Премиальная облигация

Что такое Премиальная облигация?

Облигация с премией – это облигация, цена которой превышает ее номинальную стоимость, другими словами; это стоит больше, чем номинальная сумма по облигации. Облигация может торговаться с премией, потому что ее процентная ставка выше, чем текущие ставки на рынке.

Объяснение премиальных облигаций

Облигация, торгующаяся с премией, означает, что ее цена торгуется с премией или выше номинальной стоимости облигации. Например, облигация, выпущенная по номинальной стоимости 1000 долларов, может торговаться по цене 1050 долларов или с премией в 50 долларов. Хотя облигации еще не достигли срока погашения, они могут торговаться на вторичном рынке. Другими словами, инвесторы могут покупать и продавать 10-летнюю облигацию до ее погашения через десять лет. Если облигация удерживается до погашения, инвестор получает номинальную сумму или 1000 долларов, как в нашем примере выше.

Премиальная облигация – это также особый тип облигации, выпущенной в Соединенном Королевстве. В Соединенном Королевстве премиальная облигация называется лотерейной облигацией, выпущенной Национальной программой сбережений и инвестиций британского правительства.

Ключевые моменты

  • Облигация с премией – это облигация, цена которой превышает ее номинальную стоимость, или ее стоимость превышает номинальную стоимость облигации.
  • Облигация может торговаться с премией, потому что ее процентная ставка выше, чем текущие рыночные процентные ставки.
  • Кредитный рейтинг компании и кредитный рейтинг облигации также могут поднять цену облигации.
  • Инвесторы готовы платить больше за кредитоспособную облигацию от финансово жизнеспособного эмитента.

Премии по облигациям и процентные ставки

Чтобы инвесторы поняли, как работает премия по облигациям, мы должны сначала изучить, как цены на облигации и процентные ставки соотносятся друг с другом. Когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, а рост процентных ставок, наоборот, ведет к падению цен на облигации.

Большинство облигаций являются инструментами с фиксированной ставкой, что означает, что выплачиваемые проценты никогда не изменятся в течение срока действия облигации. Независимо от того, куда меняются процентные ставки или насколько они меняются, держатели облигаций получают процентную ставку – купонную ставку – по облигации. В результате облигации обеспечивают стабильную выплату процентов.

Облигации с фиксированной ставкой привлекательны, когда рыночная процентная ставка падает, потому что эта существующая облигация платит более высокую ставку, чем инвесторы могут получить за недавно выпущенную облигацию с более низкой ставкой.

Например, скажем, инвестор купил 4% -ную облигацию на сумму 10 000 долларов США, срок погашения которой составляет десять лет. В течение следующих нескольких лет рыночные процентные ставки упадут так, что по новым 10-летним облигациям на сумму $ 10 000 выплачивается только 2% купонная ставка. Инвестор, владеющий ценными бумагами, платящими 4%, имеет более привлекательный продукт с премией. В результате, если инвестор захочет продать 4% облигацию, он будет продавать на вторичном рынке с премией, превышающей ее номинальную стоимость в 10 000 долларов.

Таким образом, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, поскольку инвесторы спешат покупать более старые высокодоходные облигации, и в результате эти облигации могут продаваться с премией.

И наоборот, по мере роста процентных ставок новые облигации, поступающие на рынок, выпускаются по новым, более высоким ставкам, что приводит к росту доходности этих облигаций.

Кроме того, по мере роста ставок инвесторы требуют более высокой доходности от облигаций, которые они рассматривают для покупки. Если они ожидают, что ставки продолжат расти в будущем, они не хотят облигации с фиксированной ставкой при текущей доходности. В результате падают вторичные рыночные цены на более старые и менее доходные облигации. Итак, эти облигации продаются с дисконтом .

Премии по облигациям и кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг компании и, в конечном итоге, кредитный рейтинг облигации также влияет на цену облигации и предлагаемую купонную ставку. Кредитный рейтинг является оценка кредитоспособности заемщика в общих чертах или в отношении конкретной задолженности или финансового обязательства. 

Если компания показывает хорошие результаты, ее облигации обычно вызывают интерес инвесторов. При этом цена облигации растет, поскольку инвесторы готовы платить больше за кредитоспособную облигацию от финансово жизнеспособного эмитента. Облигации, выпущенные хорошо управляемыми компаниями с отличным кредитным рейтингом, обычно продаются с премией к их номинальной стоимости. Поскольку многие инвесторы в облигации не склонны к риску, кредитный рейтинг облигации является важным показателем.

Рейтинговые агентства оценивают кредитоспособность корпоративных и государственных облигаций, чтобы предоставить инвесторам обзор рисков, связанных с инвестированием в облигации. Рейтинговые агентства обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов. Standard & Poor’s, например, имеет шкалу кредитного рейтинга от AAA (отлично) до C и D. Долговые инструменты с рейтингом ниже BB считаются спекулятивными или мусорными облигациями, что означает, что они с большей вероятностью дефолт по кредитам.

Эффективная доходность по премиальным облигациям

Облигация с премией обычно имеет купонную ставку выше, чем преобладающая рыночная процентная ставка. Однако, если стоимость добавленной премии превышает номинальную стоимость облигации, эффективная доходность облигации с премией может оказаться невыгодной для инвестора.

Эффективная доходность предполагает, что средства, полученные от выплаты купона, реинвестируются по той же ставке, что и облигация. В мире падающих процентных ставок это может быть невозможно.

Рынок облигаций эффективен и соответствует текущей цене облигации, чтобы отразить, являются ли текущие процентные ставки выше или ниже купонной ставки по облигации. Инвесторам важно знать, почему облигация продается с премией – будь то рыночные процентные ставки или кредитный рейтинг базовой компании. Другими словами, если премия настолько высока, она может стоить дополнительной доходности по сравнению с рынком в целом. Однако, если инвесторы купят облигацию с премией и рыночные ставки значительно вырастут, они рискуют переплатить за дополнительную премию.

Плюсы

  • Премиальные облигации обычно имеют более высокую процентную ставку, чем рынок в целом.

  • Премиальные облигации обычно выпускаются хорошо управляемыми компаниями с высокими кредитными рейтингами.

Минусы

  • Более высокая цена премиальных облигаций частично компенсирует их более высокие купонные ставки.

  • Держатели облигаций рискуют заплатить слишком много за облигацию с премией, если она переоценена.

  • Держатели премиальных облигаций рискуют переплатить, если рыночные ставки значительно вырастут.

Пример из реального мира

В качестве примера предположим, что Apple Inc. (AAPL) выпустила облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов США и сроком погашения 10 лет. Процентная ставка по облигации составляет 5%, в то время как облигация имеет кредитный рейтинг AAA от рейтинговых агентств.

В результате по облигациям Apple выплачивается более высокая процентная ставка, чем по доходности 10-летних казначейских облигаций. Кроме того, с добавленной доходностью облигации торгуются на вторичном рынке с премией по цене 1100 долларов за облигацию. Взамен держателям облигаций будет выплачиваться 5% годовых за их вложения. Премия – это цена, которую инвесторы готовы заплатить за дополнительную доходность по облигациям Apple.