Использование количественных инвестиционных стратегий

Количественные инвестиционные стратегии превратились в сложные инструменты с появлением современных компьютеров, но корни стратегий уходят корнями в более чем 80 лет. Как правило, они управляются высокообразованными командами и используют собственные модели, чтобы повысить свою способность обгонять рынок. Существуют даже готовые программы, которые можно настроить по принципу «plug-and-play» для тех, кто ищет простоту. Квантовые модели всегда хорошо работают при тестировании на исторических данных, но их фактическое применение и вероятность успеха спорны. Хотя кажется, что они хорошо работают на бычьих рынках, когда рынки выходят из строя, количественные стратегии подвержены тем же рискам, что и любая другая стратегия.

История

Одним из отцов-основателей количественной теории применительно к финансам был Роберт Мертон. Вы можете только представить, насколько сложным и трудоемким был этот процесс до использования компьютеров. Другие теории в области финансов также развились из некоторых первых количественных исследований, включая основы диверсификации портфеля на основе современной теории портфеля.

Использование как количественного финансирования, так и расчетов привело к появлению множества других распространенных инструментов, включая один из самых известных формулу ценообразования опционов Блэка-Шоулза, которая не только помогает инвесторам оценивать опционы и разрабатывать стратегии, но и помогает контролировать рынки с помощью ликвидности.

При применении непосредственно к управлению портфелем, цель такая же, как и в любой другой инвестиционной стратегии: добавление стоимости, альфа или избыточная доходность. Кванты, как называют разработчиков, составляют сложные математические модели для обнаружения инвестиционных возможностей. Существует столько же моделей, сколько квантов, которые их разрабатывают, и все они претендуют на звание лучших. Одним из преимуществ стратегии количественного инвестирования является то, что реальное решение о покупке / продаже принимает модель и, в конечном итоге, компьютер, а не человек. Это, как правило, устраняет любую эмоциональную реакцию, которую человек может испытывать при покупке или продаже инвестиций.

Количественные стратегии теперь приняты в инвестиционном сообществе и управляются паевыми фондами, хедж-фондами и институциональными инвесторами. Обычно они называются альфа-генераторами или альфа-генами.

За занавеской квантовых стратегий

Как и в «Волшебнике страны Оз», кто-то за кулисами управляет процессом. Как и в случае с любой моделью, она хороша настолько, насколько хорош человек, который разрабатывает программу. Хотя нет никаких особых требований для того, чтобы стать специалистом по количественной оценке, большинство фирм, использующих количественные модели, сочетают навыки инвестиционных аналитиков, статистиков и программистов, которые кодируют процесс в компьютерах. Из-за сложной природы математических и статистических моделей часто встречаются такие документы, как ученая степень и докторская степень в области финансов, экономики, математики и инженерии.

Исторически эти члены команды работали в бэк-офисе, но когда количественные модели стали более обычным явлением, они перешли во фронт-офис.

Преимущества количественных стратегий

Хотя общий уровень успеха спорен, причина того, что некоторые количественные стратегии работают, заключается в том, что они основаны на дисциплине. Если модель верна, дисциплина поддерживает стратегию, работающую с молниеносными компьютерами, чтобы использовать неэффективность рынков на основе количественных данных. Сами модели могут быть основаны всего на нескольких коэффициентах, таких как P / E, отношение долга к собственному капиталу и рост прибыли, или использовать одновременно тысячи исходных данных.

Успешные стратегии могут улавливать тенденции на ранних стадиях, поскольку компьютеры постоянно запускают сценарии, чтобы выявить неэффективность раньше других. Модели способны анализировать большую группу инвестиций одновременно, тогда как традиционный аналитик может рассматривать только несколько одновременно. В процессе отбора вселенная может оцениваться по уровням обучения, например, от 1 до 5 или AF, в зависимости от модели. Это делает реальный процесс торговли очень простым путем инвестирования в инвестиции с высоким рейтингом и продажи инвестиций с низким рейтингом.

