Модель предоплаты: Как это работает, примеры

Модель досрочного погашения — это инструмент, используемый в кредитной индустрии для оценки уровня досрочных выплат по кредитному портфелю в течение определенного периода времени с учетом возможных изменений процентных ставок. Под предоплатой понимается погашение долга или части долга до наступления официальной даты его погашения. Она может включать в себя погашение всего остатка или внесение досрочного платежа в счет предстоящего платежа. Модели досрочного погашения обычно используются для оценки стоимости пулов ипотечных кредитов, таких как ценные бумаги GNMA или другие секьюритизированные долговые продукты, например ипотечные ценные бумаги (MBS).

Основные выводы

• Модель досрочного погашения оценивает уровень досрочных выплат по кредиту или группе кредитов в течение определенного периода времени с учетом возможных изменений процентных ставок.
• Хотя модели досрочного погашения могут применяться к любому виду долга или обязательства, они часто используются в связи с ипотечными кредитами и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой.
• Модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA), разработанная в 1985 году, является одной из наиболее широко используемых моделей предоплаты.

Как работает модель предоплаты

Модели досрочного погашения обычно начинаются с предположения о нулевом досрочном погашении, которое служит базовым сценарием для финансового моделирования. В этом сценарии заемщики не производят досрочных выплат по долгу. Это предположение служит точкой сравнения для более сложных моделей досрочного погашения и позволяет аналитикам изучить влияние других переменных на оценку в отсутствие риска досрочного погашения.
Одной из часто используемых моделей досрочного погашения является модель постоянного процента досрочного погашения (CPP). CPP — это годовая оценка досрочного погашения ипотечного кредита, рассчитываемая путем умножения среднемесячной ставки досрочного погашения на 12. Эта модель используется для определения денежных потоков в сделках структурированного финансирования, в частности на вторичном рынке ипотечных кредитов. Она помогает оценить риск незапланированного возврата основной суммы долга, что влияет на доходность фиксированного дохода. Модель постоянного досрочного погашения — это лишь один из нескольких типов моделей досрочного погашения, используемых для расчета оценок и доходности кредитов.
Хотя модели досрочного погашения могут применяться к различным видам долговых обязательств, чаще всего они используются в отношении ипотечных кредитов и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. При росте процентных ставок модели предоплаты учитывают меньшее количество досрочных погашений, поскольку заемщики, как правило, не заинтересованы в обмене текущей ипотеки на ипотеку с более высокой процентной ставкой и ежемесячным платежом. И наоборот, если процентные ставки падают, модели предоплаты учитывают большее количество досрочных погашений, поскольку все больше людей стремятся рефинансировать свои кредиты, чтобы получить более низкую процентную ставку и ежемесячный платеж. Явление досрочного погашения более выражено в ипотеке по сравнению с другими кредитами, такими как автокредиты или потребительские кредиты, из-за большой суммы основного долга, длительного срока и отсутствия штрафов за досрочное погашение.
Увеличение объемов рефинансирования кредитов приводит к досрочному погашению существующих ипотечных кредитов в рамках пулов, что происходит до предполагаемой даты погашения кредита. Эти досрочные выплаты уменьшают текущие платежи по ипотеке, вносимые в пулы закладных, что, в свою очередь, снижает поток платежей, поступающих инвесторам.
Аббревиатура PSA ассоциируется не только с бывшей моделью Public Securities Association, но и с функцией самой модели, которая заключается в предположении о скорости досрочного погашения.

Пример модели предоплаты в реальном мире

Одной из наиболее известных моделей предоплаты является модель предоплаты Public Securities Association (PSA), разработанная Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) в 1985 году. Модель PSA предполагает растущие темпы досрочного погашения в течение первых 30 месяцев, после чего темпы досрочного погашения становятся постоянными. Стандартная модель, также известная как 100 % PSA или 100 PSA, предполагает, что уровень предоплаты будет расти на 0,2 % в течение первых 30 месяцев, достигая пика в 6 % к 30-му месяцу.
Альтернативные сценарии могут быть рассмотрены путем корректировки ставок предоплаты. Например, 150%-ный PSA предполагает рост на 0,3% (1,5 раза по 0,2%), что приводит к пиковому уровню предоплаты в 9%, а 200%-ный PSA предполагает рост на 0,4% (2 раза по 0,2%), что приводит к пиковому уровню предоплаты в 12%.
В заключение следует отметить, что модель досрочного погашения является ценным инструментом в кредитной индустрии для оценки досрочных выплат по кредитному портфелю. Она помогает оценить влияние потенциальных изменений процентных ставок на уровень досрочных выплат. Хотя примеры и приложения, рассмотренные в этой статье, основаны на мировой финансовой индустрии, принципы моделирования досрочных выплат могут быть применены и на российском рынке. Понимание и использование моделей досрочного погашения позволит кредиторам и инвесторам принимать обоснованные решения и более эффективно управлять своими портфелями.

Вопросы и ответы

Что такое модель предоплаты?

Модель досрочного погашения — это инструмент, используемый в кредитной индустрии для оценки уровня досрочных выплат по кредитному портфелю в течение определенного периода времени с учетом возможных изменений процентных ставок.

Как работают модели досрочного погашения?

Модели досрочного погашения обычно начинаются с предположения о нулевом досрочном погашении, а затем включают в себя различные факторы, такие как процентные ставки, исторические тенденции досрочного погашения и поведение заемщика, чтобы оценить вероятность досрочного погашения. Эти модели помогают аналитикам оценить влияние досрочных выплат на оценку и денежные потоки кредитного портфеля.

Каковы основные области применения моделей досрочного погашения?

Модели досрочного погашения обычно используются для оценки стоимости пулов ипотечных кредитов, таких как ценные бумаги GNMA или ипотечные ценные бумаги (MBS). Они помогают инвесторам и кредиторам понять потенциальные риски, связанные с досрочным погашением, и принять обоснованные решения в отношении своих портфелей.

Почему модели досрочного погашения используются в ипотечной отрасли?

Модели досрочного погашения особенно актуальны в ипотечной отрасли из-за значительных сумм основного долга, длительных сроков и отсутствия штрафов за досрочное погашение, связанных с ипотечными кредитами. При колебаниях процентных ставок заемщики могут решить рефинансировать свои ипотечные кредиты, что приводит к досрочному погашению. Модели досрочного погашения помогают кредиторам и инвесторам прогнозировать и управлять последствиями таких досрочных погашений.

Что такое модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA)?

Модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA), разработанная в 1985 году, является одной из наиболее широко используемых моделей предоплаты. Она предполагает растущие темпы досрочного погашения в течение первых 30 месяцев, после чего темпы досрочного погашения становятся постоянными. Модель PSA представляет собой стандартизированное предположение о скорости досрочного погашения, которое помогает инвесторам и аналитикам оценивать ипотечные ценные бумаги.

Можно ли применять модели досрочного погашения к другим типам кредитов?

Хотя модели досрочного погашения обычно ассоциируются с ипотекой и ипотечными ценными бумагами, их можно применять и к другим видам кредитов или долговых инструментов, по которым возможны досрочные выплаты. Однако конкретные факторы и переменные, используемые в моделях, могут отличаться в зависимости от характеристик анализируемого кредита или долга.

Как модели предоплаты могут быть полезны на российском рынке?

На российском рынке модели досрочного погашения могут помочь кредиторам и инвесторам оценить влияние потенциальных изменений процентных ставок на досрочное погашение и управлять рисками, связанными с кредитными портфелями. Используя модели предоплаты, финансовые учреждения могут принимать обоснованные решения и оптимизировать свои стратегии кредитования в зависимости от динамики рынка.