Требуемая доходность

17 июля 2021 0:42

Что такое требуемая доходность?

Требуемая доходность – это требуемая норма прибыли, которую инвестиции с фиксированным доходом должны обеспечивать для того, чтобы эти вложения были окупаемыми. Требуемая доходность определяется рынком и создает прецедент для оценки текущих выпусков облигаций.

Например, если преобладающая рыночная процентная ставка составляет 5% для облигаций с определенной степенью риска, а фиксированная купонная ставка аналогичной рискованной облигации составляет 4%, она должна торговаться с соответствующим дисконтом, чтобы получить эквивалентную требуемую доходность в 5%.

Ключевые выводы

  • Требуемая доходность – это доходность ценной бумаги с фиксированным доходом, которая сделает ее по крайней мере ожидаемой безубыточной инвестицией.
  • Требуемая доходность будет отражена в рыночной цене облигации в виде скидки или премии по сравнению с аналогичными облигациями.
  • Относительная рискованность облигации также изменит требуемую доходность для инвесторов, так как более рискованные ценные бумаги требуют более высокой доходности, чтобы сделать их окупаемыми.

Понимание требуемой доходности

Требуемая доходность – это минимально приемлемый доход, который инвесторы требуют в качестве компенсации за принятие заданного уровня риска, особенно в отношении ценных бумаг с фиксированным доходом, таких как облигации.

Процентные ставки по облигациям устанавливаются консенсусом покупателей и продавцов на рынке. Насколько высока или низка доходность, будет зависеть от конкретной процентной ставки по облигации, которая будет определять цену облигации на рынке. Например, если требуемая доходность увеличивается до уровня, превышающего ставку купона облигации, облигация будет оценена с дисконтом к номинальной стоимости. Таким образом, инвестор, приобретающий облигацию, получит компенсацию за более низкую купонную ставку в виде начисленных процентов. Если облигация не будет оценена с дисконтом, инвесторы не будут покупать ее, поскольку ее доходность будет ниже рыночной. Обратное происходит, когда требуемая доходность уменьшается до уровня ниже, чем у купона облигации. В этом случае спрос инвесторов на более высокий купон приведет к росту цены облигации, в результате чего доходность облигации будет эквивалентна рыночной доходности.

Требуемая доходность – это также чистая доходность, требуемая рынком для соответствия ожидаемой доходности финансовых инструментов с сопоставимым риском. Доходность, необходимая для облигации с низким уровнем риска, такой как казначейская ценная бумага, будет ниже, чем доходность, необходимая для облигации с высоким риском, такой как мусорная облигация.

Требуемый расчет доходности и доходности к погашению

При расчете цены облигации требуемая доходность используется для дисконтирования денежных потоков по облигации с целью получения приведенной стоимости. Требуемая доходность инвестора полезна для оценки того, является ли облигация хорошей инвестицией для инвестора, сравнивая ее с доходностью к погашению (YTM). В то время как доходность к погашению является мерой того, что инвестиции в облигации будут заработать в течение своего срока, если ценная бумага будет удерживаться до наступления срока погашения, требуемая доходность – это норма прибыли, которую эмитент облигаций должен предложить, чтобы побудить инвесторов покупать облигацию.

Требуемая процентная ставка по облигациям в любой момент времени сильно повлияет на доходность облигаций. При повышении рыночных процентных ставок доходность к погашению текущих облигаций будет ниже, чем у новых выпусков. Аналогичным образом, если преобладающие процентные ставки в экономике снижаются, доходность к погашению новых выпусков будет ниже, чем доходность облигаций, находящихся в обращении.

Поделиться: