Pac-Man Defense

Что такое Pac-Man Defense?

Защита Pac-Man – это защитная тактика, используемая целевой фирмой в ситуации враждебного поглощения . В случае защиты Pac-Man целевая фирма затем пытается приобрести компанию, которая предприняла попытку враждебного поглощения. В попытке отпугнуть потенциальных покупателей объект поглощения может использовать любой метод для приобретения другой компании, в том числе вложить в свой военный сундук за наличные деньги для покупки контрольного пакета акций другой компании.

Ключевые моменты

  • С помощью защиты Pac-Man компания, ставшая целью сценария враждебного поглощения, дает отпор, стремясь получить финансовый контроль над ситуацией.
  • Целевая компания может решить продать определенные ключевые активы, чтобы освободить их от потенциальной компании-покупателя.
  • Целевая компания может также выкупить часть своих акций у враждебной компании или попытаться выкупить часть акций этой компании.
  • Компания, находящаяся под угрозой поглощения, могла бы финансировать эти действия, получая внешнее финансирование или используя свой собственный запас доступных средств.

Понимание защиты Pac-Man

В реальной видеоигре Pac-Man игрок преследует несколько призраков и пытается его уничтожить. Если игрок съест энергетическую гранулу, он может развернуться и съесть призраков.

Компании могут использовать аналогичный подход в качестве средства предотвращения враждебного поглощения, изменив положение покупателя и сделав ставку на захват рейдера. На этапе приобретения поглощающая компания может начать крупномасштабную покупку акций целевой компании, чтобы получить контроль над целевой компанией. В качестве контр-стратегии целевая компания может начать выкуп своих акций и покупку акций компании-покупателя.

Это существенно помогает, если у целевой компании есть военный сундук, чтобы у нее были средства для защиты Pac-Man. Военный фонд компании – это денежный буфер, отложенный на случай непредвиденных неблагоприятных событий, таких как захват компании. Военный фонд обычно вкладывается в ликвидные активы, такие как казначейские векселя и банковские депозиты, которые доступны по запросу.

Краткая справка

Меньшая или эквивалентная компания может избежать враждебного поглощения, используя защиту Pac-Man.

Особые соображения

Для некоторых компаний защита Pac-Man – один из немногих вариантов, доступных при попытке враждебного поглощения. Если не проявить агрессию и не дать отпор, у компании может не быть шансов выжить. Однако, с другой стороны, защита Pac-Man может быть дорогостоящей стратегией, которая может увеличить долги целевой компании. Акционеры могут понести убытки или снизить дивиденды в будущем.

Примеры защиты Pac-Man

В 1982 году Bendix Corp. попыталась приобрести Martin Marietta, купив контрольный пакет ее акций. На бумаге Бендикс стал владельцем компании. Однако менеджмент Мартина Мариетты в ответ распродал свои химические, цементные и алюминиевые подразделения и занял более 1 миллиарда долларов для противодействия приобретению. Конфликт привел к тому, что Allied Corp. приобрела Bendix.

В феврале 1988 года, после месячной борьбы за поглощение, которая началась, когда E-II Holdings Inc. сделала предложение о приобретении American Brands Inc., American Brands приобрела E-II за 2,7 миллиарда долларов. American Brands профинансировала слияние через существующие кредитные линии и частное размещение коммерческих бумаг.

Наконец, в октябре 2013 года Jos. A. Bank предпринял попытку поглотить своего конкурента Men’s Wearhouse. Men’s Wearhouse отклонила предложение и сделала ответ своими собственными предложениями. Во время переговоров Jos. A. Bank купил Эдди Бауэра, чтобы получить больший контроль на рынке. В конце концов, Men’s Wearhouse купила Jos. A. Bank за 1,8 миллиарда долларов.