Относительное значение

Что такое Относительное значение?

Относительная стоимость – это метод определения стоимости актива, который учитывает стоимость аналогичных активов. Это контрастирует с абсолютной стоимостью , которая учитывает только внутреннюю стоимость актива и не сравнивает ее с другими активами. Отношение цены к прибыли ( коэффициент P / E) – популярный метод оценки, который можно использовать для измерения относительной стоимости акций.

Ключевые моменты

  • Относительная стоимость оценивает стоимость актива, сравнивая ее со стоимостью аналогичных активов.
  • Методы относительной стоимости позволяют инвесторам и аналитикам лучше сравнивать яблоки с яблоками по потенциальным инвестициям.
  • Один из основных недостатков использования относительной оценки заключается в том, что она может помешать инвесторам выбрать лучшее среди плохих или посредственных, а не искать где-то еще.

Понимание относительной ценности

Ценностные инвесторы изучают финансовую отчетность конкурирующих компаний, прежде чем решить, куда вложить свои деньги. Они рассматривают соответствующие сноски, комментарии руководства и экономические данные, чтобы оценить стоимость акций по сравнению с аналогами.

Этапы относительной оценки могут включать:

  • Во-первых, определение сопоставимых активов и корпораций. В этих случаях может быть полезно просмотреть рыночную капитализацию и данные о доходах или продажах. Их цены на акции показывают, как рынок оценивает сопоставимые компании в любой момент времени.
  • Получение ценовых мультипликаторов из этих исходных цифр. Ценовые мультипликаторы могут включать в себя такие соотношения, как соотношение цена / прибыль или соотношение цены и продаж ( соотношение цена / прибыль).
  • Сравнение этих мультипликаторов по группе компаний-аналогов или конкурентов, чтобы определить, недооценены ли акции компании по сравнению с другими фирмами.

Преимущества относительной оценки

Инвесторы всегда должны выбирать среди инвестиций, которые фактически доступны в любой момент времени, и относительная оценка помогает им в этом. К 2019 году можно было легко оглянуться на цены большинства американских акций в 2009 году и понять, что они недооценены. Однако сегодня это не помогает выбирать более выгодные инвестиции. Вот где проявляется относительный метод оценки, такой как отношение данные по капитализации фондового рынка в процентах от ВВП для многих стран , охватывающих несколько десятилетий. Поскольку в 2019 году акции США были близки к рекордным уровням с точки зрения капитализации фондового рынка в процентах от ВВП, акции в большинстве других стран были относительно недорогими.

Краткая справка

Инвесторы всегда должны выбирать среди инвестиций, которые фактически доступны в любой момент времени, и относительная оценка помогает им в этом.

Критика относительной оценки

Основной недостаток относительной оценки заключается в том, что она может обрекать инвесторов на то, чтобы извлечь максимальную пользу из плохой ситуации. Когда относительная оценка ограничена одним классом активов , она может немного больше, чем уменьшить убытки в экстремальных обстоятельствах. Например, фонды стоимостной оценки в целом преуспели намного лучше, чем S&P 500 во время медвежьего рынка 2000–2002 годов . К сожалению, большинство из них все же потеряли деньги.

Относительная оценка против внутренней оценки

Относительная оценка – один из двух важных методов определения денежной стоимости компании; другой – внутренняя оценка. Инвесторы могут быть знакомы с методом дисконтированных денежных потоков (DCF) для определения внутренней стоимости компании. В то время как относительная оценка включает множество мультипликаторов, модель DCF использует прогнозы будущих свободных денежных потоков компании и дисконтирует их. Это достигается за счет использования требуемой годовой ставки. В конце концов, аналитик придет к оценке приведенной стоимости, которую затем можно использовать для оценки инвестиционного потенциала. Если значение DCF выше, чем стоимость инвестиций, возможность может быть хорошей.

Пример относительной стоимости

Рассмотрим следующую таблицу финансовой информации, сравнивающую Microsoft с другими технологическими компаниями.

Основываясь на приведенных выше результатах анализа относительной стоимости, Microsoft переоценена по сравнению с Oracle. Однако Microsoft также недооценена по сравнению с VMware.