Бессрочный опцион (XPO): Что это значит, как работает, пример
Понимание бессрочных опционов (XPO)
Бессрочный опцион, также известный как XPO, — это тип нестандартного или экзотического финансового опциона, который не имеет фиксированной даты погашения или каких-либо ограничений на исполнение. В отличие от стандартных опционов, имеющих определенную дату истечения срока действия, бессрочный опцион может быть исполнен в любое время без каких-либо ограничений по срокам. Бессрочные опционы — это, по сути, разновидность американских опционов, поскольку их можно исполнить в любой момент, в то время как европейские опционы могут быть исполнены только в дату погашения опциона.
В России бессрочные опционы не являются предметом активного обращения и не котируются ни на одной из зарегистрированных опционных бирж. Если они и торгуются, что бывает редко, то сделки происходят на внебиржевом рынке. Поэтому среднестатистический трейдер в России вряд ли столкнется с бессрочными опционами. Тем не менее, для полного понимания торговли опционами важно понимать концепцию и принцип работы бессрочных опционов.
Ключевые особенности бессрочных опционов
- Отсутствие даты истечения: Бессрочные опционы не имеют заранее установленной даты истечения срока действия. Их можно держать неограниченное время, пока держатель опциона не решит исполнить или продать опцион.
- Гибкость исполнения: Отсутствие даты истечения срока действия дает держателям бессрочных опционов возможность исполнить опцион в любое время. Такая гибкость позволяет инвесторам улавливать благоприятные рыночные условия или использовать преимущества конкретных торговых стратегий.
- Классификация экзотических опционов: Бессрочные опционы классифицируются как экзотические опционы из-за их нестандартной природы. Однако их можно рассматривать и как обычные ванильные опционы, единственным отличием которых является отсутствие даты истечения срока действия.
- Исключение риска истечения срока действия: в отличие от стандартных опционов, бессрочные опционы исключают риск, связанный с истечением срока действия. Держателям опционов не нужно беспокоиться о том, что опцион потеряет свою ценность, если цена базового актива не достигнет желаемого уровня в течение определенного периода времени.
Ценообразование бессрочных опционов
Ценообразование бессрочных опционов может быть сложной задачей, и в научных исследованиях были предложены различные подходы. В отличие от европейских опционов, которые оцениваются с помощью модели Блэка-Шоулза-Мертона, и американских опционов, которые оцениваются с помощью моделей биномиального или триномиального дерева, бессрочные опционы требуют других моделей ценообразования.
Одним из распространенных подходов к оценке бессрочных опционов является использование модели Мартингейла. Эта модель устанавливает условия для оптимального исполнения опциона, которое обычно происходит, когда базовый актив достигает оптимального барьера исполнения. Оптимальный барьер исполнения — это точка, в которой приведенная стоимость цены опциона и выплат сходятся.
Пример бессрочного опциона
Чтобы лучше понять суть бессрочных опционов, давайте рассмотрим пример:
Предположим, что трейдер в России заинтересован в бессрочном опционе колл на цену золота, основанном на цене ближайшего фьючерсного контракта. Трейдер выбирает цену исполнения 1 500 долларов, а текущая цена золота составляет 1 300 долларов. Если цена золота поднимется выше 1 500 долларов, контракт будет в деньгах.
Поскольку бессрочные опционы не имеют срока действия, продавец опциона подвергается риску на неопределенный срок, если цена на золото продолжит значительно расти в будущем. В результате бессрочные опционы обычно дороже стандартных. Если стандартный опцион со сроком действия 1,5 года может стоить около 10 % от стоимости базового актива, то бессрочный опцион может легко стоить 50 % и более от стоимости базового актива.
Важно отметить, что вечные опционы не являются активно торгуемыми, а приведенный пример приведен лишь в качестве иллюстрации.
Заключение
Бессрочные опционы, или XPO, — это тип нестандартного опциона, который не имеет даты истечения и предлагает большую гибкость в отношении сроков исполнения. Несмотря на то, что они не торгуются активно в России или на зарегистрированных опционных биржах, понимание концепции бессрочных опционов важно для всестороннего знания опционной торговли. Ценообразование бессрочных опционов может быть сложным, и в научных исследованиях были предложены различные подходы. Как и в случае с любыми другими инвестициями, очень важно тщательно оценить риски и выгоды, прежде чем рассматривать возможность использования бессрочных опционов в торговой или инвестиционной стратегии.
Вопросы и ответы
Что такое бессрочный опцион?
Бессрочный опцион, также известный как XPO, — это тип нестандартного финансового опциона, который не имеет фиксированной даты истечения. Он может быть исполнен в любое время без каких-либо ограничений по срокам.
Чем бессрочный опцион отличается от стандартного опциона?
В отличие от стандартных опционов, которые имеют определенную дату истечения срока действия, бессрочные опционы не имеют даты истечения. Это означает, что их можно держать неограниченное время, пока владелец опциона не решит исполнить или продать опцион.
Активно ли торгуются бессрочные опционы в России?
Бессрочные опционы не являются предметом активной торговли или листинга на зарегистрированных опционных биржах в России. Если они и торгуются, то, как правило, на внебиржевом рынке, который менее доступен для обычных трейдеров.
Как оцениваются бессрочные опционы?
Ценообразование бессрочных опционов может быть сложной задачей, и в научных исследованиях предлагались различные подходы. Одним из распространенных подходов является использование модели Мартингейла, которая устанавливает условия для оптимального исполнения опциона, основанные на сходимости приведенной стоимости.
Какой риск связан с бессрочными опционами?
Одним из рисков, связанных с бессрочными опционами, является подверженность продавца опциона потенциальным убыткам в течение неопределенного времени, поскольку дата истечения опциона не установлена. Этот риск часто делает вечные опционы более дорогими, чем стандартные опционы.
Могут ли бессрочные опционы быть исполнены в любое время?
Да, бессрочные опционы могут быть исполнены в любое время без каких-либо ограничений по срокам. Такая гибкость позволяет инвесторам использовать благоприятные рыночные условия или реализовывать конкретные торговые стратегии.
Подходят ли бессрочные опционы всем инвесторам?
Бессрочные опционы считаются экзотическими опционами и могут подойти не всем инвесторам. Они требуют хорошего понимания торговли опционами и связанных с ней рисков. Важно тщательно оценить риски и выгоды, прежде чем рассматривать возможность использования бессрочных опционов в торговой или инвестиционной стратегии.