Неубедительная динамика Ethereum: Больше, чем просто одобрение ETF

Вот подробная статья, основанная на информации, представленной в статье Cointelegraph:

Недавнее одобрение спотового биржевого фонда (ETF) Ethereum Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) стало долгожданным событием в криптосообществе. Однако цена Ether (ETH) не смогла сохранить свой импульс, оставив многих инвесторов в недоумении. В статье рассматриваются различные факторы, способствующие неустойчивой динамике Ethereum, которые выходят за рамки одобрения спотового ETF.

Задержки с одобрением эмитентов и другие факторы, препятствующие росту цены Эфира

Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила спотовый ETF Ethereum, отдельные заявления S-1 от каждого эмитента все еще находятся на рассмотрении, и этот процесс может занять несколько недель или месяцев. Эта задержка, наряду с другими факторами, сдерживает рост цены Эфира. К этим факторам относятся стагнация роста сети, относительно высокие комиссии за транзакции и сохраняющаяся неопределенность в сфере регулирования в США.
Рынок не был уверен в шансах на утверждение спотового ETF, поэтому решение, особенно его время, застало многих врасплох. Некоторые участники рынка считают, что ожидание одобрения спотового ETF привело к 23-процентному ралли 20 мая — явление, которое часто называют «продажей новостей». Трейдеры покупали ETH в ожидании официального объявления, особенно после того, как SEC, как сообщается, призвала биржи, такие как NYSE и Nasdaq, ускорить подачу заявок 19b-4 20 мая.
Несмотря на ажиотаж вокруг одобрения спотового ETF, курс Ether остается на 24% ниже исторического максимума $4 868, достигнутого в ноябре 2021 года, что говорит о том, что энтузиазм оказался недостаточным для того, чтобы рыночная капитализация Ether превысила текущие $445 млрд. Биткойн (BTC), напротив, торгуется всего на 7% ниже своего исторического максимума, достигнутого в марте 2024 года, что говорит о том, что другие факторы сдерживают рост Эфира.

Стагнация использования сети и концентрация в децентрализованных приложениях

Более глубокое изучение показателей сети Ethereum выявило отсутствие роста объемов и депозитов децентрализованных приложений (DApps) за последние 30 дней. Общий объем заблокированной стоимости (TVL) в сети Ethereum снизился на 6% после достижения пика в 18,3 миллиона ETH 16 мая. Эта метрика не учитывает DApps, которые не требуют большой базы депозитов, такие как торговые площадки с несгораемыми токенами (NFT), игры, социальные сети и предметы коллекционирования.
Анализ ведущих приложений сети показывает значительную концентрацию объемов в Uniswap, ведущей децентрализованной бирже (DEX). Более того, в семи из десяти ведущих DA-приложений Ethereum, ранжированных по 30-дневным объемам, наблюдалось сокращение активных адресов. Лидер рейтинга, компания Uniswap, столкнулась с падением активности на 25 %. Кроме того, несколько DApps не смогли привлечь более 4 000 адресов, что вызывает опасения по поводу общего объема адресуемого рынка для этой сети, особенно когда конкуренты предлагают гораздо более низкие комиссии.

Неопределенность в сфере регулирования и проблемы, связанные с извлечением майнерами прибыли (MEV)

Продолжающиеся действия регулирующих органов в отношении компаний Consensys и Ethereum Foundation продолжают бросать тень на классификацию Ether как инструмента, не являющегося ценной бумагой. Некоторые аналитики утверждают, что до тех пор, пока SEC не подпишет регистрационные заявления S-1, статус Ether остается открытым.
В апреле компания Consensys получила от SEC уведомление Wells, касающееся торговых и ставочных услуг MetaMask. Более того, в марте журнал Fortune сообщил, что регулятор проводит расследование в отношении фирм, предположительно связанных с Ethereum Foundation, по поводу услуг по майнингу, что еще больше усугубляет неопределенность в отношении регулятора и еще больше влияет на показатели Ether.
Еще одной проблемой для Ethereum является извлечение стоимости майнерами (MEV), когда валидаторы организуют транзакции внутри блока для получения прибыли, например, создавая проскальзывания на биржах DEX или опережая майнеров NFT. Такая практика приводит к перегрузке сети и повышению платы за газ. Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин обратился к этой проблеме 17 мая, предложив меры контроля на уровне протокола, чтобы уменьшить количество информации, доступной разработчикам MEV, но практическое решение вряд ли появится в ближайшие несколько месяцев.

Заключение

Хотя одобрение Ethereum spot ETF стало важной вехой в регулировании, одного этого факта недостаточно, чтобы поднять цену Эфира на новые максимумы. Такие факторы, как стагнация использования сети, высокие сборы, неопределенность регулятора и проблемы, связанные с извлечением стоимости майнерами, — все они способствуют неудовлетворительной динамике Ethereum. Поскольку криптоиндустрия продолжает развиваться, решение этих проблем будет иметь решающее значение для того, чтобы сеть Ethereum восстановила свой импульс и стала более популярной.