Доходные облигации: определение, виды и примеры

Доходные облигации — это вид муниципальных облигаций, которые поддерживаются доходами, полученными от конкретного проекта. К таким проектам могут относиться платные мосты, автомагистрали, местные стадионы, аэропорты, коммунальные службы, больницы и многое другое. Доходы, получаемые от этих проектов, используются для погашения задолженности инвесторов, владеющих доходными облигациями. В отличие от облигаций общего назначения (ОНО), которые могут быть погашены за счет различных налоговых источников, доходные облигации привязаны к конкретному проекту и не финансируются налогоплательщиками.

Понимание доходных облигаций

Доходные облигации предназначены для финансирования государственных проектов за счет доходов, получаемых от конкретного проекта, для погашения облигаций. Например, проект платной дороги или коммунального предприятия может финансироваться с помощью доходных облигаций, при этом проценты и основная сумма погашаются за счет собранных сборов или пошлин.
По сравнению с облигациями GO, доходные облигации имеют более высокий риск, поскольку их погашение зависит исключительно от доходов конкретного проекта. Этот повышенный риск отражается в более высоких процентных ставках, выплачиваемых инвесторам, владеющим доходными облигациями.

Виды доходных облигаций

Существует несколько типов доходных облигаций, обычно выпускаемых государственными и местными органами власти:

1. Доходные облигации аэропортов: Эти облигации выпускаются муниципалитетами или администрациями аэропортов для финансирования объектов аэропорта. Доходы, получаемые аэропортом, такие как сборы за посадку или арендная плата за терминал, используются для погашения этих облигаций.
2. Облигации для оплаты проезда: Эти облигации используются для строительства общественных проектов, таких как мосты, туннели или скоростные автомагистрали. Основные и процентные платежи по этим облигациям покрываются за счет сборов, которые платят пользователи инфраструктуры.
3. Облигации на доходы от коммунальных услуг: Эти муниципальные долговые ценные бумаги, также известные как облигации основных услуг, финансируют проекты коммунального хозяйства. Погашение производится непосредственно из доходов от проекта, а не из общих налоговых фондов.
4. Больничные доходные облигации: Эти облигации поддерживают строительство новых больниц, домов престарелых или связанных с ними объектов. Доходы, получаемые больницами, используются для погашения облигаций.
5. Доходные ипотечные облигации: Выпускаются местными или государственными агентствами жилищного финансирования и финансируют доступные ипотечные кредиты для людей и семей с низким и средним уровнем дохода.
6. Промышленные доходные облигации: Эти облигации выпускаются государственными учреждениями от имени частных компаний для строительства или приобретения заводов и другого тяжелого оборудования.

Структура доходных облигаций

Срок погашения доходных облигаций обычно составляет 20-30 лет, и они могут выпускаться с различным шагом, например, 1 000 или 5 000 долл. Номинальная стоимость облигации — это сумма, выплачиваемая инвестору или держателю облигации при погашении. Некоторые доходные облигации имеют ступенчатые даты погашения и погашаются не одновременно, такие облигации называются серийными.
Инвесторы могут приобрести доходные облигации, оплатив номинальную стоимость авансом и получая процентные платежи в течение всего срока действия облигации. В момент погашения номинальная стоимость возвращается инвестору, если проект принес достаточный доход. Однако если проект не приносит достаточного дохода, инвестор может потерять все свои вложения.
Доходные облигации выгодны муниципалитетам, так как позволяют им не достигать законодательно установленных лимитов задолженности. Однако организации, работающие исключительно за счет налогов, например государственные школы, не могут выпускать доходные облигации, поскольку не могут использовать доходы от проекта для погашения облигаций.

Примеры из реальной жизни

В Сент-Луисе, штат Миссури, освобожденные от налогов доходные облигации обычно используются для финансирования таких проектов, как многоквартирное жилье, объекты государственной собственности, объекты контроля загрязнения и основные средства. Срок погашения облигаций обычно составляет 20-30 лет, а получаемые проценты, как правило, не облагаются налогом.
Другой пример — Столичное транспортное управление (МТА) в Нью-Йорке, которое выпустило «зеленые» облигации для оплаты проектов по обновлению инфраструктуры, включая модернизацию железных дорог. Эти облигации обеспечены операционными доходами агентства и субсидиями, полученными от штата.
В целом, доходные облигации — это категория муниципальных облигаций, которые рассчитывают на получение доходов от конкретного проекта для погашения держателей облигаций. Они позволяют правительствам финансировать государственные проекты, минимизируя при этом нагрузку на налогоплательщиков. Понимая типы и структуру доходных облигаций, инвесторы и эмитенты могут принимать обоснованные решения в отношении этих финансовых инструментов.

Вопросы и ответы

Что такое доходная облигация?

Доходная облигация — это вид муниципальной облигации, которая обеспечена доходами, полученными от конкретного проекта. Доходы от таких проектов, как платные мосты, автомагистрали, коммунальные службы и стадионы, используются для погашения задолженности инвесторов, владеющих доходными облигациями.

Чем доходные облигации отличаются от облигаций общего обязательства?

Доходные облигации привязаны к конкретному проекту, и их погашение зависит исключительно от доходов, генерируемых проектом. В отличие от этого, облигации с общими обязательствами могут быть погашены за счет различных налоговых источников и не привязаны к конкретному проекту.

Какие риски связаны с инвестированием в доходные облигации?

Инвестирование в доходные облигации сопряжено с определенными рисками. Поскольку погашение зависит от доходов конкретного проекта, риск выше по сравнению с облигациями общего займа. Если проект не принесет достаточного дохода, инвесторы могут потерять все свои инвестиции.

Каковы некоторые распространенные типы доходных облигаций?

К распространенным видам доходных облигаций относятся облигации на доходы аэропортов, облигации на доходы от взимания платы за проезд, облигации на доходы коммунальных предприятий, облигации на доходы больниц, облигации на доходы от ипотеки и облигации на доходы промышленных предприятий. Эти облигации выпускаются для финансирования конкретных проектов в соответствующих отраслях.

Каков срок погашения доходных облигаций?

Срок погашения доходных облигаций обычно составляет от 20 до 30 лет. Некоторые доходные облигации могут иметь ступенчатые даты погашения, когда разные части облигации погашаются в разное время.

Могут ли физические лица приобретать доходные облигации?

Да, физические лица могут приобретать доходные облигации. Эти облигации доступны для индивидуальных инвесторов, которые заинтересованы в инвестициях в муниципальные облигации. Физические лица могут приобрести эти облигации через брокеров или финансовые учреждения, предлагающие муниципальные облигации.

Могут ли доходные облигации выпускаться в России?

Да, доходные облигации могут быть выпущены в России. Хотя статья посвящена доходным облигациям в общем контексте, обсуждаемые принципы и концепции могут быть применимы к России или любой другой стране, которая выпускает доходные облигации в качестве средства финансирования государственных проектов. Важно проконсультироваться с местными финансовыми консультантами или экспертами, чтобы понять конкретные правила и практику, связанные с доходными облигациями в России.