Опционная премия: Определение, факторы, влияющие на ценообразование, и пример

Опционная премия — важнейшее понятие в торговле опционами. Она относится к текущей рыночной цене опционного контракта и представляет собой доход, получаемый продавцом (продавцом) опциона. В России, как и в других странах, понимание опционных премий необходимо для инвесторов, желающих заниматься торговлей опционами. В этой статье мы дадим исчерпывающий обзор опционных премий, включая их определение, факторы, влияющие на ценообразование, и примеры.

Понимание опционной премии

Опционные премии служат источником текущего дохода для инвесторов, которые выписывают (продают) коллы или путы в рамках своей инвестиционной стратегии. Когда опционы котируются на бирже, например на Московской бирже (MOEX), премия представляет собой цену самого опционного контракта. Важно отметить, что опционы сами по себе не имеют базовой стоимости.
Компоненты премии опциона включают в себя внутреннюю стоимость, временную стоимость и подразумеваемую волатильность. Внутренняя стоимость — это разница между ценой базовой ценной бумаги и ценой исполнения опционного контракта. Временная стоимость представляет собой потенциальную возможность опциона получить дополнительную стоимость до истечения срока действия. По мере приближения даты истечения срока действия опциона временная стоимость уменьшается, и премия состоит в основном из внутренней стоимости.

Факторы, влияющие на премию опциона

На ценообразование опционных премий влияют несколько факторов:

1. Цена базовой ценной бумаги: Цена базовой ценной бумаги оказывает непосредственное влияние на премию опциона. Когда цена базовой ценной бумаги растет, премия опциона «колл» увеличивается, а премия опциона «пут» уменьшается. И наоборот, когда цена базовой ценной бумаги снижается, премия опциона «пут» увеличивается, а премия опциона «колл» уменьшается.
2. Денежность: Денежность — это соотношение между ценой базовой ценной бумаги и ценой исполнения опциона. По мере того как опцион становится более денежным (цена базовой ценной бумаги приближается к цене исполнения или превышает ее), премия опциона обычно увеличивается. И наоборот, когда опцион становится вне денег (цена базовой ценной бумаги дальше от цены исполнения), премия опциона уменьшается.
3. Время до истечения срока действия: Время, оставшееся до истечения срока действия опциона, влияет на часть временной стоимости премии. По мере приближения срока действия опциона временная стоимость уменьшается, и премия состоит в основном из внутренней стоимости. Глубоко внеденежные опционы, срок действия которых истекает в ближайшее время, могут иметь премию, близкую к нулю.
4. Подразумеваемая волатильность: Подразумеваемая волатильность отражает ожидания рынка относительно будущих колебаний цен на базовую ценную бумагу. Она влияет на часть внутренней стоимости премии опциона. Более высокая подразумеваемая волатильность обычно приводит к более высоким премиям по опционам, поскольку существует большая вероятность того, что опцион будет исполнен в деньгах. И наоборот, более низкая подразумеваемая волатильность, как правило, приводит к более низким опционным премиям.

Пример расчета опционной премии

Рассмотрим пример, иллюстрирующий, как рассчитываются премии по опционам. Предположим, инвестор хочет купить опцион колл на российскую акцию с ценой исполнения 1 000 рублей. Текущая рыночная цена акции составляет 1 200 рублей, а опционный контракт представляет собой 100 акций.
Если премия за опцион котируется на уровне 50 рублей за акцию, то общая премия за опционный контракт составит 5 000 рублей (50 рублей/акция x 100 акций). Эта премия включает в себя как внутреннюю стоимость (разницу между ценой акции и ценой исполнения), так и временную стоимость.
При росте цены акции выше цены исполнения опциона премия опциона обычно увеличивается, что отражает более высокую вероятность того, что опцион будет исполнен в деньгах. И наоборот, если цена акции снижается, премия опциона уменьшается, что отражает более низкую вероятность того, что опцион будет прибыльным по истечении срока действия.

Заключение

Понимание опционных премий крайне важно для инвесторов, заинтересованных в торговле опционами в России. Опционные премии представляют собой текущую рыночную цену опционного контракта и зависят от таких факторов, как цена базовой ценной бумаги, доходность, время до истечения срока действия опциона и подразумеваемая волатильность. Овладев этими понятиями, инвесторы смогут принимать обоснованные решения при покупке или продаже опционов, учитывая потенциальные риски и выгоды, связанные с опционными премиями.

Вопросы и ответы

Что такое опционная премия?

Опционная премия — это текущая рыночная цена опционного контракта. Она представляет собой доход, получаемый продавцом (продавцом) опциона, и котируется в долларовом эквиваленте за акцию.

Какие факторы влияют на ценообразование опционных премий?

На ценообразование опционных премий влияют несколько факторов, включая цену базовой ценной бумаги, доходность, время до истечения срока действия опциона и подразумеваемую волатильность.

Как цена базовой ценной бумаги влияет на опционные премии?

Цена базовой ценной бумаги оказывает прямое влияние на опционные премии. Когда цена базовой ценной бумаги растет, премия опциона «колл» увеличивается, а премия опциона «пут» уменьшается. И наоборот, когда цена базовой ценной бумаги снижается, премия опциона «пут» увеличивается, а премия опциона «колл» уменьшается.

Что такое денежность и как она влияет на премии опционов?

Денежность — это соотношение между ценой базовой ценной бумаги и ценой исполнения опциона. По мере того как опцион становится более денежным (цена базовой ценной бумаги приближается к цене исполнения или превышает ее), премия опциона обычно увеличивается. И наоборот, когда опцион становится вне денег (цена базовой ценной бумаги дальше от цены исполнения), премия опциона уменьшается.

Как время до истечения срока опциона влияет на премию опциона?

Время, оставшееся до истечения срока действия опциона, влияет на часть временной стоимости премии. По мере приближения к истечению срока действия опциона временная стоимость уменьшается, и премия состоит в основном из внутренней стоимости. Глубоко внеденежные опционы, срок действия которых истекает в ближайшее время, могут иметь премию, близкую к нулю.

Какую роль играет подразумеваемая волатильность в премиях опционов?

Подразумеваемая волатильность отражает ожидания рынка относительно будущих колебаний цен на базовую ценную бумагу. Она влияет на часть внутренней стоимости премии опциона. Более высокая подразумеваемая волатильность обычно приводит к более высоким опционным премиям, поскольку вероятность того, что опцион будет исполнен в деньгах, выше. И наоборот, более низкая подразумеваемая волатильность, как правило, приводит к более низким опционным премиям.

Как рассчитывается премия опциона?

Опционная премия рассчитывается путем умножения премии за акцию на количество акций, представленных в опционном контракте. Она включает в себя как внутреннюю стоимость (разницу между ценой акции и ценой исполнения), так и временную стоимость.