Недостатки чистой приведенной стоимости (NPV) для инвестиций

Хотя расчеты чистой приведенной стоимости (NPV) полезны при оценке инвестиционных возможностей, этот процесс ни в коем случае не идеален. NPV — полезная отправная точка, но это не окончательный показатель, на который инвестор должен полагаться при принятии всех инвестиционных решений, поскольку у использования расчета NPV есть некоторые недостатки.

Ключевые выводы

  • Чистая приведенная стоимость (NPV) — это расчет, в котором будущий поток денежных средств дисконтируется до текущего дня.
  • Расчет NPV помогает инвесторам решить, сколько они готовы платить сегодня за поток денежных средств в будущем.
  • Одним из недостатков использования NPV является то, что может быть сложно точно получить ставку дисконтирования, которая представляет собой истинную премию за риск инвестиции.
  • Еще один недостаток использования NPV заключается в том, что компания может выбрать слишком высокую или слишком низкую стоимость капитала, что приведет к тому, что компания упустит выгодную возможность или сделает бесполезные инвестиции.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистая приведенная стоимость (NPV) предназначена для оценки прибыльности данной инвестиции на основании того, что доллар в будущем не будет стоить столько же, сколько доллар сегодня. Деньги теряют ценность со временем из-за инфляции. Однако доллар сегодня можно инвестировать и получить прибыль, в результате чего его будущая стоимость, возможно, будет выше, чем доллар, полученный в тот же момент в будущем.

NPV направлена ​​на определение приведенной стоимости будущих денежных потоков от инвестиции, превышающей первоначальную стоимость инвестиции. Элемент ставки дисконтирования формулы NPV дисконтирует будущие денежные потоки до текущей стоимости. Если вычитание первоначальной стоимости инвестиций из суммы денежных потоков в настоящее время положительно, тогда вложение оправдано.

Например, инвестор может получить 100 долларов сегодня или через год. Большинство инвесторов не захотят откладывать получение 100 долларов сегодня. Однако что, если бы инвестор мог выбрать получение 100 долларов сегодня или 105 долларов через год? Ставка доходности 5% для ожидания в течение одного года может быть выгодной для инвестора, если не было других инвестиций, которые могли бы принести доход более 5% за тот же период.

Если бы инвестор знал, что он может заработать 8% от относительно безопасных инвестиций в течение следующего года, он бы предпочел получить 100 долларов сегодня, а не 105 долларов в год, с 5% -ной нормой прибыли. В данном случае ставка дисконтирования составляет 8%.

Краткий обзор

Альтернативой чистой приведенной стоимости (NPV) является период окупаемости или метод окупаемости, который относится к количеству времени, которое требуется инвестору, чтобы достичь точки безубыточности и окупить свои первоначальные инвестиционные затраты. Более привлекательные инвестиции обычно имеют более короткие сроки окупаемости.

Недостатки чистой приведенной стоимости (NPV)

Выбор ставки дисконтирования

Как инвестор узнает, какую ставку дисконтирования использовать? Точно привязать процентное значение к вложению, чтобы представить его премию за риск, не является точной наукой. Если инвестиции безопасны с низким риском потери, 5% может быть разумной ставкой дисконтирования. Но что, если инвестиция таит в себе достаточный риск, чтобы гарантировать 10-процентную ставку дисконтирования? Поскольку расчеты NPV требуют выбора ставки дисконтирования, они могут оказаться ненадежными, если будет выбрана неправильная ставка.

Еще более сложным является возможность того, что инвестиции не будут иметь одинаковый уровень риска на протяжении всего периода времени.

В нашем примере пятилетних инвестиций, как инвестору следует рассчитать NPV, если у инвестиции был высокий риск потери в течение первого года, но относительно низкий риск в последние четыре года? Инвестор может применять разные ставки дисконтирования для каждого периода, но это сделает модель еще более сложной и потребует привязки пяти ставок дисконтирования.

Определение стоимости капитала и денежных потоков

Стоимость капитала является норма прибыли требуется, которая делает инвестиции стоит. Это помогает определить, стоит ли рисковать окупаемость инвестиций. Когда компания принимает решение о том, делать ли инвестиции, она должна установить соответствующую стоимость капитала. Если он нацелен слишком высоко, это может определить, что вложение не стоит риска, и будет упущена возможность. И наоборот, если стоимость капитала слишком мала, он может принимать бесполезные инвестиционные решения.

Когда инвестиции не имеют гарантированной прибыли, может быть сложно определить денежные потоки от этих инвестиций. Иногда это может иметь место в случае компаний, которые инвестируют в новое оборудование или решения, основанные на расширении бизнеса. Компания может оценить, какие денежные потоки могут иметь эти инвестиционные решения, но есть вероятность, что они могут быть меньше на значительный процент.

Размер инвестиций

Более высокая NPV не обязательно означает более выгодные инвестиции. Если есть две инвестиции или проекты, требующие принятия решения, и один проект более крупный по масштабу, NPV будет выше для этого проекта, так как NPV указывается в долларах, и большие затраты приведут к большему количеству. Важно оценить отдачу от инвестиций в процентах, чтобы получить точное представление о том, какие инвестиции обеспечивают лучшую отдачу.