Кривая доходности пар: Определение, расчет, отличия от кривой спот

Кривая номинальной доходности — это графическое изображение доходности гипотетических казначейских ценных бумаг с ценами по номиналу. Это важный инструмент, используемый в сфере инвестиций с фиксированным доходом и играющий решающую роль в ценообразовании облигаций. Понимание концепции кривой номинальной доходности важно для инвесторов, поскольку она дает ценное представление о взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций.

Понимание кривых номинальной доходности

Кривая доходности — это график, иллюстрирующий взаимосвязь между процентными ставками и доходностью облигаций с различными сроками погашения. Обычно на графике ось y представляет процентные ставки, а ось x — растущие сроки погашения. Наклон кривой доходности дает информацию о рыночных ожиданиях относительно будущих процентных ставок.
Кривая номинальной доходности — это особый тип кривой доходности, который фокусируется на доходности к погашению (YTM) купонных облигаций с различными сроками погашения. Доходность к погашению — это доход, который инвесторы ожидают получить, если будут держать облигацию до погашения. В случае облигаций, выпущенных по номинальной стоимости, доходность к погашению равна купонной ставке.
Кривая доходности по номиналу особенно полезна, потому что она представляет облигации, торгующиеся по номиналу. Облигации, торгующиеся по номиналу, имеют купонную ставку, равную преобладающей процентной ставке. При изменении процентных ставок показатель YTM либо увеличивается, либо уменьшается, отражая текущую ситуацию с процентными ставками.

Вывод кривой доходности по номиналу

Вывод кривой номинальной доходности является важным шагом на пути к созданию теоретической кривой доходности по спот-ставке, которая используется для точного определения цены облигаций с купонным доходом. Процесс построения кривой номинальной доходности включает в себя метод, известный как бутстраппинг, который используется для получения свободных от арбитража форвардных процентных ставок.
Казначейские векселя, которые выпускаются правительством, не имеют данных за каждый период. Поэтому для восполнения недостающих данных и получения кривой доходности используется метод бутстрапинга. Кривая номинальной доходности строится путем построения графика зависимости доходности к погашению от срока до погашения для группы облигаций, имеющих номинальную цену.
Например, рассмотрим набор облигаций номиналом 100 долларов со сроками погашения шесть месяцев, один год, 18 месяцев и два года. Номинальная доходность каждой облигации определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков (купонов и основной суммы долга) по соответствующей спотовой ставке, полученной из кривой спотовой доходности.

Сравнение с кривой спотовой доходности

Кривая доходности спот, также известная как кривая купонов с нулевым процентом, представляет собой доходность безрисковых облигаций. Обычно она используется в качестве эталона для определения цены облигаций. Кривая спотовой доходности и кривая номинальной доходности — это связанные, но разные понятия.
Кривая номинальной доходности представляет облигации, торгующиеся по номиналу, а кривая спотовой доходности — доходность облигаций с нулевым купоном. Кривая доходности спот строится на основе рыночных цен бескупонных облигаций, в то время как кривая номинальной доходности строится на основе цен облигаций с купонным доходом.
В общем случае кривая номинальной доходности будет лежать ниже кривой спот, если кривая номинальной доходности имеет восходящий наклон, и выше кривой спот, если кривая номинальной доходности имеет нисходящий наклон. Это различие объясняется большей продолжительностью кривой доходности спот.

Применение в России

Концепция номинальной кривой доходности применима в контексте инвестиций с фиксированным доходом в России. Инвесторы в российские облигации могут использовать кривую номинальной доходности для анализа взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций с купонной выплатой.
Понимая кривую номинальной доходности, инвесторы могут принимать обоснованные решения относительно инвестиций в облигации, например, оценивать справедливую стоимость облигации и сравнивать доходность различных облигаций с разными сроками погашения. Кривая номинальной доходности дает комплексное представление о рынке облигаций и помогает инвесторам ориентироваться в ситуации с фиксированным доходом в России.
В заключение следует отметить, что кривая номинальной доходности является ценным инструментом для инвесторов на рынке облигаций с фиксированной доходностью. Она дает представление о взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций, позволяя инвесторам принимать взвешенные решения. Поняв концепцию кривой номинальной доходности и ее применение в России, инвесторы смогут лучше понять рынок облигаций и сделать более обоснованный выбор в пользу инвестиций.

Вопросы и ответы

Что такое кривая номинальной доходности?

Кривая номинальной доходности — это графическое представление доходности гипотетических казначейских ценных бумаг с номинальной ценой. Она показывает зависимость между доходностью к погашению (YTM) и сроком до погашения для облигаций с купонным доходом.

Как строится кривая номинальной доходности?

Кривая номинальной доходности строится с помощью процесса, называемого бутстреппингом. Он заключается в использовании доходности купонных облигаций, оцененных по номиналу, для определения свободных от арбитража форвардных процентных ставок. Путем дисконтирования будущих денежных потоков по этим облигациям строится кривая номинальной доходности.

В чем разница между кривой номинальной доходности и кривой спотовой доходности?

Кривая номинальной доходности представляет облигации, торгуемые по номиналу, в то время как кривая спотовой доходности представляет доходность бескупонных облигаций. Кривая доходности спот строится на основе рыночных цен бескупонных облигаций, в то время как кривая номинальной доходности строится на основе цен облигаций с купонным доходом. Кривая номинальной доходности обычно лежит ниже кривой спотовой доходности, когда она имеет восходящий наклон, и выше кривой спотовой доходности, когда она имеет нисходящий наклон.

Как кривая номинальной доходности может быть использована инвесторами?

Инвесторы могут использовать кривую номинальной доходности для анализа взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций с купонным доходом. Она помогает оценить справедливую стоимость облигации, сравнить доходность различных облигаций с разными сроками погашения и принять обоснованные инвестиционные решения на рынке облигаций с фиксированным доходом.

Какие сведения дает кривая номинальной доходности?

Кривая номинальной доходности дает представление о взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций. Она помогает инвесторам понять ценообразование облигаций, торгующихся по номиналу, и ожидания относительно будущих процентных ставок. Анализируя кривую номинальной доходности, инвесторы могут получить полное представление о рынке облигаций и сделать обоснованный выбор в пользу инвестиций.

Как кривая номинальной доходности применима в России?

Концепция кривой номинальной доходности применима в контексте инвестиций с фиксированным доходом в России. Инвесторы в российские облигации могут использовать кривую номинальной доходности для анализа взаимосвязи между процентными ставками и доходностью облигаций с купонной выплатой. Она помогает оценить справедливую стоимость российских облигаций и сравнить доходность облигаций с разными сроками погашения, что позволяет инвесторам эффективно ориентироваться в ситуации с фиксированным доходом в России.