Чрезмерное увлечение: Что это такое, как это работает, пример
Понимание чрезмерного увлечения
Перехеджирование — это стратегия управления рисками, которая предполагает создание компенсирующей позиции, превышающей размер исходной позиции, которая подвергается хеджированию. Намерения, лежащие в основе чрезмерного хеджирования, могут быть разными, но в результате получается чистая позиция, противоположная исходной. Такая стратегия часто считается неэффективным использованием хеджирования и может привносить дополнительные риски.
Пример чрезмерного хеджирования
Чтобы проиллюстрировать чрезмерное хеджирование, рассмотрим гипотетический сценарий на российском фьючерсном рынке. Предположим, что газовая компания в России заключила фьючерсный контракт на продажу 1 000 метрических тонн природного газа по цене 3,50 доллара за метрическую тонну. Однако у компании есть запасы в 700 метрических тонн, которые она хочет захеджировать.
Из-за размера фьючерсного контракта компания в итоге имеет избыток фьючерсных контрактов в размере 300 метрических тонн. Такая избыточная позиция подвергает компанию риску, поскольку она становится спекулятивной инвестицией, если у компании не будет базового товара на момент истечения срока действия контракта. Компании придется приобрести дополнительные 300 метрических тонн на открытом рынке, что может привести к прибыли или убыткам в зависимости от цены на природный газ в этот период.
Если цена на природный газ снизится, хедж покроет падение цены, защитив стоимость запасов компании. Кроме того, компания получит прибыль за счет поставки избыточных 300 метрических тонн по более высокой контрактной цене, чем рыночная. С другой стороны, если цена на природный газ вырастет, компания заработает на своих запасах меньше рыночной стоимости и будет вынуждена купить лишние 300 метрических тонн по более высокой цене, понеся дополнительные расходы.
Избыточное хеджирование в сравнении с отсутствием хеджирования
Чрезмерное хеджирование, как и недохеджирование, может привести к дополнительным рискам, а не к их снижению. Обе эти практики считаются неправильным использованием стратегий хеджирования. Однако в некоторых случаях некачественно проведенное хеджирование может оказаться предпочтительнее, чем полное отсутствие хеджирования.
В приведенном выше примере, несмотря на то что компания чрезмерно хеджировала и невольно спекулировала на рыночных ценах, она все равно зафиксировала цену на весь свой товарный запас. На понижательном рынке чрезмерное хеджирование принесет компании выгоду. Ключевой момент заключается в том, что без хеджирования компания понесла бы значительные убытки по всем своим запасам.
Заключение
Чрезмерное хеджирование — это стратегия управления рисками, при которой создается компенсирующая позиция, превышающая размер исходной позиции, подлежащей хеджированию. Хотя чрезмерное хеджирование может обеспечить определенный уровень защиты, оно, как правило, считается неэффективным использованием хеджирования и может создавать дополнительные риски. Компаниям важно тщательно оценивать свои стратегии хеджирования, чтобы найти баланс между защитой своих позиций и недопущением чрезмерного риска.
Вопросы и ответы
Что такое чрезмерное хеджирование?
Избыточное хеджирование — это стратегия управления рисками, при которой создается компенсирующая позиция, превышающая размер исходной хеджируемой позиции. Это может привести к возникновению чистой позиции, противоположной исходной.
Почему компании занимаются чрезмерным хеджированием?
Компании могут заниматься чрезмерным хеджированием как непреднамеренно, так и целенаправленно. Непреднамеренное чрезмерное хеджирование может произойти из-за ошибок в расчетах или неправильного согласования размеров контрактов. Преднамеренное чрезмерное хеджирование может быть попыткой спекулировать на рыночных ценах или обеспечить дополнительную защиту от неблагоприятных изменений цен.
Какие риски связаны с чрезмерным хеджированием?
Чрезмерное хеджирование может создать дополнительные риски для компании. Если по истечении срока действия контракта базовый товар будет недоступен, компании, возможно, придется приобретать его на открытом рынке, что может привести к дополнительным затратам и неопределенным рыночным условиям. Кроме того, чрезмерное хеджирование может ограничить способность компании извлекать прибыль из первоначальной позиции, если рыночные цены изменятся в благоприятном направлении.
Является ли чрезмерное хеджирование эффективным использованием стратегий хеджирования?
Нет, чрезмерное хеджирование обычно считается неэффективным использованием стратегий хеджирования. Это может привести к излишнему расходованию капитала и ресурсов, а избыточная позиция может не соответствовать реальным потребностям компании в управлении рисками.
В чем разница между чрезмерным и недостаточным хеджированием?
Чрезмерное и недостаточное хеджирование — это неправильное использование стратегий хеджирования. Чрезмерное хеджирование подразумевает создание компенсирующей позиции, которая превышает первоначальную позицию, а недостаточное хеджирование подразумевает недостаточную защиту первоначальной позиции. Обе эти практики могут создавать дополнительные риски и приводить к неоптимальным результатам.
Когда чрезмерное хеджирование предпочтительнее, чем полное отсутствие хеджирования?
В некоторых случаях некачественно выполненное хеджирование может оказаться предпочтительнее, чем полное отсутствие хеджирования. Чрезмерное хеджирование, хотя и не является идеальным, может обеспечить определенный уровень ценовой защиты и помочь смягчить потери в определенных рыночных условиях. Однако компаниям важно тщательно оценивать и совершенствовать свои стратегии хеджирования, чтобы найти баланс между защитой и чрезмерным риском.