Странный лохотрон: Понимание концепции и последствий
Что такое нечетная лотерея?
Нечетный лоттер — это индивидуальный или розничный инвестор, который приобретает ценные бумаги, как правило, акции, в количестве, не кратном 100. В отличие от крупных институциональных инвесторов, которые обычно покупают круглые партии или кратные 100, нечетные лоттеры приобретают ценные бумаги в нерегулярных или меньших количествах. Это различие в покупательском поведении имеет ряд последствий и соображений для инвесторов.
Основные выводы
- Нечетные лоттеры — это индивидуальные инвесторы, которые покупают ценные бумаги партиями, не кратными 100.
- Нечетные лоттеры могут столкнуться с более высокими комиссионными из-за сложностей, связанных с покупкой небольшого количества акций.
- Рост практики высокочастотной торговли способствовал увеличению количества покупок нечетными лотами на фондовом рынке.
Понимание нечетных лотов
Традиционно акции покупались круглыми лотами, состоящими из 100 акций. Такая стандартизация облегчала крупным институциональным инвесторам объединение своих заказов. Однако такой подход может быть неэффективным для мелких инвесторов или нечетных лоттеров, у которых нет финансовых возможностей или инвестиционных целей для приобретения ценных бумаг в таких больших количествах.
Исторически сложилось так, что участники нечетных лотов часто платили более высокие комиссионные из-за сложностей, связанных с покупкой небольшого количества акций. Однако с появлением бескомиссионной торговли и дробного владения акциями, предлагаемых онлайн-брокерами, эта проблема стала менее значимой.
В прошлом нечетные лоттеры считались некой загадкой на фондовых рынках. Их торговое поведение не указывало на определенную закономерность, которую можно было бы использовать для получения прибыли. Однако в последнее время доля сделок с нечетными лотами значительно возросла. 23 октября 2019 года на долю нечетных лотов приходилось 49 % всех сделок, и этот показатель продолжает расти. Важно отметить, что многие из этих сделок, скорее всего, были совершены алгоритмами высокочастотной торговли (HFT), а не индивидуальными инвесторами.
Странные лохотронщики и рынки
Присутствие на рынке нечетных лоттеров привело к развитию теории, известной в техническом анализе как теория нечетных лотов. Согласно этой теории, нечетные лоттеры считались неинформированными, и их торговое поведение могло служить противопоказанием. Другими словами, считалось, что торговля против действий нечетных лоттеров является прибыльной стратегией. Однако по мере того как мелкие инвесторы все чаще переходили на взаимные фонды, а не на отдельные акции, эта теория утратила свою актуальность.
Тем не менее вера в то, что поведение индивидуальных инвесторов может служить контраиндикатором, полностью не исчезла. Некоторые участники рынка указывают на исследования настроений инвесторов, например, проводимые Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов (AAII), как на потенциальные индикаторы рыночных тенденций.
Увеличение количества сделок с нечетными лотами
Всплеск активности в торговле нечетными лотами можно отчасти объяснить развитием высокочастотного трейдинга. Фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей, часто используют алгоритмически генерируемые сделки нечетными лотами для оценки торговых стратегий более крупных покупателей. Выставляя небольшие нечетные лоты, эти фирмы могут оценить, стоит ли покупать или продавать конкретную акцию, основываясь на реакции рынка. И наоборот, крупные покупатели могут разделять свои ордера на более мелкие лоты, чтобы избежать обнаружения алгоритмами.
Исследования показывают, что сделки нечетными лотами оказывают значительное влияние на установление цены, причем в некоторых исследованиях указывается, что их вклад в процесс установления цены достигает 35 %. Однако важно отметить, что сделки odd-lot не всегда включаются в консолидированные ленточные данные, что затрудняет полную оценку их влияния на торговые цены.
В ответ на возросшую активность торговли нечетными лотами регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), рассматривают возможность внесения изменений в рыночное регулирование. Эти изменения могут включать в себя обновление требований к распространению ценовых данных и включение сделок нечетными лотами в стандарты отчетности.
Заключение
Понимание концепции нечетных лоттеров и их последствий крайне важно для инвесторов, ориентирующихся на фондовом рынке. Хотя нечетные лоттеры могут столкнуться с трудностями из-за меньших размеров сделок, изменения в отрасли, такие как торговля без комиссии и дробное владение акциями, сделали участие в рынке более доступным для розничных инвесторов.
Рост высокочастотной торговли способствовал увеличению активности торговли нечетными лотами, и эта тенденция вызвала дискуссии о регулировании рынка и влиянии сделок нечетными лотами на установление цен.
Если быть в курсе динамики рынка и учитывать поведение различных типов инвесторов, то люди смогут принимать более обоснованные инвестиционные решения и уверенно ориентироваться на фондовом рынке.
Вопросы и ответы
Что такое нечетная лотерея?
Нечетный лоттер — это индивидуальный или розничный инвестор, который приобретает ценные бумаги, например акции, в количествах, не кратных 100. Они покупают ценные бумаги в нерегулярных или меньших количествах по сравнению с крупными институциональными инвесторами.
Повышаются ли комиссионные для нечетных лоттеров?
Исторически сложилось так, что нечетные лоттеры сталкивались с более высокими комиссионными из-за сложностей, связанных с покупкой небольшого количества акций. Однако с введением бескомиссионной торговли и дробного владения акциями, предлагаемого онлайн-брокерами, эта проблема стала менее значимой.
Почему увеличилась доля сделок с нечетными лотами?
Доля нечетных лотов увеличилась в связи с развитием практики высокочастотной торговли (HFT). HFT-компании используют алгоритмически генерируемые нечетные лоты для оценки торговых стратегий крупных покупателей. Кроме того, некоторые крупные покупатели могут разделять свои ордера на более мелкие лоты, чтобы избежать обнаружения алгоритмами.
Каково влияние сделок нечетными лотами на выявление цен?
Исследования показывают, что сделки нечетными лотами оказывают значительное влияние на установление цен, составляя до 35 % от общего объема. Однако важно отметить, что сделки нечетными лотами не всегда включаются в консолидированные данные ленты, что затрудняет полную оценку их влияния на торговые цены.
Считаются ли нечетные лоттеры неинформированными инвесторами?
Традиционно нечетные лоттеры считались неинформированными, и их торговое поведение считалось противопоказанием. Однако по мере того, как мелкие инвесторы все больше склонялись к взаимным фондам, а не к отдельным акциям, эта теория утратила свою актуальность. Теперь для оценки рыночных тенденций участники рынка обращаются к другим индикаторам, таким как опросы настроения инвесторов.
Какие изменения в регулировании рынка рассматриваются в отношении сделок нечетными лотами?
Регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), рассматривают возможность внесения изменений в рыночные правила в ответ на возросшую активность торговли нечетными лотами. Эти изменения могут включать в себя обновление требований к распространению ценовых данных и включение сделок нечетными лотами в стандарты отчетности. Эти меры направлены на повышение прозрачности и эффективности рынка.