«Преемственность» означает, что и Байден, и Пауэлл владеют ответом на инфляцию: Утренняя сводка

Эта статья впервые появилась в «Утренней сводке». Получайте «Утренний обзор» прямо на свой почтовый ящик с понедельника по пятницу до 6:30 утра по восточному времени. Подписаться

Вторник, 23 ноября 2021 года

Первая часть пребывания Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС определялась все более ожесточенной борьбой с президентом, который его назначил.

Следующий этап деятельности центрального банка под руководством Пауэлла будет определяться его реакцией на рост цен. А президент Джо Байден, который в понедельник решил переназначить Пауэлла, несмотря на давление с требованием изменить курс, теперь обнаружит, что его политическая судьба неразрывно связана с политикой ФРС, чего не делали его недавние предшественники.

Стоит повторить, что, хотя председатель ФРС является политическим назначением, отличительной чертой денежно-кредитной политики является ее независимость. Это одна из причин, по которой бывший президент Дональд Трамп настолько разозлился на Пауэлла, что открыто заигрывал с идеей его отставки.

Если предположить, что Пауэлл пройдет утверждение в Сенате, что, по всем признакам, произойдет, учитывая относительно высокий уровень двухпартийной поддержки, которой он пользуется, и он, и президент окажутся в одной связке, когда все еще активная экономическая экспансия уступит место инфляции.

Выбрав Пауэлла вместо Лаэль Брейнард, Байден решил, что первый «подходит для этой работы», как сказал Джаред Бернстайн, ключевой советник Байдена, в интервью Yahoo Finance в понедельник.

Когда президент задумался о том, что «Федеральная резервная система будет проводить такую экономическую политику, которая ассоциируется у людей с Джо Байденом — предоставлять возможности для людей с низким и средним уровнем дохода и обеспечивать достаточное регулирование Уолл-стрит — он решил, что Джером Пауэлл подходит на эту должность», — сказал Бернстайн.

Однако на фоне повышенной инфляции, которая делает общество все более недовольным и снижает рейтинги одобрения Байдена, то, что произойдет дальше, неизбежно станет отражением обоих мужчин и их наследия.

Раскол Пауэлла с Трампом, который яростно выступал против кампании ФРС по повышению ставки, преломил политику ФРС через нехарактерно политическую призму. Однако это имело побочный эффект — оградить Белый дом от последствий независимой денежно-кредитной политики.

Удвоив эру Пауэлла, Байден дал молчаливое согласие на ответ ФРС на COVID-19, и ему придется отвечать за последствия скачка цен и за то, как ожидаемое в следующем году повышение ставок повлияет на расширение экономики.

«Это означает, что Байден теперь политически владеет политикой ФРС Пауэлла и ее последствиями», — написали в понедельник сотрудники Eurasia Group Джон Либер и Роберт Кан.

Хотя переизбрание Пауэлла было «стратегией меньшего риска», учитывая ожидания рынка в отношении преемственности, «его подтверждение станет референдумом по инфляции», — пишут аналитики Eurasia.

«Со стороны республиканцев будут многочисленные голоса протеста по поводу направления денежно-кредитной политики и ее постоянной ориентации на «максимальную занятость» в условиях роста инфляции в 2021 году. Любое повышение инфляции в период до февраля будет стоить ему новых голосов», — добавили они.

Действительно, рынки уже выносят предварительный вердикт по поводу сиквела Пауэлла. Согласно данным Tradeweb, живот и передний край кривой доходности казначейства (1-, 2-, 3- и 5-летние долговые обязательства) достигли самых высоких максимумов более чем за год после объявления о назначении Пауэлла. Между тем, рынки также оценивают возможность повышения ставок в следующем году (хотя когда именно это произойдет, пока никто не знает).

Хотя еще слишком рано говорить о вотуме недоверия, скачок доходности в понедельник соответствовал довольно последовательному сигналу, который инвесторы в облигации посылали в течение нескольких недель. Они обеспокоены инфляцией и считают, что авторитет Пауэлла зависит от сдерживания этого давления.

Период правления бывших председателей ФРС Бена Бернанке и Джанет Йеллен был отмечен количественным смягчением, неисчислимыми суммами стимулирующей покупки облигаций, что заставило критиков искать инфляцию, которая на самом деле так и не появилась.

Однако Пауэлл будет нести сомнительную ответственность за рост цен, подобного которому не наблюдалось уже несколько десятилетий. Ему придется отвечать за результаты эффективной, но весьма противоречивой политики, которую он проводил — как и 46-му президенту, который выбрал его на новый срок.

Samsung выберет Тейлор, штат Техас, для своего завода по производству чипов стоимостью $17 млрд: WSJ [Reuters]

Акции Zoom падают после получения результатов, поскольку Уолл-стрит с осторожностью относится к росту [Reuters]

США собираются объявить чрезвычайный выпуск нефти в попытке бороться с высокими ценами [Reuters]

AmEx увольняет некоторых сотрудников за ненадлежащее продвижение определенных продуктов [Reuters]

Майнинг биткоинов на земле навахо дает рабочие места, доходы и одновременно выявляет экономическое неравенство

Почему это худшие акции для владения прямо сейчас: Goldman Sachs

Maybe Christmas shortages are a gift

—