Open Outcry
Что такое Open Outcry?
Открытый аукцион — метод торговли, который используется во фьючерсных биржах и на фондовых биржах, где трейдеры общаются посредством вербальных и невербальных сигналов. Этот метод был популярен до появления электронной торговли — до 2010 года почти вся финансовая торговля велась именно по методу открытого аукциона. Именно такую картину видят люди по телевизору, когда биржевые маклеры кричат и подают сигналы руками, выглядя так, как будто среди них идет перепалка. На самом деле сигналы и крики, которые делаются определенным образом и в определенной последовательности, передают торговую информацию, намерения трейдеров и принятие их заказов в торговых ямах.
Ключевые моменты
- Открытый аукцион был основным методом передачи торговых заказов трейдерам.
- Жесткая конкуренция на торговых площадках сделала вещи очень эффективными, но электронная торговля оказалась еще более эффективной.
- Успешные трейдеры в открытом аукционе полагались на временную асимметрию информации, чтобы добиться успеха, но больший информационный паритет помогает как розничным, так и институциональным трейдерам получать прибыль от повышения эффективности торговли и расширения участия.
Понимание Open Outcry
Торговые ямы — это физические секции торговых залов, часто с подступенками или неровными уровнями пола, чтобы обеспечить зрительный контакт с максимально возможным количеством трейдеров, где торговые заказы передаются лицом к лицу. Трейдеры заключают контракт, когда один трейдер заявляет, что хочет продать по определенной цене, а другой трейдер отвечает, что они купят по той же цене.
Открытый аукцион похож на обычный аукцион, где все участники имеют возможность побороться за заказы. Это ведет к прозрачности, эффективным рынкам и выявлению справедливых цен. Поскольку торговля может происходить между любыми двумя участниками в любой момент времени, она отличается от внебиржевой торговли, где торговля ведется между двумя сторонами в частном порядке. Большая часть торговли в ямах проводится между одним или несколькими участниками в толпе ям и меньшим числом трейдеров, которые стоят на краю ям в качестве маркет-мейкеров. Большая часть потока заказов будет приходить через этих маркет-мейкеров к трейдерам в ямах.
Продолжительность торгового дня различается на открытых биржах и биржах, использующих электронную торговлю, таких как Globex . Обычные часы работы рынка обычно работают с 8:30 до 16:15 по восточному поясному времени. Открытые сессии аукциона по некоторым товарам, таким как фьючерсы и опционы на кукурузу (CBOT), проходят с 9:30 до 13:15.
Globex, впервые представленная в 1992 году, является первой глобальной электронной системой торговли фьючерсами и опционами. Чикагская товарная биржа (CME) разработала автоматизированную систему Globex. Электронная торговля на Globex доступна почти 24 часа в сутки, с вечера воскресенья до вечера пятницы. Каждый день существует короткий перерыв между закрытием однодневных сделок и возобновлением торгов на следующий день. Этот перерыв варьируется от 30 до 60 минут, в зависимости от продукта торговли.
Конец открытой торговли на аукционе
Хотя открытый аукцион был доминирующим методом торговли веками, большинство бирж теперь используют электронные торговые системы. Эти автоматизированные системы снижают затраты, улучшают скорость исполнения сделок и создают среду, менее подверженную манипуляциям. Они также упрощают сбор информации для всех заинтересованных сторон. Электронная торговля теперь доступна, часто бесплатно, на домашних компьютерах и смартфонах.
Некоторые профессиональные трейдеры жалуются, что электронная торговля не может получить нематериальную информацию, на которую полагались трейдеры. Например, электронная торговля лишена субъективной оценки намерений или мотивов покупателя или продавца. Электроника не передает настроение торговой ямы, которую некоторые трейдеры сочли очень полезной для совершения сделок.
Ощущение этой динамики ямы теперь доступно только в прошлых фильмах и документальных фильмах. «Торговые места» с Эдди Мерфи и Дэном Эйкройдом в главных ролях представили довольно комичный, хотя и несколько информативный взгляд на методы, разочарования и информационную асимметрию, с которыми сталкивались трейдеры в ямах. На него до сих пор ссылаются люди, имеющие опыт работы в этой профессии, пытаясь описать, на что это было похоже.
Несмотря на такие отсылки к поп-культуре, реальность такова, что в настоящее время торговля намного эффективнее, чем в прошлые дни, о чем свидетельствует повышение скорости исполнения и снижение торговых комиссий. Таким образом, маловероятно, что открытый аукцион когда-либо вернется или вырастет как метод для трейдеров, работающих на бирже.