Ратио-спред: Определение, пример, расчет прибыли и убытков

Соотношение спредов — это нейтральная опционная стратегия, которая предполагает одновременное владение неравным количеством длинных и коротких (или выписанных) опционов. Стратегия получила свое название от конкретного соотношения между количеством коротких и длинных позиций. Чаще всего используется соотношение два к одному, когда коротких позиций в два раза больше, чем длинных.

Понимание Ratio Spread

Трейдеры используют стратегию Ratio Spread, когда предполагают, что цена базового актива не будет испытывать значительных колебаний. В зависимости от своих рыночных перспектив, трейдеры могут слегка склоняться к бычьему или медвежьему уклону при реализации стратегии Ratio Spread.

• Если трейдеры придерживаются медвежьих взглядов, то они будут использовать спрэд на продажу.
• При слегка «бычьем» взгляде трейдеры используют спред с коэффициентом колл.

Как правило, это соотношение включает в себя два выписанных опциона на каждый длинный опцион, хотя трейдеры могут гибко регулировать это соотношение.
При использовании колл-спрэда трейдеры сначала покупают опцион колл в момент исполнения (ATM) или вне периода исполнения (OTM). Одновременно они продают или выписывают два опциона «колл», которые находятся на более высоком уровне исполнения (OTM).
При сделке с соотношением пут трейдеры покупают опцион пут ATM или OTM и одновременно выписывают два дополнительных опциона пут, которые находятся дальше OTM (с более низким страйком).
Максимальная прибыль по сделке с пропорциональным спредом составляет разницу между длинной и короткой ценами исполнения, плюс полученный чистый кредит (если таковой имеется).

Расчет прибыли и убытков

При реализации стратегии спредов на основе соотношений важно понимать потенциальные сценарии прибыли и убытков.

• Если цена остается в пределах диапазона, определяемого длинной и короткой ценами исполнения, трейдер может получить максимальную прибыль, которая представляет собой разницу между ценами исполнения плюс полученный чистый кредит.
• Однако если цена выходит за пределы цены исполнения проданных опционов, трейдер сталкивается с высоким риском потенциальных убытков. В пропорциональном спрэде коротких позиций может быть в два или более раз больше, чем длинных. Следовательно, длинные позиции могут совпадать только с частью коротких позиций, оставляя трейдера с голыми или непокрытыми опционами на оставшиеся позиции.
• Для колл-спрэда убыток возникает, если цена совершает значительное движение вверх, поскольку трейдер продал больше позиций, чем имел длинных.
• И наоборот, для пут-спреда убыток возникает, если цена совершает значительное движение вниз, потому что трейдер продал больше, чем у него было длинных позиций.

Пример торговли Ratio Spread на Apple Inc.

Рассмотрим пример торговли спредом с коэффициентом, используя опционы на Apple Inc. (AAPL). Предположим, трейдер считает, что цена AAPL останется неизменной или будет расти лишь незначительно. В настоящее время акция торгуется на уровне 207 долларов, и трейдер решает использовать опционы со сроком истечения через два месяца.
Трейдер открывает следующие опционные позиции:

• Покупает один колл с ценой исполнения $210 за $6,25 (всего $625 = $6,25 x 100 акций).
• Продает два колла с ценой исполнения $215 за $4,35 ($870 = $4,35 x 200 акций).

В результате трейдер получает чистый кредит в размере $245. Этот кредит представляет собой прибыль, если акции упадут или останутся ниже $210, так как все опционы истекут бесполезно.
Если на момент истечения срока действия опционов акция будет торговаться в диапазоне от 210 до 215 долларов, трейдер получит прибыль по опционной позиции в дополнение к полученному кредиту. Например, если акции торгуются по $213, то купленный колл будет стоить $3 ($300), а чистая прибыль составит $545 ($300 + $245). Максимальная прибыль будет получена, если акции будут торговаться по цене 215 долларов.
Однако если акции поднимутся выше 215 долларов, трейдеру грозят потенциальные убытки. Предположим, что цена акции достигнет $225 к моменту истечения срока опциона. В этом сценарии:

• Длинный колл истекает по цене $15, что дает прибыль в размере $8,75 (15 — 6,25).
• Два коротких колла истекают по цене $10 каждый, что приводит к убытку в $11,30 ((10 — 4,35) x 2).
• Чистый убыток трейдера составляет ($11,30 — 8,75) x 100 = $255.

