Неклиентский заказ: Что это такое, как работает и примеры

Понимание неклиентских заказов

Ордер, не являющийся клиентским, также известный как профессиональный ордер, означает ордер, размещенный на бирже фирмой-участницей в собственных интересах, а не от имени своих клиентов. Он может быть сделан сотрудником, партнером, должностным лицом или самой фирмой. Ордера, не являющиеся клиентскими, помечаются или обозначаются как таковые, чтобы отличить их от клиентских ордеров.
На большинстве бирж ценных бумаг фирмам-участникам и их сотрудникам обычно запрещено одновременно торговать теми же ценными бумагами, что и их клиентам. Это ограничение направлено на минимизацию конфликта интересов, который может возникнуть, когда фирма-участник конкурирует со своими клиентами за исполнение ордеров.

Роль клиентских ордеров

Приказы клиентов имеют приоритет над приказами неклиентов, чтобы обеспечить приоритет интересов клиентов. Когда брокерская фирма или инвестиционная компания получает клиентские заказы на определенную ценную бумагу, эти заказы должны быть выполнены в полном объеме, прежде чем фирма сможет начать торговать этой же ценной бумагой для своего собственного счета.
Чтобы соблюсти этот приоритет, ордера, поступающие на биржу, должны быть помечены клиентским обозначением, указывающим, какие клиенты получат выгоду от сделки. Это гарантирует, что клиентские заказы получат приоритет и будут исполнены до того, как будут обработаны неклиентские заказы фирмы.

Маркировка ордеров

Когда фирма размещает неклиентский ордер, ордерный билет помечается такими аббревиатурами, как «N-C», «N» или «Emp», в зависимости от биржи. Эти обозначения указывают на то, что ордер является неклиентским и что фирма торгует в своих интересах.
Если брокер выступает в качестве принципала, то есть напрямую покупает или продает своему клиенту, принимая при этом другую сторону сделки, сделка также должна быть соответствующим образом помечена.
Приоритет ордеров между клиентскими и неклиентскими ордерами имеет решающее значение для предотвращения таких проблем, как опережающая торговля (front-running) и других проблем принципала-агента, которые могут возникнуть на рынках ценных бумаг.

Пример неклиентского ордера

Чтобы проиллюстрировать, как работают неклиентские ордера, рассмотрим пример. Предположим, клиент подает брокеру приказ на покупку 1 000 акций определенной компании. Если брокерская фирма также намерена купить 1 000 акций той же самой акции для своего собственного счета, брокер должен сначала выполнить весь приказ клиента, прежде чем инициировать собственный приказ фирмы.
Более того, клиент должен получить более выгодные цены по сравнению с заказом фирмы. Брокер не должен намеренно исполнять приказ клиента по более низкой цене, чем его собственный приказ.
В эпоху электронных торгов клиенты могут мгновенно размещать сделки и мгновенно исполнять рыночные ордера. Это дает клиентам больше контроля над тем, когда и где они исполняются. В результате физическая обработка клиентских ордеров брокерами уменьшилась, но фронтраннинг по-прежнему незаконен.

Заключение

Понимание неклиентских ордеров очень важно для участников рынка ценных бумаг. Эти ордера представляют собой торговую деятельность, осуществляемую фирмами-участниками в собственных интересах, отдельно от клиентских ордеров. Приоритет клиентских заказов позволяет свести к минимуму потенциальный конфликт интересов, обеспечивая справедливое и прозрачное исполнение сделок.
Несмотря на то что данная статья дает общее представление о неклиентских поручениях, при осуществлении деятельности по торговле ценными бумагами в России важно ознакомиться с местными нормативными актами и получить профессиональную консультацию, характерную для вашей юрисдикции, например, с нормативными актами Центрального банка РФ и других соответствующих органов.

Вопросы и ответы

Что такое неклиентский заказ?

Неклиентский ордер — это ордер, размещенный на бирже фирмой-участницей в своих интересах или от имени своих сотрудников, партнеров или должностных лиц. Он также известен как профессиональный ордер и отличается от клиентских ордеров.

Почему неклиентские заказы маркируются или обозначаются как таковые?

Неклиентские заказы помечаются или обозначаются, чтобы отличить их от клиентских заказов. Это помогает обеспечить приоритет клиентских заказов и их исполнение перед неклиентскими заказами фирмы.

Возникает ли конфликт интересов при выполнении неклиентских заказов?

Ордера, не являющиеся клиентскими, могут потенциально создавать конфликт интересов, когда фирма-участник конкурирует со своими клиентами за исполнение ордеров. Чтобы смягчить эти конфликты, большинство бирж ценных бумаг ограничивают фирмы-участники и их сотрудников от одновременной торговли теми же ценными бумагами, что и их клиенты.

Как приоритет отдается клиентским ордерам по сравнению с неклиентскими?

Клиентские ордера имеют приоритет перед неклиентскими, то есть они должны быть исполнены в полном объеме, прежде чем фирма сможет начать торговать той же ценной бумагой за свой счет. Такой приоритет обеспечивает защиту интересов клиентов и предотвращает такие проблемы, как опережение.

Какая маркировка используется для неклиентских заказов?

Ордера, не являющиеся клиентскими, обычно обозначаются аббревиатурой «N-C», «N» или «Emp», в зависимости от биржи. Эти обозначения указывают на то, что ордер является неклиентским и что фирма торгует в своих интересах.

Существуют ли какие-либо правила, регулирующие неклиентские ордера?

Правила, регулирующие неклиентские ордера, могут различаться в зависимости от юрисдикции. При осуществлении деятельности по торговле ценными бумагами в России необходимо ознакомиться с местными нормативными актами, например, с нормативными актами Центрального банка РФ и других соответствующих органов, чтобы обеспечить соблюдение действующих правил и норм.