Почему акции, приносящие дивиденды, менее волатильны?

Чтобы понять различия в волатильности, обычно наблюдаемые на фондовом рынке, нам сначала нужно четко взглянуть на то, что именно является акцией, приносящей дивиденды, а что нет. Публичные компании и их советы директоров обычно начинают выплачивать регулярные дивиденды держателям обыкновенных акций после того, как их компании достигли значительного размера и уровня стабильности. Часто молодые, быстрорастущие компании предпочитают не выплачивать дивиденды, предпочитая вместо этого реинвестировать свою нераспределенную прибыль в бизнес-операции, усугубляя их рост и, следовательно, балансовую стоимость акций компании с течением времени.

Как дивиденды влияют на волатильность

Как только компания решает начать выплачивать определенную сумму денег акционерам в виде регулярных денежных дивидендов, ее акции обычно торгуются с немного меньшей волатильностью цен на рынке. 

Для этого есть несколько ключевых причин, первая из которых заключается в том, что регулярные выплаты дивидендов, получаемые акционерами компании, представляют собой последовательные денежные потоки, полученные от их инвестиций в акции.

Например, предположим, что вы рассматривали возможность инвестирования в две гипотетические компании-виджеты, ABC Corp. и XYZ Inc. Допустим, ABC выплачивает регулярные ежеквартальные дивиденды в размере 0,10 доллара на акцию, в то время как XYZ никогда не выплачивает дивиденды. Обе акции торгуются по 10 долларов за акцию. Предположим, что в какую бы акцию вы ни решили инвестировать, у вас нет четкого представления о том, какой будет цена акции через год. ABC может торговать по 5 долларов, а XYZ по 20 долларов или наоборот — вы просто не знаете. Однако вы точно знаете, что если вы инвестируете в ABC Corp., вы, скорее всего, получите 0,40 доллара в виде дивидендов в течение года за каждую акцию стоимостью 10 долларов, которую вы купите сегодня. Чего нельзя сказать о XYZ Inc. Таким образом, ABC становится немного безопаснее.

Во-вторых, компании знают, что фондовый рынок очень плохо реагирует на акции, которые сокращают их дивидендные выплаты. Таким образом, как только компания начинает выплачивать регулярную сумму дивидендов, она обычно делает все возможное, чтобы продолжать выплачивать эти дивиденды. Это дает инвесторам высокую уверенность в том, что выплаты дивидендов будут продолжаться неопределенно долго в том же размере или больше. В результате акции, выплачивающие дивиденды, обычно рассматриваются как квази-облигационные инструменты. Эти организации платят регулярный денежный поток, который поддерживается всей финансовой мощью компании, но они также позволяют инвесторам участвовать в любом приросте цены акций, который может получить акции.

Суть

Принимая во внимание оба этих фактора, рынок, как правило, с меньшей вероятностью снизит цены на акции, которые приносят высокие дивиденды, чем у компаний, которые не платят дивиденды. Это означает, что акции, которые приносят значительные регулярные дивиденды, обычно торгуются на рынке с меньшей волатильностью, чем акции, которые не приносят дивиденды. Конечно, это не жесткое правило, но в среднем оно выполняется.

Согласно Merrill Lynch, за 28-летний период, закончившийся 31 декабря 2018 г., S&P 500 Dividend Aristocrats — те акции в индексе S&P 500, которые увеличивали свои дивиденды каждый год в течение последних 25 лет, — принесли годовую доходность в размере 12,13. % против 9,96% для S&P 500 в целом, с меньшей волатильностью (13,22% против 14,22% соответственно).