От Bridgewater до Templeton, управляющие деньгами присматриваются к нелюбимым китайским технологическим акциям

От Bridgewater Associates до BlackRock и Franklin Templeton, некоторые из крупнейших фондовых инвесторов мира имеют одну общую черту, когда речь заходит о Китае. Оценки снова стали дешевыми, чтобы вернуться на рынок.

Bridgewater, крупнейший в мире хедж-фонд с активами в 220 млрд. долларов США, в третьем квартале вложил около 400 млн. долларов США в китайские акции, зарегистрированные на биржах США, по оценке Post, основанной на его 13F-отчете. Он занимал позиции в 45 акциях, в основном связанных с технологиями, на сумму 1,7 млрд. долларов США.

BlackRock, активы которого составляют 9 триллионов долларов США, с сентября придерживается тактики «бычьего» рынка, полагая, что для оживления роста необходимо смягчение монетарной, фискальной и регулятивной политики. Templeton, активы которого составляют 1,55 трлн. долларов США, говорит, что цены на акции, связанные с интернетом, отразили влияние обратной реакции регулирующих органов.

У вас есть вопросы о самых важных темах и тенденциях со всего мира? Получите ответы с помощью SCMP Knowledge — нашей новой платформы курируемого контента с разъяснениями, часто задаваемыми вопросами, анализом и инфографикой, подготовленной нашей командой, удостоенной наград.

«Если вы верите в историю Китая в долгосрочной перспективе, то фаза, на которой мы сейчас находимся, является подходящим временем для создания портфеля активов в Китае, который будет выигрышным», — сказал Манрадж Сехон, главный инвестиционный директор Templeton в Сингапуре, курирующий группу акций развивающихся рынков. «Совершенно очевидно, что китайские власти по-прежнему нацелены на рост и не собираются изолировать частный сектор».

Хор становился все громче, даже когда убытки умножались. Индекс MSCI China упал на 30 процентов с пика, достигнутого в середине февраля, уничтожив за это время 14 триллионов долларов США. Слабые доходы взбудоражили инвесторов, что привело к многократному снижению ценовых ориентиров двух крупнейших членов индекса, Alibaba Group Holding и Tencent Holdings.

Согласно данным Bloomberg, индекс, состоящий из 739 членов, торгуется по среднему мультипликатору цена-убыток в 12,85 раза на основе прибыли за 2022 год, что является самым низким показателем с момента последнего крупного обвала рынка в 2015 году. Прогнозируется, что дивиденды будут самыми высокими за последние четыре года.

Пока что бычьи настроения не вполне оправдались: за последние две недели произошел новый виток распродажи. Alibaba, владелец этой газеты, достигла исторического минимума в Гонконге.

«Период высоких темпов роста китайского технологического сектора навсегда остался в прошлом. Так же как и в случае с Alibaba, рост которой подпитывался монополией», — говорит Дай Минг, управляющий фондом Huichen Asset Management в Шанхае. У правительства есть новая цель «всеобщего процветания», на достижение которой могут уйти годы. Нет смысла говорить об окончании регулятивных репрессий».

От BlackRock до JPMorgan, китайские фонды теряют деньги из-за несвоевременного оптимизма по поводу технологического подъема

По мнению Morgan Stanley, 14 ноября преждевременно повышать рейтинг оффшорных китайских акций, которые в этом году превзошли свои аналоги на развивающихся рынках с самым большим отрывом, чем в прошлом году. Сима Цзин, стратег по Китаю из монреальской компании BCA Research, сказал, что поворот в экономике и акциях может произойти позже, чем предполагают инвесторы.

«Большинство инвесторов оптимистично оценивают перспективы на ближайшие шесть-двенадцать месяцев», — заявила она 24 ноября в своем отчете, ссылаясь на клиентов в Северной Америке. Хотя тон политики в последнее время изменился в сторону стимулирования роста, «существующие меры смягчения не смогут компенсировать замедление роста кредитования и внутреннего спроса», — добавила она.

Рэй Далио, инвестор-миллиардер и основатель Bridgewater Associates, является оптимистом китайского рынка. Фото: Bloomberg alt=Рэй Далио, инвестор-миллиардер и основатель Bridgewater Associates, оптимист китайского рынка. Фото: Bloomberg>

Несмотря на это, «китайский бык» Рэй Далио продолжает восстанавливать портфель китайских акций Bridgewater, несмотря на неудачи на рынке во втором и третьем кварталах. Его всепогодный китайский фонд, созданный для получения высокого соотношения доходности к риску и максимизации богатства с течением времени, удвоил свои активы до 5,44 млрд долларов США по сравнению с годом ранее.

Синтия Чен, менеджер по инвестициям в акции стран Азии за пределами Японии в PineBridge Investments, считает, что долгосрочные перспективы китайских акций остаются неизменными, особенно для инвесторов, обладающих терпением и гибкостью для позиционирования с учетом набора возможностей.

«Мы видим потенциал для накопления ведущих крупных компаний с солидными фундаментальными показателями при более низкой оценке», — написала она в отчете о рыночных перспективах 15 ноября. «Недавняя коррекция в оффшорных китайских акциях создала некоторые возможности для покупки конкретных компаний, включая технологические компании».

Согласно данным Bloomberg, индекс Hang Seng Tech Index, состоящий из 30 компаний, торгуется со средней ценой доходности в 32,6 раза выше годовой прогнозной прибыли, по сравнению с 46,2 раза на пике в феврале.

«В краткосрочной перспективе китайские технологические акции испытывают сильное давление, но некоторые оценки начинают становиться интересными, и мы начинаем избирательно проявлять оптимизм», — сказал Эрнест Юнг, управляющий стратегией акций развивающихся рынков в Гонконге в компании T. Rowe Price, которая управляет 1,7 трлн долларов США по всему миру. «Регулирование хорошо обсуждается и понимается».

Эта статья первоначально появилась в South China Morning Post (SCMP), самой авторитетной газете о Китае и Азии на протяжении более чем столетия. Для получения новых материалов SCMP, пожалуйста, изучите приложение SCMP или посетите страницы SCMP в Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) и Twitter. Copyright © 2021 South China Morning Post Publishers Ltd. Все права защищены.

Авторское право (c) 2021. South China Morning Post Publishers Ltd. Все права защищены.