Опасения по поводу «пузыря» растут, поскольку финансовые условия переживают времена бума

(Bloomberg) — Предупреждения о пузырях звучат все громче после того, как на неделе «голубиные» заявления центрального банка подстегнули самые легкие финансовые условия за почти четыре десятилетия.

Самое читаемое из Bloomberg

Куда делись все общественные туалеты?

Что значит спроектировать пространство для «ухода

Протесты COP26: Надувные коровы, мегафоны и радуга

Подъем Тихого океана вынуждает деревню коренных жителей переезжать. Кто заплатит?

Королева Airbnb говорит, что она втянута в нью-йоркскую вражду с платформой

Рик Ридер из BlackRock Inc. и Мохамед Эль-Эриан из Allianz SE — одни из тех, кто предупреждает, что системные риски будут только множиться, если чиновники денежно-кредитной системы не примут более решительных мер по сокращению чрезвычайных пандемических стимулов. Несмотря на то, что политики прекрасно осознают опасности эпохи «легких денег», их мягкая позиция способствует все большему притоку средств на самые рискованные рынки.

Стоимость криптовалют только что превысила 3 триллиона долларов, крупнейший биржевой фонд нежелательных облигаций процветает, получив наибольший объем денежных средств с марта, а основные фондовые индексы находятся вблизи рекордов. Неудивительно, что межотраслевая оценка активов показывает, что инвестиционный климат в США вошел в историю.

Рисковый ажиотаж усиливает беспокойство по поводу «пенистости» рынка и слабой работы центральных банков. На прошлой неделе крупнейший в мире Федеральный резерв дал сигнал отложить повышение процентных ставок до улучшения состояния рынка труда после того, как объявил о широко ожидаемом сокращении объемов покупки активов.

«Риск заключается в том, что вы создаете перегрев цен», — сказал Ридер, ИТ-директор BlackRock по глобальному фиксированному доходу, в интервью Bloomberg TV в пятницу. «Риск для системы заключается в том, что вы получаете слишком много ликвидности в системе, создавая избыток».

На прошлой неделе Банк Англии шокировал рынки решением не повышать ставки. Тем временем президент Европейского центрального банка Кристин Лагард выступила против ставок на повышение ставки в 2022 году.

Читать далее: Центральные банки прокладывают курс через минное поле конца «легких денег

Поскольку давление со стороны предложения угрожает росту, центральные банкиры рискуют либо действовать слишком быстро и сорвать восстановление экономики, либо действовать слишком медленно и позволить инфляции выйти из-под контроля. Поэтому чиновники придерживаются взвешенного подхода, несмотря на то, что некоторые инвесторы настаивают на более решительном прекращении пандемического стимулирования.

«Мне неясно, почему нам нужно продолжать проводить столь жесткую монетарную политику», — сказал Эль-Эриан, обозреватель Bloomberg Opinion, в пятницу в эфире Bloomberg TV. «Экономика в полном порядке. Но сопутствующий ущерб, который она создает, непредвиденные последствия, которые возникают, распространяются. Это ФРС, которая собирается ждать, и я боюсь, что она отстанет, и мы рискуем совершить довольно большую политическую ошибку».

Кэтрин Манн, одна из тех политиков Банка Англии, которые проголосовали за сохранение ставок на прежнем уровне, в протоколе заседания прозвучала осторожная нота. Бывший экономист Citigroup Inc. призвала к скорейшему прекращению покупок активов, заявив, что они подпитывают «повышенный уровень цен на рискованные активы».

Инвесторы, возможно, удваивают риск, но, по крайней мере, они создают защитную подушку.

Согласно последнему ежемесячному опросу управляющих фондами, проведенному Bank of America Corp., объем наличных средств вырос до 27%, что является самым высоким показателем с июля 2020 года, в то время как институциональные трейдеры хеджируют на рынке производных инструментов на акции. А поскольку доходы корпораций превзошли ожидания, есть все основания для кредитного и фондового ралли в Америке и Европе.

В то же время, хотя политики не спешат перекрывать шланг ликвидности, они, по крайней мере, делают первые шаги, говорит Ридер.

«Могли бы они сделать это немного быстрее? Да, думаю, да», — сказал он. «Но, по крайней мере, дверь открыта, и мы движемся в правильном направлении».

Кристина Хупер относится к числу тех, кто преуменьшает вероятность разрушения рынка в результате любого замедления роста и ужесточения денежно-кредитной политики, хотя она видит предел ралли для рискованных акций, таких как циклические и малые. «Мы находимся в процессе перехода к более нормальной экономике», — сказал главный стратег по глобальным рынкам Invesco в интервью радио Bloomberg. «Это, на мой взгляд, тема 2022 года. И это предполагает, что мы увидим умеренный рост, а оборонительные и крупные акции будут демонстрировать лучшие показатели».

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

Председатель совета директоров, который вступил в войну со своей семьей, чтобы вернуть себе компанию

Все эти плевательные тесты 23andMe были частью большого плана

Одна из беднейших стран мира нашла лучший способ стимулирования экономики

Электрическая сеть — это еще одно казино для энергетических трейдеров

Papa John все еще одержим Papa John’s