Неудачный запуск протокола Mars Protocol показывает, что расширение экосистемы может не увеличить ценность сети

Каждый день в различных сетях криптовалютного пространства запускаются новые протоколы, и эта тенденция, скорее всего, сохранится в этом году. Если посмотреть на пятерку крупнейших сетей по общему количеству протоколов (TVL) — Ethereum (ETH), Terra (LUNA), Binance Smart Chain (BSC), Avalanche (AVAX) и Solana (SOL) — то, согласно данным DeFiLlama, Ethereum имеет 579 протоколов (включая L1 и L2); Terra — 25, BSC — 348, Avalanche и Solana — 187 и 64 протокола соответственно. Низкое количество протоколов и высокий показатель TVL у Terra, безусловно, выделяются здесь.

В декабре 2021 года TVL Terra достиг рекордно высокого уровня в 20 миллиардов долларов, а затем упал до 13 миллиардов долларов во время краха в январе 2022 года. На сегодняшний день экосистеме удалось восстановить ликвидность до $26 млрд.

Имея всего 25 протоколов, построенных на цепочке, Terra привлекла достаточно TVL, чтобы стать второй по величине сетью после Ethereum. Недавнее объявление о поддержке UST (стейблкоина Terra) резервами биткоина (BTC) на сумму $1 млрд и запуск протокола Mars хорошо совпадают с внезапным ростом цены LUNA в конце февраля 2022 года.

Рост токена управления цепочкой часто является показателем доверия к сети и протоколам, но всегда ли запуск нового протокола повышает ценность сети и стимулирует активность и вовлеченность пользователей?

Давайте посмотрим, как менялась цена LUNA при запуске новых протоколов на Терре; затем исследуем, как недавно запущенные протоколы Mars и Astroport повлияли на цены нативных токенов, активность пользователей и цену LUNA.

LUNA — это инструмент, обеспечивающий привязку UST к доллару США

Прежде чем рассматривать взаимосвязь между ценой LUNA и запуском нового протокола, важно понять механизм LUNA-UST, который обеспечивает привязку UST стабильного коина к доллару США.

LUNA используется в качестве аналога UST для поддержания привязки цены UST к доллару США. Когда UST стоит больше $1, это означает, что спрос на UST превышает предложение в экосистеме Terra. Поэтому протокол стимулирует участников сжигать LUNA и чеканить UST, чтобы удовлетворить растущий спрос на UST, пока стоимость 1 UST не сравняется с $1. Напротив, когда цена UST ниже $1, предложение UST превышает спрос, поэтому UST будут сжигаться, а LUNA — чеканиться, пока стоимость UST снова не достигнет $1.

Регулируя предложение LUNA в экосистеме, Терра может эффективно поддерживать привязку UST к USD. Этот механизм также заставляет цену LUNA расти по мере увеличения спроса на UST.

Цена LUNA сильно коррелирует с запуском новых протоколов

Очень часто на начальных этапах, предшествующих запуску нового протокола, происходит резкое увеличение спроса на ЕСН. Это происходит потому, что участники хотят получить поощрительные токены airdrop от нового протокола, и их часто просят заблокировать UST, чтобы обеспечить достаточную ликвидность для протокола, когда он будет запущен.

Рост спроса на UST со стороны участников во время предзапускных фаз нового протокола приводит к тому, что чеканится больше UST и сжигается больше LUNA, что приводит к внезапному росту цены LUNA во время этих предзапускных фаз.

Вот пример недавно запущенного протокола Mars, где цена LUNA подскочила с менее 50 долларов до более 60 долларов за два дня сразу после начала предзапускных фаз нового протокола.

Цена LUNA в феврале 2022 года. Источник: CoinGecko

Еще один пример того, как цена LUNA выросла с менее $60 до более $90 в декабре 2021 года сразу после начала предпусковых фаз Astroport.

Цена LUNA с ноября по декабрь 2021 года. Источник: Flipside Crypto

Запуск нового протокола в двух последних случаях действительно помог подтолкнуть цену LUNA вверх, что можно рассматривать как положительный эффект для сети Terra. Но чтобы понять, добавляют ли они ценность экосистеме Terra, нужно также посмотреть на цену токена протокола и объем вовлеченности пользователей после запуска.

Цена и объем ASTRO после запуска

Астропорт накопил 90 миллионов долларов в локдропе, но цена токена ASTRO пережила спад после запуска протокола из-за медвежьей рыночной конъюнктуры в начале 2022 года. С начала марта цена выросла и сейчас торгуется на уровне стартовой оценки.

Цена ASTRO/UST с момента запуска Astroport. Источник: TradingView

Ежедневное количество свопов на Astroport постепенно увеличивалось с момента запуска в течение примерно трех месяцев, что свидетельствует об активном участии пользователей в работе платформы после ее запуска.

