Прибыльность майнеров биткоина под угрозой, поскольку хэшрейт достиг нового исторического максимума

3 октября хэшрейт биткоина достиг нового исторического максимума, превысив 245 эксахешей в секунду, но в то же время доходность майнеров биткоина (BTC) находится на рекордно низком уровне.

С учетом того, что цены находятся в диапазоне низких 20 000 долларов, а оценочная стоимость добычи в масштабах всей сети составляет 12 140 долларов, анализ Glassnode предполагает, что «майнеры находятся на пороге острой проблемы с доходами».

Хэшрейт сети биткоина. Источник: Hashrate Index

Как правило, сложность, мера того, насколько «трудно» добыть блок, является компонентом определения себестоимости добычи Биткойна. Более высокая сложность означает, что для добычи нового блока требуется дополнительная вычислительная мощность.

Используя регрессионную модель сложности, данные показывают коэффициент R2 0,944, и в последний раз модель показывала признаки бедственного положения майнеров во время падения BTC до $17 840. В настоящее время он колеблется в районе $18 300, что недалеко от ценового диапазона, наблюдавшегося в последние две недели.

Модель регрессии сложности биткоина. Источник: Glassnode

Попадание хэшрейта на новый исторический максимум фактически означает, что маржа майнеров будет еще больше снижаться. Убыточные предприятия могут либо добывать в убыток, полагая, что будущая цена BTC в конечном итоге компенсирует разницу в затратах, либо отключиться от сети и ждать, пока либо сложность снизится, либо стоимость энергии повысится.

После недавнего роста хэшрейта сложность также, вероятно, вырастет на следующей неделе: по оценкам, она изменится на 6-10%.

Хэшрейт сети биткоина (слева) и прогнозируемая корректировка сложности (справа). Источник: BTC.com

Ниже показаны оценки прибыльности майнеров при тарифе на электроэнергию в $0,08 киловатт в час.

Прибыльность ASIC биткоина. Источник: DxPool

В зависимости от капитальных и операционных затрат майнеров, приведенные выше данные о прибыли наглядно демонстрируют, на каком жестком канате пытаются балансировать некоторые майнеры в настоящее время.

Несмотря на стресс, связанный с рентабельностью, независимый аналитик рынка Зак Воэлл предположил, что майнеры со здоровыми балансами постоянно ищут способы расширить свою деятельность, а недавний всплеск хэшрейта может быть связан с появлением в сети новейших S19 XP от Bitmain.

Майнеры, которые не разорились и не судятся друг с другом, продолжают развертывать то, что могут. В каждом месяце появляется пара заголовков (как минимум) о планируемых или запущенных новых мощностях. И большая часть нового хэшрейта приходится на XP, появляющиеся в сети

— Зак Воэлл (@zackvoell) 3 октября 2022 г.

Находится ли биткоин в ясном поле?

Инвесторы действительно хотят знать, находится ли цена биткоина в безопасности или существует повышенный риск очередной распродажи, вызванной капитуляцией майнеров.

По словам Колина Харпера, главы отдела исследований Luxor Technologies:

«Майнеры все еще продают в текущих условиях (например, Riot продал 300 BTC в прошлом месяце, а Bitfarms — 544 BTC). По моим оценкам, нас скорее всего приведут к снижению общие продажи, а не продажи майнеров. Если цена BTC действительно достигнет $10 000, помимо того, что большее количество майнеров капитулирует через продажи BTC, на рынок также хлынет большое количество установок. Мы не пытаемся выделить Riot или Bitfarms, это просто текущие обновления, которые у нас есть, помимо Hut 8, который не продал ни одного BTC».

С другой стороны, Джо Бернетт, главный аналитик Blockware Solutions, заявил, что основная масса продаж майнеров, скорее всего, уже прошла, что снижает вероятность очередной распродажи на уровне капитуляции.

Бернетт сказал Cointelegraph:

«Я думаю, что небольшая капитуляция майнеров, которую биткоин пережил этим летом, выбила из колеи некоторых слабых и чрезмерно закредитованных игроков. Я не думаю, что мы увидим еще одно значительное падение хэшрейта без того, чтобы биткоин достиг новых минимумов ниже $17 600. Это не означает, что отдельные слабые майнеры не упадут в этом и следующем году, но подключаемых установок нового поколения, скорее всего, будет достаточно, чтобы хэшрейт продолжал расти».

На вопрос о том, что резкий рост хэшрейта оказывает давление на более высокие настройки сложности и сказывается на прибыльности майнеров, Бернетт ответил:

«Отдельные слабые игроки могут отсеяться и выбыть из игры, но это не будет значительной и внезапной «капитуляцией майнеров» без падения цены BTC. Маржа определенно ограничена».

Модель компании Glassnode «подразумеваемого стресса дохода от множителя Пьюэлла с явным наблюдением стресса от сжатия ленты сложности» недавно вышла из зоны, где «капитуляция майнеров статистически вероятна», что говорит о том, что еще одна распродажа, вызванная майнерами, в настоящее время маловероятна.

Риск капитуляции майнеров биткоина. Источник: Аналитики, однако, подчеркнули, что совокупный объем биткоина, находящегося в распоряжении майнеров, составляет около 78 400 единиц, и любое резкое движение цены BTC вниз может спровоцировать продажи со стороны проблемных майнинговых точек.