Казначейские облигации вне очереди
Что такое Казначейские облигации вне очереди?
Внешние казначейские облигации — это все казначейские облигации и векселя, выпущенные до последней выпущенной облигации или ноты с определенным сроком погашения.
Контрактные казначейства можно сравнить с текущими казначействами , которые относятся только к новейшим выпускам.
Ключевые моменты
- Казначейские ценные бумаги вне очереди относятся к любой выпущенной казначейской ценной бумаге, за исключением новейшей эмиссии, которая называется «на ходу».
- Внешние казначейские облигации обычно несколько менее ликвидны, чем текущие ценные бумаги, хотя они по-прежнему активно торгуются на вторичном рынке.
- Разница в цене между казначейскими облигациями в режиме реального времени и вне их часто называется премией за ликвидность, поскольку более ликвидные казначейские облигации приобретаются по более высокой цене.
Разъяснения по поводу закрытых казначейских облигаций
Когда Казначейство США выпускает ценные бумаги — казначейские векселя и облигации — оно делает это через процесс аукциона, чтобы определить цену, по которой будут предлагаться эти долговые инструменты. На основе полученных заявок и уровня процентной ставки по ценной бумаге Казначейство США может устанавливать цену для своих долговых ценных бумаг. Новые выпуски, представленные после закрытия аукциона, называются текущими казначейскими облигациями. После выпуска новой казначейской ценной бумаги любого срока погашения ранее выпущенная ценная бумага с таким же сроком погашения становится долговременной облигацией или векселем.
Например, если Казначейство США недавно выпустило 5-летние облигации в феврале, эти облигации находятся в обращении и заменяют ранее выпущенные 5-летние облигации, которые становятся недействительными. В марте, если будет выпущена еще одна партия 5-летних облигаций, эти мартовские облигации станут текущими казначейскими облигациями, а февральские облигации будут отключены. И так далее.
Где торговать внебрачными казначейскими облигациями
В то время как потраченные казначейские облигации можно приобрести у Treasury Direct , списанные ценные бумаги можно получить только у других инвесторов на вторичном рынке . Когда казначейские облигации переходят на вторичный внебиржевой рынок, они становятся менее популярными, поскольку инвесторы предпочитают покупать более ликвидные ценные бумаги (что характерно для текущих казначейских облигаций). Чтобы побудить инвесторов легко покупать эти долговые ценные бумаги на рынке, краткосрочные казначейские облигации обычно менее дороги и приносят немного большую доходность.
Поскольку краткосрочные казначейские облигации имеют более высокую доходность и более низкую цену, чем текущие казначейские облигации, между обоими предложениями существует значительный спред доходности . Одна из причин разброса доходности — это концепция предложения. Текущие казначейские облигации обычно выпускаются с фиксированным запасом. Высокий спрос на ограниченные ценные бумаги толкает их цены вверх и, в свою очередь, снижает доходность, вызывая разницу между доходностью текущих и текущих ценных бумаг. Кроме того, списанные ценные бумаги в основном удерживаются до погашения в портфеле управляющего активами, поскольку нет особых причин для их торговли. С другой стороны, когда управляющим портфелем необходимо изменить свою подверженность риску процентной ставки и найти возможности для арбитража , они торгуют казначейскими облигациями на ходу, создавая ликвидность для этих ценных бумаг.
Кривые непрерывной доходности
Хотя текущую доходность казначейских облигаций можно использовать для построения интерполированной кривой доходности , которая используется для определения цены долговых ценных бумаг, некоторые аналитики предпочитают использовать доходность текущих казначейских облигаций для построения кривой доходности . Непогашенная доходность используется в тех случаях, когда спрос на текущие казначейские облигации непостоянен, что вызывает ценовые искажения, вызванные колебаниями текущего спроса. Получая значения кривой доходности на основе текущих ставок казначейства , финансовые аналитики могут гарантировать, что временные колебания спроса не повлияют на расчеты кривой доходности или цены на инвестиции с фиксированным доходом.