Общее количество свопов на Astroport. Источник: Flipside Crypto

Общий объем торгов на Astroport также продемонстрировал сильную тенденцию к росту с момента запуска, достигнув пика в середине марта.

Объем торгов на Astroport в долларах США. Источник: Flipside Crypto

Запуск Astroport был успешным, и данные после запуска также показывают, что платформа смогла сохранить активность и вовлеченность пользователей. Однако история с протоколом Mars совсем другая.

Цена и объем Mars после запуска

Сразу после запуска Mars 7 марта 2022 года цена токена MARS в течение часа резко упала с 1,65 UST до 0,7 UST. Это очень отличается от реакции цены сразу после запуска Astroport. Так что же случилось с MARS?

Оказывается, протокол не смог успешно загрузиться в веб-браузере в то время, когда его запуск был запланирован на 7 марта 2022 года, 11 утра по Гринвичу. Пользователи, которые пытались получить токены airdrop через веб-сайт протокола, не смогли этого сделать и были вынуждены ждать, пока веб-сайт станет работоспособным.

Однако искушенные пользователи, которые знали, как взаимодействовать с цепочкой Terra напрямую, вызвали метод получения вознаграждений на станции Terra и смогли получить MARS раньше, чем пользователи, не обладающие техническими знаниями. Они сразу же выбросили токены на рынок, что вызвало немедленное падение цены.

Цена MARS/UST за 4 часа. Источник: Чтобы объяснить немного подробнее, как можно получить MARS, взаимодействуя с цепочкой Terra, инвестору сначала нужно узнать адрес контракта протокола Mars, который находится в открытом доступе на etfinder; затем нужно узнать, какой метод в коде нужно вызвать на Terra Station, чтобы получить вознаграждение, что является самой сложной частью.

Поскольку протокол только запущен, код часто не доступен в открытом доступе, чтобы люди могли найти метод получения вознаграждения. Но большинство инвесторов, разбирающихся в технологиях, предположили, что протокол Mars был создан на основе Astroport. Поэтому метод утверждения, скорее всего, такой же, как и у Astroport. Это оказалось правдой, и этим инвесторам удалось получить аирдроп MARS с помощью той же функции «claim_rewards_and_unlock» на цепочке.

Через три часа после официального запуска сайт Mars protocol все еще не работал, и аирдроп MARS все еще нельзя было получить с сайта. Цена MARS уже упала до $0,64 с $1,65 — 60-процентное падение за три часа, и ничего нельзя было сделать, если инвестор не знал, как взаимодействовать с цепочкой Terra.

Протокол по-прежнему не работает… и $MARS сбрасывают как мусор…

— E.Hu (@elenahoolu) 7 марта 2022 г.

Давайте посмотрим на два основных продукта в протоколе Марса сразу после запуска. Red Bank, пространство для сбережений и кредитования, не смогло сохранить вовлеченность пользователей после запуска. Количество транзакций достигло пика на третий день после запуска и составило почти 5 000 в день, и с тех пор падает. Ежедневный объем в долларах США также снижается с первого дня с 212 миллионов долларов США до 13 миллионов долларов США по состоянию на 27 марта.

Количество транзакций и объем в долларах США на Mars Red Bank. Источник: Flipside Crypto

Fields — это пространство в протоколе Mars для стратегий выращивания урожая, где пользователи могут предоставлять ликвидность ANC-UST, LUNA-UST и MIR-UST. Исторические транзакции и объемы Fields после запуска показывают аналогичную историю. Продукт с трудом поддерживает тот же уровень активности, что и в день запуска, количество транзакций составляет 1/8 от того, что было на пике, а объем в долларах США — менее 1/30 от объема в день запуска.

Количество транзакций и объем в долларах США по протоколу Mars Fields. Источник: Flipside Crypto

Хотя нет уверенности, что инцидент на запуске повлиял на вовлеченность и доверие пользователей протокола Mars, данные показывают, что с момента запуска протокол испытывает трудности с привлечением объемов и активности.

Запуск нового протокола не всегда повышает ценность сети, как показано в сравнении между Astroport и Mars, которые имеют очень похожие стратегии перед запуском, но очень разные результаты после запуска.

Инциденты в день запуска ставят под угрозу не только протокол, но и могут повлиять на доверие пользователей к экосистеме. Инцидент с airdrop, в результате которого только технически подкованные инвесторы смогут первыми заявить о своих правах, оттолкнет подавляющее большинство будущих инвесторов. Новые протоколы, запускаемые в цепи Terra в будущем, должны прилагать больше усилий для предотвращения подобных инцидентов, иначе долгосрочные интересы и доверие инвесторов могут испариться быстрее, чем можно себе представить.

Высказанные здесь взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph.com. Любые инвестиции и торговые операции связаны с риском, поэтому при принятии решения необходимо проводить собственное исследование.