Если цена продолжит расти до $250, трейдер понесет больший убыток.

Заключение

Коэффициентный спрэд — это нейтральная опционная стратегия, которая может применяться в различных рыночных условиях. Трейдеры используют эту стратегию, когда ожидают ограниченного движения цены базового актива. Понимая потенциальные сценарии прибыли и убытков и выбирая соответствующее соотношение длинных и коротких опционов, трейдеры могут эффективно управлять рисками и получать потенциальную выгоду от этой стратегии.
Обратите внимание, что торговля опционами сопряжена со значительными рисками и сложностями. Прежде чем приступать к торговле опционами, необходимо тщательно изучить ситуацию и обратиться за профессиональной консультацией.

Вопросы и ответы

Что такое коэффициентный спред?

Коэффициентный спрэд — это опционная стратегия, при которой инвестор держит неравное количество длинных и коротких опционов. Стратегия получила свое название от конкретного соотношения между короткими и длинными позициями, причем наиболее распространенным является соотношение два к одному.

Когда следует использовать стратегию спреда?

Стратегия ratio spread обычно используется, когда трейдер считает, что цена базового актива не будет испытывать значительных колебаний. Она может применяться как в условиях «бычьего», так и «медвежьего» рынка, в зависимости от того, использует ли трейдер спред с соотношением колл или спред с соотношением пут.

Какова максимальная прибыль при торговле спрэдом?

Максимальная прибыль в сделке с пропорциональным спредом — это разница между длинной и короткой ценами исполнения, плюс полученный чистый кредит (если таковой имеется). Это происходит, когда цена остается в пределах диапазона, определяемого ценами исполнения опционов.

Что произойдет, если цена выйдет за пределы цены исполнения проданных опционов?

Если цена выходит за пределы цены исполнения проданных опционов, трейдер сталкивается с повышенным риском потенциальных убытков. В пропорциональном спрэде коротких позиций может быть в два или более раз больше, чем длинных, в результате чего у трейдера остаются голые или непокрытые опционы на оставшиеся позиции.

Можете ли вы привести пример торговли спредом на соотношение?

Конечно! Давайте рассмотрим пример с использованием опционов на Apple Inc. (AAPL). Предположим, трейдер считает, что цена AAPL останется неизменной или будет расти незначительно. Трейдер покупает один опцион колл с ценой исполнения 210 долларов и продает два опциона колл с ценой исполнения 215 долларов. Трейдер получает чистый кредит и может получить прибыль, если цена акции упадет или останется ниже $210. Если по истечении срока действия опциона акция торгуется между $210 и $215, трейдер получает прибыль по опционной позиции в дополнение к полученному кредиту.

Каковы потенциальные риски при торговле спрэдом?

Основной риск при торговле спредом соотношения заключается в том, что цена значительно превысит цены исполнения проданных опционов. При торговле колл-спрэдом убытки возникают в случае значительного движения цены вверх, а при торговле пут-спрэдом — в случае значительного движения цены вниз. Важно тщательно управлять риском и следить за сделкой на протяжении всего срока ее действия.

Существуют ли альтернативы стратегии спреда с коэффициентом?

Да, существуют альтернативные опционные стратегии, которые трейдеры могут рассматривать, исходя из своих рыночных перспектив и допустимого риска. Некоторые альтернативы стратегии спреда соотношения включают спред «бабочка», «железный кондор» и календарный спред. Каждая стратегия имеет свои особенности и профиль риск-вознаграждение, поэтому важно тщательно разобраться в них, прежде чем применять в торговой деятельности.