что в конце концов общественность и Уолл-стрит придут к пониманию того, что мы уже знаем», — говорит он. «Мы будем нужны вам еще долгое время».

©2022 Bloomberg L.P.