Требуемая норма прибыли и модель роста Гордона

Требуемая норма прибыли определяется как возвращение, выраженное в процентах, что инвестор должен получить от инвестиций приобрести базовую безопасность. Например, если инвестор хочет получить 7-процентную прибыль от своих инвестиций, он будет готов инвестировать, скажем, в казначейские векселя с 7-процентной или более высокой доходностью.

Но что происходит, когда требуемая доходность инвестора увеличивается, например, с 7 до 9 процентов? Инвестор больше не захочет вкладывать средства в казначейские векселя с доходностью 7 процентов, и ему придется инвестировать во что-то еще, например, в облигацию с доходностью 9 процентов. Но с точки зрения модели дисконтирования дивидендов (также известной как модель роста Гордона ), как требуемая норма прибыли влияет на цену ценной бумаги?

Как требуемая норма доходности влияет на стоимость ценных бумаг

Требуемая норма прибыли будет регулировать цену, которую инвестор готов заплатить за данную ценную бумагу.

Например, предположим следующее: инвестор имеет требуемую норму доходности 10 процентов; предполагаемая скорость роста дивидендов для фирмы составляет 3 процента на неопределенный срок (само по себе очень большое предположение), а текущая выплата дивидендов составляет 2,50 доллара в год. Согласно модели роста Гордона, максимальная цена, которую должен заплатить инвестор, составляет 35,71 доллара (2,50 доллара / (0,1 — 0,03)).

По мере того как инвестор изменяет свою требуемую норму прибыли, максимальная цена, которую он готов заплатить за ценную бумагу, также изменится. Например, если мы примем те же данные, что и раньше, но изменим требуемую норму прибыли только до 8 процентов, максимальная цена, которую инвестор заплатит в этом сценарии, составит 50 долларов (2,50 доллара / (0,08 — 0,03)).

В этом примере рассматриваются действия отдельного инвестора. Что произойдет с ценами на акции, если все инвесторы изменит требуемую норму прибыли?

Изменение требуемой нормы доходности в масштабах всего рынка вызовет изменение цены ценной бумаги. Возьмем второй пример, приведенный выше (снижение требуемой нормы прибыли до 8 процентов); если все инвесторы на рынке снизят требуемую норму прибыли, они будут готовы платить за ценную бумагу больше, чем раньше. В таком сценарии цены на ценные бумаги будут расти до тех пор, пока цена не станет слишком высокой, чтобы оставшиеся инвесторы не смогли их приобрести. Если требуемая норма прибыли увеличится, а не уменьшится, произойдет обратное.