Принятие CBDC может дестабилизировать банки, но помочь домохозяйствам, говорится в исследовании Казначейства США
Полная интеграция в экономику цифровых валют типа стейблкоина или центрального банка дестабилизирует работу банков, но повысит благосостояние домохозяйств, утверждается в исследовании, опубликованном подразделением Казначейства США. Вред, наносимый цифровыми валютами банковскому сектору, может быть «значительным» в периоды стресса, говорится в исследовании.
В исследовании Управления финансовых исследований рассматривалось теоретическое «стабильное состояние» в финансовом секторе после успешного внедрения стейблкоина или CBDC. Это контрастирует с исследованиями, в которых рассматривались риски банковских бегств и дезинтермедиации, вызванные внедрением цифровых валют.
Авторы настоящего исследования увидели риск системного делевериджа, то есть сокращения собственного капитала банков, что приведет к снижению стабильности во время кризиса после введения цифровой валюты.
Полная интеграция цифровой валюты может повысить благосостояние домохозяйств, но стабильность банковского сектора может пострадать.
В новом блоге @ofrgov объясняет почему.
Для более глубокого погружения нажмите
— Управление финансовых исследований (OFR) (@OFRgov) 22 марта 2023 г.
По их мнению, при наличии в экономике стейблкоина или CBDC банковские депозиты будут «конкурировать» с цифровой валютой в портфелях ликвидности домохозяйств. Это заставит банки сократить спред между ставками по кредитам и депозитам, повысив проценты по вкладам, в результате чего у них останется меньше капитала, чем было бы без цифровых валют.
Домашние хозяйства выиграют от конкуренции между банками и цифровой валютой. Авторы написали:
«В нашей контрольной калибровке, в которой мы калибруем эластичность между цифровой валютой и депозитами до расчетной эластичности между депозитами и наличными, мы находим правдоподобный прирост благосостояния порядка 2% в эквиваленте потребления».
Если цифровая валюта будет слишком хорошо конкурировать с банковскими депозитами, то возникшая финансовая нестабильность может оказать негативное влияние на домохозяйства, говорится в исследовании. Более того, даже если это не так, цифровые валюты могут оказаться не лучшим способом повышения общественного благосостояния. «Эмитенты, максимизирующие прибыль на конкурентном рынке», могут превзойти цифровую валюту. Авторы пришли к выводу:
«Наши результаты показывают, что финансовые трения могут ограничивать потенциальные преимущества цифровых валют, а оптимальный уровень цифровой валюты может быть ниже того, который был бы выпущен в условиях конкуренции».
В исследовании использовалась плотная и продвинутая математика и экономическая теория для выдвижения своих аргументов. Оно появилось 22 марта, в тот же день, когда Белый дом опубликовал Экономический доклад президента. В президентском докладе также выражалась обеспокоенность по поводу потенциально вредного воздействия экономически интегрированного CBDC на банковскую систему.