Квантовые модели также открывают вариации таких стратегий, как длинная, короткая и длинная / короткая. Успешные квантовые фонды пристально следят за контролем над рисками из-за характера своих моделей. Большинство стратегий начинаются с юниверса или эталонного теста и используют отраслевые и отраслевые весовые коэффициенты в своих моделях. Это позволяет фондам до определенной степени контролировать диверсификацию без ущерба для самой модели. Количественные фонды обычно работают с меньшими затратами, потому что им не нужно столько традиционных аналитиков и управляющих портфелем, чтобы управлять ими.

Недостатки количественных стратегий

Есть причины, по которым так много инвесторов не в полной мере принимают идею позволить черному ящику управлять своими инвестициями. Несмотря на все успешные квантовые фонды, многие из них кажутся неудачными. К сожалению, для репутации квантов, когда они терпят неудачу, они терпят поражение.

Long-Term Capital Management (LTCM) был одним из самых известных хедж-фондов в области квантовых инвестиций, так как им управляли некоторые из наиболее уважаемых академических лидеров и два лауреата Нобелевской премии экономистов,  Майрон С. Скоулз и Роберт С. Мертон. В течение 1990-х их команда приносила доход выше среднего и привлекала капитал от всех типов инвесторов. Они были известны не только тем, что использовали неэффективность, но и использовали легкий доступ к капиталу для создания огромных ставок с использованием заемных средств на направлениях рынка.

Дисциплинированный характер их стратегии фактически создал слабость, которая привела к их краху. Долгосрочное управление капиталом было ликвидировано и распущено в начале 2000 года. Его модели не учитывали возможность того, что российское правительство может объявить дефолт по некоторым своим долгам. Одно это событие спровоцировало события, и цепная реакция, усиленная рычагами воздействия, создала хаос. LTCM так активно участвовал в других инвестиционных операциях, что его крах повлиял на мировые рынки, вызвав драматические события.

В конечном итоге на помощь пришла Федеральная резервная система, а другие банки и инвестиционные фонды поддержали LTCM, чтобы предотвратить дальнейший ущерб. Это одна из причин, по которой количественные фонды могут потерпеть неудачу, поскольку они основаны на исторических событиях, которые могут не включать будущие события.

В то время как сильная команда специалистов по количественному анализу будет постоянно добавлять новые аспекты в модели для предсказания будущих событий, каждый раз предсказывать будущее невозможно. Квантовые фонды также могут быть перегружены, когда экономика и рынки испытывают волатильность выше среднего. Сигналы на покупку и продажу могут поступать так быстро, что высокий оборот может привести к высоким комиссиям и налогообложению. Количественные фонды также могут представлять опасность, когда они продаются как защищенные от медведей или основаны на коротких стратегиях. Прогнозирование спада с использованием производных финансовых инструментов и сочетания кредитного плеча может быть опасным. Один неверный поворот может привести к взрывам, о которых часто пишут в новостях.

Суть

Количественные инвестиционные стратегии превратились из черных ящиков бэк-офиса в основные инвестиционные инструменты. Они созданы для того, чтобы задействовать лучшие умы в бизнесе и самые быстрые компьютеры, чтобы как использовать неэффективность, так и использовать кредитное плечо для совершения рыночных ставок. Они могут быть очень успешными, если модели включают все правильные исходные данные и достаточно маневренны, чтобы предсказывать аномальные рыночные события.

С другой стороны, хотя количественные фонды проходят тщательную проверку на исторических данных, пока они не заработают, их слабость состоит в том, что для достижения успеха они полагаются на исторические данные. Хотя количественное инвестирование имеет свое место на рынке, важно осознавать его недостатки и риски. Чтобы соответствовать стиль инвестирования и сочетать их с традиционными стратегиями для достижения надлежащей диверсификации.