Почему Пауэлл все еще считает высокую инфляцию «временной
Анн Сафир
(Рейтер) — Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в пятницу выступил против опасений, что стремительный рост цен может стать устойчивой чертой экономики, что вынудит центральный банк США повысить процентные ставки и сократить темпы восстановления.
Хотя последние показатели инфляции являются «поводом для беспокойства», сказал Пауэлл на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС Канзас-Сити в Джексон-Хоуле, реакция на то, что, по его мнению, вероятно, является временной тенденцией, путем ужесточения денежно-кредитной политики может быть «особенно вредной» ошибкой.
Это был провокационный довод в то время, когда инфляция подтачивает потребительские настроения и превращается в политическую горячую картофелину как раз в тот момент, когда президент Джо Байден решает, назначать ли Пауэлла на второй срок главой ФРС.
Решение Пауэлла привести доводы в пользу того, почему инфляция не вызывает беспокойства — вместо того, чтобы обрисовать, что может пойти не так, — вызвало похвалу со стороны сторонников проводимой им в течение года политики, которая подчеркивает цель ФРС по обеспечению полной занятости и отвергает упреждающие повышения ставок для борьбы с инфляцией, которые были основным инструментом ФРС в ее предыдущих воплощениях.
Это также вызвало критику со стороны тех, кто менее оптимистично оценивает риски. Джейсон Фурман из Гарвардского университета, бывший старший экономический помощник в администрации Обамы, заявил, что Пауэлл «не воспринимает всерьез любые аргументы с другой стороны».
И, конечно же, это происходит в тот момент, когда сами чиновники ФРС полностью присоединяются к своим внутренним дебатам о том, когда начинать отступать от чрезвычайных мер, принятых для защиты экономики от сбоев — все еще продолжающихся в той или иной степени — пандемии COVID-19.
Ряд коллег Пауэлла по центральному банку начали настаивать на скорейшем сворачивании покупок активов ФРС в качестве первого этапа этого процесса.
Действительно, Пауэлл использовал свое выступление в пятницу, чтобы признать, что, по крайней мере, по состоянию на заседание по вопросам политики в прошлом месяце, он выступал за то, чтобы ФРС начала сокращать ежемесячные покупки активов на сумму 120 млрд долларов в этом году, поскольку инфляция уже соответствует требованиям для этого, и ожидается дальнейший прогресс на фронте занятости.
Но для повышения процентных ставок ФРС заявила, что экономика должна пройти более строгий тест, включающий не только максимальную занятость, но и инфляцию, которая достигла и, похоже, будет превышать 2% в течение некоторого времени. Хотя некоторые другие политики ФРС заявили, что, по их мнению, инфляция уже превысила этот неуловимый целевой показатель, Пауэлл остался непреклонным.
«Время покажет, достигли ли мы 2% на устойчивой основе», — сказал Пауэлл.
Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) без учета волатильных компонентов продуктов питания и энергии, который является ключевым показателем инфляции, вырос на 3,6% за 12 месяцев по июль, показали данные в пятницу. В месячном исчислении рост был наименьшим за последние пять месяцев.
Вот сводка Пауэлла из пяти пунктов о том, почему он не беспокоится:
1) ОНА НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ШИРОКОМАСШТАБНОЙ
Пока инфляция обусловлена резким ростом цен в ограниченном числе секторов, особенно на товары и услуги, которые больше всего пострадали от пандемии коронавируса и спрос на которые сейчас быстро восстанавливается по мере восстановления экономики.
2) САМЫЕ БОЛЬШИЕ НАГОНЫ УЖЕ ОТСТУПАЮТ
Цены на автомобили и другие товары длительного пользования сейчас стабилизируются или снижаются после стремительного роста летом. «Кажется маловероятным, что инфляция на товары длительного пользования со временем продолжит вносить значительный вклад в общую инфляцию», — сказал Пауэлл.
3) ПОКА НЕТ УГРОЗЫ СО СТОРОНЫ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ
Заработная плата растет, но не быстрее, чем рост производительности или инфляция, так, чтобы это могло привести к восходящей спирали. «Мы будем продолжать внимательно следить за этим», — сказал он.
4) ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗАКРЕПЛЕНЫ
Рыночные и опросные показатели, на которые обращает внимание ФРС, показывают, что инфляционные ожидания «с радостью» вернулись к уровням, более соответствующим ее цели по инфляции, но не растут так быстро, как фактическая инфляция, «что говорит о том, что домохозяйства, бизнес и участники рынка также считают, что текущие высокие показатели инфляции, скорее всего, окажутся временными», — сказал Пауэлл.
5) ГЛОБАЛЬНО, ДАВЛЕНИЕ НАПРАВЛЕНО ВНИЗ
Такие факторы, как старение населения в США и других странах, наряду с глобализацией и развитием технологий, давят на цены во всем мире. «Нет особых оснований думать, что они внезапно повернули вспять или ослабли», — сказал Пауэлл.
(Репортаж Энн Сафир; редактирование Дэна Бернса, Андреа Риччи и Пола Симао)