Регулирование криптовалют: Вот чего следует ожидать после исполнительного приказа Байдена

Президент Джо Байден приятно удивил криптовалютный рынок, издав всеобъемлющий (но неясный) указ, который определит, как правительство будет контролировать бурно развивающуюся отрасль.

Что же будет дальше?

Казначейство США возглавляет или участвует в большинстве исследований, продолжительность которых в среднем составляет 60-180 дней. Теперь, когда ориентиры нарисованы, вопрос о том, что думают чиновники в Вашингтоне и как это выльется в криптовалютную политику, остается открытым.

Один из докладов, который агентству поручено возглавить, касается будущего платежей и денег. Ожидается, что администрация будет активно изучать вопрос о выпуске цифровой валюты центрального банка (CBDC).

Самые большие вопросы связаны с тем, как цифровой доллар будет взаимодействовать со стейблкоинами и другими частными цифровыми активами, как они связаны со стратегическим положением доллара США в целом, а также с отношениями между цифровыми и фиатными активами.

По словам высокопоставленных чиновников администрации, CBDC будут изучаться на предмет использования в качестве платежей в режиме реального времени — или же возможен другой вариант. Предстоящая платежная система ФРС в режиме реального времени, FedNow, позволит потребителям и предприятиям мгновенно отправлять платежи, начиная с 2023 года, и может стать потенциальным тестовым примером.

Принятие CBDC в США может кардинально изменить роль как центральных, так и коммерческих банков. Лиза Ледбеттер, партнер, группа финансовой индустрии Reed Smith

Чиновники размышляют над тем, какие потребности будет удовлетворять CBDC, когда FedNow закончится, и платежи в режиме реального времени через эту систему станут более возможными.

«Вы можете увидеть более быстрое и широкое развитие стабильных монет, если будет обеспечено адекватное раскрытие информации, сертификация заявлений и функция аудита», — сказал Крис Джанкарло, бывший председатель Комиссии по товарным фьючерсам.

«В будущем розничные платежи могут осуществляться через коммерческие стабильные монеты, а оптовые — через платежную систему FedNow», — сказал Джанкарло, который также является соучредителем проекта Digital Dollar Project, изучающего связь между общественными ценностями и CBDC.

В то время как другие страны, такие как Китай, продвигают свои собственные цифровые валюты, Джанкарло настаивает на том, чтобы США стали лидером в области CBDCs.

«Я не думаю, что США будут первыми в развертывании [CBDC], но мы не хотим, чтобы США не были первыми в изучении технологии», — сказал Джанкарло в интервью Yahoo Finance. «Это как 5G. Китай разрабатывает цифровой юань не только для внутреннего использования, но и для экспорта».

Для каждой страны, которая хочет уйти от доллара, Китай будет экспортировать базовую технологию CBDC, утверждает он. «Это будет CBDC в коробке, предоставленной вам Народным банком Китая», — говорит он. Если вы — Куба, Эквадор, Венесуэла, это будет то, что вы импортируете из Китая».

Вопрос о CBDCs

На фотографии, сделанной 15 июля 2021 года, изображена Федеральная резервная система США в Вашингтоне, округ Колумбия, США. Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил в четверг, что он «законно не определился» относительно преимуществ и затрат на выпуск цифровой валюты центрального банка США CBDC. «Я думаю, что наша обязанность — изучить как технологию, так и вопросы политики в течение следующих нескольких лет. Именно это мы и собираемся сделать, чтобы иметь возможность дать обоснованную рекомендацию», — сказал Пауэлл во время слушаний в банковском комитете Сената, когда его попросили прояснить свою позицию в отношении CBDC. (Фото: Liu Jie/Xinhua via Getty Images)

Другой большой вопрос, на который необходимо ответить, по словам чиновников, это операционная совместимость американского CBDC с международными партнерами, и как это будет структурировано. По словам чиновников, существуют также некоторые частные проекты или проекты нескольких центральных банков по клирингу ЦБДК и операционной совместимости ЦБДК.

Указ Байдена призывает исполнительную власть взять на себя инициативу по этому потенциальному результату. Если США примут решение о создании CBDC, чиновники примут во внимание, что американский токен будет органично взаимодействовать с глобальной системой, учитывая, что доллар США является главной резервной валютой и занимает центральное место в мировой финансовой системе.

«Принятие CBDC США может фундаментально изменить роль как центральных, так и коммерческих банков», — сказала Лиза Ледбеттер, партнер Reed Smith’s Financial Industry Group.

«Взвешивание всех факторов в указе является политическим и практическим балансированием. Создание американского CBDC будет иметь международные последствия, поэтому крайне важно, чтобы за столом переговоров сидели представители частного сектора, иностранных центральных банков и других заинтересованных сторон», — сказала Ледбеттер, которая работала в Freddie Mac, Федеральной корпорации страхования депозитов (FDIC) и Казначействе.

Неизвестно, что может представлять собой цифровой доллар в конце процесса. Федеральную резервную систему также просят подготовить исследовательский документ о плюсах и минусах CBDC, в котором отражено, что распоряжение президента придало «наивысшую срочность» такому инструменту.

Если администрация решит, что цифровой доллар отвечает национальным интересам, чиновники определят, следует ли вводить законодательство. Министерству юстиции было поручено изучить вопрос о том, требуется ли законодательство для продвижения вперед в создании CBDC.

«Поскольку ФРС уже участвует в экспериментах, связанных с цифровыми валютами и гипотетическим CBDC, я бы ожидал, что результаты этого тестирования войдут в исследование и последующие шаги, предусмотренные УЗ», — сказал Ледбеттер в интервью Yahoo Finance.

.

Риски и решения

По мере бурного роста криптоиндустрии администрация очень внимательно изучает риски для инвесторов, потребителей и финансовой стабильности, связанные с криптовалютами.

Согласно УП, Совету по надзору за финансовой стабильностью (FSOC), созданному после финансового кризиса 2008 года для мониторинга рисков финансовой системы, поручено изучить, какие системные риски цифровые активы представляют для финансовой системы.

Рабочая группа президента по финансовым рынкам (PWG) уже поручила FSOC изучить системные риски, связанные со стабильными монетами. Представители администрации говорят, что они будут рассматривать криптовалюты в целом через призму, аналогичную докладу PWG о стабильных монетах. В этом докладе поднимались вопросы о рисках, связанных с бегством на стабильных монетах, операционной стабильности модели выпуска стабильных монеток и рисках, возникающих в результате консолидации энергетического и коммерческого бизнеса.

Официальные лица говорят, что FSOC может провести аналогичную работу по выявлению рисков и решений. Однако чиновник, знакомый с этим вопросом, сказал Yahoo Finance, что неясно, будет ли FSOC слишком подробно рассматривать системные риски, которые, возможно, лучше оставить регулятору или законодательству.

После завершения подготовки отчетов правительство будет сотрудничать с различными ведомствами, чтобы прийти к консенсусу и решить, нужно ли в некоторых случаях передавать Конгрессу набор рекомендаций для разработки законодательства, или же ведомства будут разрабатывать новые правила в соответствии со своими полномочиями.