Основатель Fantom выражает обеспокоенность по поводу отрицательных ставок финансирования

Основатель Fantom Андре Кронье (Andre Cronje) недавно высказал свои опасения по поводу возможного появления «необеспеченного актива» в связи с отрицательными ставками финансирования. Кронье, который считается видным деятелем в сфере децентрализованных финансов (DeFi), выразил свои опасения, не называя впрямую протокол, о котором идет речь.
В сообщении, опубликованном 3 апреля, Кронье обратил внимание на проблемы управления рисками, связанные со стейблкоином USDe от Ethena Labs и его ставками финансирования в бессрочных фьючерсных контрактах. Он отметил, что, хотя рынок в настоящее время положительный и ставки финансирования для коротких позиций положительные, в конечном итоге ситуация может измениться, что приведет к отрицательным ставкам финансирования, ликвидации маржи/залога и существованию необеспеченного актива.

Беспокойство вокруг USDe Stablecoin от Ethena Labs

Стаблкоин USDe компании Ethena Labs привлек значительное внимание после запуска в публичном мейннете, предложив высокую годовую процентную доходность (APY) в размере 27,6 %. Эта доходность превзошла доходность потерпевшего крах TerraUSD (UST) на протоколе Anchor, который потерпел крах в мае 2022 года, что привело к потере миллиардов долларов в стоимости.
Отвечая на вопросы, связанные с отрицательными ставками финансирования, основатель Ethena Labs Гай Янг заявил, что это не является серьезной проблемой. Он подчеркнул, что отрицательные ставки финансирования наблюдались всего неделю в сложный для криптовалютного рынка год. Чтобы снизить потенциальные риски, связанные с отрицательными ставками финансирования, Ethena Labs приняла такие меры, как страховой фонд на случай чрезвычайных ситуаций и арбитражные механизмы.
Янг объяснил, что когда процентная ставка в системе становится слишком низкой, что указывает на дисбаланс между предложением USDe и потребностями в кредитном плече, пользователи должны выкупить стейблкоин, что позволит вернуть ставки финансирования к нулю или выше. Он также подчеркнул, что доходность USDe поддается публичной проверке и формируется за счет возврата ставок и коротких бессрочных фьючерсных контрактов Ether.

Перспектива протокола Anchor и динамической доходности USDe

Дже Сик Чой, аналитик Greythorn Asset Management, сравнил искусственно завышенную доходность протокола Anchor с динамической доходностью, предлагаемой USDe. Чой отметил, что если реальная доходность протокола Anchor была значительно ниже выплат, то доходность USDe четко оговорена и основана на бессрочных фьючерсных контрактах и доходах от ставок.
Опасения, высказанные Кронье и другими, свидетельствуют о зрелости индустрии, в которой скептицизм играет важную роль. Крах TerraUSD по протоколу Anchor служит предостережением, побуждая участников отрасли тщательно проверять управление рисками и устойчивость новых проектов.

Путь к безопасной и устойчивой экосистеме DeFi

Опасения, высказанные основателем Fantom Андре Кронье, проливают свет на важность управления рисками в пространстве DeFi. Поскольку отрасль продолжает развиваться, проектам крайне важно внедрять надежные механизмы для устранения потенциальных рисков и обеспечения стабильности своих активов.
Такие проекты, как стейблкоин USDe от Ethena Labs, стремятся найти баланс между привлекательной доходностью и управлением рисками. Включая в себя фонды экстренного страхования, механизмы арбитража и прозрачные механизмы формирования доходности, они стремятся создать безопасную и устойчивую экосистему DeFi.
Становление отрасли, обусловленное скептицизмом и уроками, извлеченными из прошлых неудач, будет способствовать долгосрочному росту и внедрению децентрализованных финансов. По мере того как инвесторы и участники будут ориентироваться в развивающемся ландшафте, необходимо сохранять бдительность и информированность о методах управления рисками, применяемых проектами, предлагающими инновационные финансовые продукты.
В заключение следует отметить, что опасения, высказанные основателем Fantom, подчеркивают необходимость тщательного рассмотрения управления рисками в пространстве DeFi. Хотя такие проекты, как стейблкоин USDe от Ethena Labs, нацелены на обеспечение привлекательной доходности, крайне важно внедрять надежные механизмы для устранения потенциальных рисков и обеспечения стабильности активов. Извлекая уроки из прошлых неудач и принимая зрелую индустрию, экосистема DeFi может продолжать развиваться и предлагать устойчивые финансовые решения.